金泰俊：韓國能從貨幣危機快速恢復得益于物價穩定

2010年05月27日 15:58
來源：鳳凰網財經

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韓國金融研究院院長金泰俊(圖片來源：鳳凰網財經)

鳳凰網財經訊 2010年5月27日-28日，中國金融高峰會在北京釣魚臺國賓館召開，會議主題為“金融重建與經濟發展”。鳳凰網財經作為大會獨家新媒體合作伙伴，對大會進行全程直播。

韓國金融研究院院長金泰俊在會上表示，韓國能夠從貨幣危機當中，在4年之內就恢復過來，主要是因為商品價格比較穩定，而且利率也比較高。以下為金泰俊先生發言全文：

金泰俊：尊敬的領導、來賓們、女士們、先生們，首先我想要感謝大家邀請我來到這樣一個有意義的地方，就是中國北京高科會的金融高峰會。我知道你們都非常關注韓國的金融業和金融市場，我們這個研究院很榮幸是中國金融業的智囊團，我們在金融危機之后國際金融市場已經進入一個新常態，亞洲的經濟包括中國也越來越重要，在這個背景之下中國的金融市場和金融業將會為我們創造許多新的機遇。

說到金融改革韓國一直在努力，當然美國、歐盟、G20國家也都在努力。當然美中國也在開展一些改革來應對這種新興的金融秩序。我們現在這樣重大變革，是可以從1997年韓國金融危機之后得到一些經驗，那么在那個時候采取了一系列的措施來改革金融市場，增強金融業的競爭力，同時2007年次貸危機之間出現的一些問題也引起了中國的關注，金融市場逐漸開放，中國的金融業也更加全球化。那么在韓國金融業以及金融創新為我們提供了幾點可以考慮的問題就是怎么樣實現中長期金融市場的穩定？1997年危機之前的改革使得韓國金融業對外開放并且增強了這種金融市場的自制，信貸和存款率是由市場來決定，一些新的金融機構被允許建立起來，同時有一些政策得到了實施，減低了貨幣交易的限制。那么在把我們的資本市場向國外投資者開放，在短期而言這種改革措施起到了一個催化劑的作用，促進了金融市場的增長。因為它增強了金融機構之間的競爭，也促進了新產品的開發，總的來說這種自由化促進了韓國金融業的發展。

然而韓國的金融機構和金融市場尤其是銀行部門，不能夠控制這種企業巨大的舉債趨勢，隨著經濟的增長行業政策繼續在影響這個金融業。那么這種政策引導的增長導致了大企業財團之間重復地投資，以及過渡地舉債。同時商業銀行利用了這種短期外國資本所造成的有利匯率，然后把他們得到的資金用于長期投資，這是造成97年貨幣危機的一個原因。由于我們那時候國際化受到了限制，一些風險的資本流就形成了套利的現象，增加了金融部門的脆弱性。

回顧過去即便90年后的自由時期，也顯示了韓國對于外部是非常脆弱的，盡管我們內部金融業增長還是有的，不像中國韓國是一個小的開放式的經濟，他不能夠地域這種影響。同時，韓國的金融業在外部的地位比較脆弱，他也沒有什么國際經驗，所以沒有辦法不受金融危機的影響。在97年金融危機之后展開了一定的改革，但是他要求實體部門進行重組，長期綜合改革，我們金融部門就在所有的層面展開了重組，首先金融公司必須要使他們的資本具有穩定性，要把他們的一些子公司出售，還有要減少人員以及減少網點以降低成本，使得我們成本能夠減少。

私營部門的重組減少了重復投資的現象，也減少了大公司的舉債率，我們有一些所謂大的舉動，除了這些以外我們還增強了勞動力市場的靈活度，我們開展了一些項目使得公共部門更加具有效率。那么，我們還使一些公共事業私營化，這樣的話就可以開放資本市場，促進行業金融業的結構轉變。在近期韓國的金融改革是和韓國金融市場的改革緊密相連的，金融業的結構改革主要是要促進銀行業的穩定，而金融市場的改革則是要通過開放市場、增加全球化的趨勢，全球化應當能夠改進資本市場的基礎設施，吸引更多的外國投資者。那么，前者我們就是要增強資本市場的吸引力，我們要使市場更加透明，我們要適用國際通用的會計準則，還要增強這個披露體系，信息批示體系，還要有一些對投資者的保護措施，使得小的投資者和少數股東能夠得到保護，我們還要減少管理層的權力。這種英美式的資本主義和管理模式，使得我們金融市場全球吸引力增強了，也開啟了我們金融市場開發性的第一步，同時我們的金融市場改革成功另外一個原因就是我們的私有化。

體系性的風險還在繼續，我們還有很多的外匯儲備，韓國能夠在其中找到新的經濟增長機遇，但是我們需要徹底地改革企業和金融部門。同時政策也造成一些新的問題，銀行業的外國所有制越來越嚴重，投資銀行大幅度增長，我們吸引了很多海外資本，提高了這種管理的表現。而海外資本的影響也使我們不可避免地有一些本土資源的再資本化。在股票市場上外國投資者增加了，這種掛滾雪球的效應越來越大，總體來說外國的影響減少了我們國內資本的一些作用，所以說金融市場開放有兩面性，他對于我們這么一個小的開發式經濟既有好的影響也有壞的影響，我們是吸引了一些國際資本想要克服危機，尤其是我們的機構投資者比如說像養老基金比如局限，我們的市場領導力也比較局限，我們主要的金融業增長增強了金融市場本身的一些弱點。這些在金融危機當中都又成了問題，很自然的就是我們不能夠控制這個韓國金融市場的變革。

韓國的政府能夠從貨幣危機當中在4年之內就恢復過來，當然也對于國際貨幣組織的贊助在01年8月份的時候就已經全部償還了，這主要是因為我們商品價格比較穩定，而且利率也比較高。中國作為一個世界工廠也發揮了一定作用，從01年開始作為一個出口的基地，我們能夠保持一個非常穩定的支付余額，韓國金融產業和市場就開始增長了，除了一些03年以來短期性的信用卡危機我們實現了強勁的金融行業增長，因此政府就設定了一個促進實現一個金融樞紐的核心戰略，并且制定了一項計劃來吸引一些總部，主要是有關資產管理行業總部來到韓國，來去支持與金融相關的技術輸出。比如個人投資者交易在現貨和期貨的股票市場上，在韓國的比例都是非常高的，還有交易體系的標準和水平以及先進IT系統，和通信技術都能夠使我們與其他國家相比處在一個比較有利的地位。但是，由于韓國國內市場范圍比較小，而且金融資產的累計也有限，這當然是跟中國、日本相比較而言，政府并沒有實現預期的效果。由于金融市場我們堅持改革開放，而且放松了管制，就意味著海外資本持續流入韓國，也會促進實體經濟的競爭力提升。

私營部門他們在不斷地累計金融資產，從05年就開始大幅上升，這主要是因為我們海外投資的增長以及股票市場的繁榮。這一點也有利地促進實體經濟的增長，但是金融市場上的變動因為原來的政策是想要實現一個金融的樞紐，這個也導致了國內資產價格的上升，與此同時海外的投資特別是中國和印度新興市場的投資，在全球危機當中由于過渡地對沖成為一個外部的一個不穩定因素。從07年美國次貸危機以來，我們的政府要重新地審視想要建立一個樞紐，和持續的全球開放，除了宏觀經濟之外我們要利用海外資金來去進一步收購海外的資產，這些都意味著我們要更加地去平衡，比如說要對短期的外債和存貸款比率進行管理，并且通過互惠來進行投資，我們要防止從眾的心理，而且很重要一點要能夠建立一個微觀審慎以及對海外資產管理系統，這樣的話我們就可以有效地管理流動性的風險。

自從全球金融危機以來，韓國政府已經在實施一個戰略來去把韓國建設成為一個區域性的金融中心。把韓國從其他金融中心如何脫穎而出，我們的戰略就是加強與區域的經濟體合作，和一體化，這是通過進一步的深化發展金融產業來實現這一點，我們的戰略就是加強金融行業的海外網絡，而且我們可以提供與金融相關IT技術，并且能與周邊經濟體系去推動本土化的發展，通過加強與亞洲的金融市場聯系這是一個中期到長期的戰略，來幫助我們實現一個成為區域性的金融中心目標。它能夠支持我們去吸引資本，并且去利用國內的金融市場的實力來實現韓國與其他金融中心能夠脫穎而出的目的。自從97年以來的貨幣危機發生以后，韓國的金融行業和市場已經實現了長足的進步，特別是對于風險性整體性的風險的防范，還有內部的管理上。但是，流動性的緊縮主要是由于全球的金融危機之后所導致的，除此之外我們還是要保持一個比較好的發展勢頭。

在金融領域對外開放這是我們經濟發展不可避免的一個后果，系統層面的管理和宏觀的審慎監控這些我們都必須要加以堅持。在全球層面上我們可以看到一些根本性的問題，以及我們要有一個本土化的機構性框架，這樣的話我們才能夠有效地應對全球性的問題，我們不僅要考慮一個監管標準和框架，同時要考慮成立一個金融咨詢機構，他應當是在央行監管和政府之間。我們也要成立金融市場的領導力改進，金融市場領導力是促進機構投資者長期的投資能力，是密切相關的。機構投資者比如養老金他們能夠發揮一個減緩全球震動，經濟震動一個緩沖器的作用，我們機構投資者可以幫助我們抵御外部的沖擊。同時私營部門的海外資產增加也有利于國內金融市場的發展，規模經濟和全球性的機構投資者的能力，它是一個關鍵性的指標，它能夠證明金融市場在中期和長期的競爭力。

通過支持一個金融中心，或者一個金融樞紐的建設，他不僅要求我們激勵外部基金，同時也需要在機構層面上我們能夠提供全面的金融服務。所以，很有必要我們要減少與金融服務相關的業務的限制，比如會計、法律，還有管理咨詢的業務，同時能夠對這些相關業務提供激勵的政策。生活的環境也是很重要的一個因素，特別是在吸引外來的資本這個方面，特別是我們要把周邊的金融中心扮演的作用我們希望做一個分工協作這樣的話可以減少過渡地競爭，愛爾蘭他與英國扮演的作用就不一樣，因為他把重點放在后臺的支持服務商，而愛丁堡他把重點是放在資產管理還有保險，而倫敦的實力主要是在國際的金融，這樣的話通過分工合作能夠實現共同的發展。從長期而言金融行業的發展是跟實體經濟的發展息息相關的，實體經濟的發展他對于金融產業它的吸引力可以發揮一個延后的作用。所以，考慮到區域性的經濟增長，以及與周邊經濟體制的關聯，區域性的金融行業的發展，我們應當去給予支持，這樣的金融行業合作其中涉及了韓國，也同時涉及到中國。

我們展望未來我們預期亞洲的金融市場會在全球的金融市場扮演更加重要的角色，這是因為亞洲的經濟實力在增長，想要實現全亞洲的經濟增長目標，我們就必須遵循發達經濟體的足跡，而且我們要去積累金融資產，實現我們金融體系的穩定性。除此之外我們還必須能夠去通過分工合作來加深亞洲經濟體長期合作，這樣的話能夠在亞洲各個經濟體之間去實現有益的競爭，非常感謝各位。