羅伯特佩蒂：中國私募基金發展空間十分巨大

2010年05月28日 15:18
來源：鳳凰網財經

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清水資本管理合伙人羅伯特佩蒂

清水資本管理合伙人羅伯特佩蒂(圖片來源：鳳凰網財經)

鳳凰網財經訊 2010年5月27日-28日，中國金融高峰會在北京釣魚臺國賓館和瑪雅島國際會議中心召開，會議主題為“金融重建與經濟發展”。鳳凰網財經作為大會獨家新媒體合作伙伴，對大會進行全程直播。

清水資本管理合伙人羅伯特佩蒂在會上表示，在私募基金這個領域中國發展的潛力也是無限的。以下是羅伯特佩蒂發言全文：

Robert Petty：大家下午好。我會用一種不同的做法給大家講一下PE市場背后，這些數字背后的情況，看看作用這些個體的企業我們是如何來看在中國的發展潛力，我也會把我的發言時間按照要求控制在10分鐘到15分鐘之內，我這做了一個PPT，馬上就可以打開了。

首先介紹一下我們公司，這是針對中國的一家公司，Clearwater Capital 我們所在的就是在亞洲進行投資，我們一些工作人員在新加坡、香港、孟買等一些國家，以及我們在過去100多個項目當中，在亞洲做了投資。今天我們管理的資產有17億美元，我們投資和撤去的資金有10億，我們有5個不同的投資工具，我們的做法有私募基金，但很重要的一點我們還要有長期的投資理念，或者是讓人很恐怖的一點，就是擁有長期的資本。當我們再來看這些成長型企業的資本架構的時候，我們認為我們應當有一個適當的資本結構來幫助企業的增長。

那么負債以及自由資本他應該有一個適當的平衡，我們的投資是在中國20%，如果希望跟我們接觸的話，我們的團隊可以給你們解釋一下，有基礎設施、產業的發展，還有融資，這是我們在中國投資項目的主要行業。簡單看一下數字，從統計來講PE在中國最高的時候有140億美元，這是09年降到66億美元，但是我們隨后會看到這個數字是考慮到現在融資在整個市場多么困難，增長還是驚人。投資這塊綠色的柱子，在中國保持了良好的市場，盡管09年整個市場環境都比較艱難，這是中國目前跟其他的新興市場相比的情況，毫無疑問中國是唯一最大的一個PE市場，這是在新興市場四個當中來比。左側是融資，右側是資本支出，在新興市場中國排名第一。可以看到投資是非常強勁的，如果我們跟其他金磚四國重要還是成為PE增長速度最快的，這是不是意味著發展速度太快了，中國還有進一步的發展潛力，特別是在私募基金這個領域，我們就需要拿中國跟其他的發達國家相比，美國、歐洲，還有其他的新興市場。

在我要重申一下我們可以看到中國發展的潛力也是無限的，融資以及投資的潛力都是非常大，如果跟美國GDP相比想要達到跟美國一樣的水平我們還可以在增長20倍。所以在Clearwater Capital，我相信在參加大會的各位都相信在中國有一個長期的發展機會，我們也會有很多革命性的做法，特別是在私募基金這個領域。

這張圖上我們可以看到一些數據，作為美國投資相比在中國增長的情況有一些人來做一些比較，來看中國什么時候會超過歐美，在私募基金這個市場上會排名超過歐盟。那么，在私募基金這個領域要做好的話，要達到什么樣的標準呢？過去我們有一些輝煌的成功，但也一些重大挫敗。主要有三個技能是非常重要的，他不僅僅是說我們能夠很好地做交易，在中國過去20年當中我們可以看到有很多人善于做交易，但是這還不夠。我們不僅僅是說一般做好就行了，我們要有一個組合業務，這樣的話在基金的層面上我們要有多個持續的交易，使我們的損失盡可能最小化。我們要把風險進行管理，而且要抓住發展的機遇。

除此之外我們也相信在根本上我們需要人士交往的技巧，能夠幫助基金經理去發展他們的業務。所以，有一個人士的技巧是非常重要的，特別是對于私募基金的成功而言。如果有這么一組技能，我們相信就可以使基金經理非常成功。團隊我們的業務，然后就是一個持續的業務組合，然后有一個一個成功的交易來組成。那么，這個怎么跟中國當前的市場有什么關系呢？我們在這樣的一個繼續成長的市場如何去盈利呢？我把重點放在債務市場這方面，以及現在很多的變革跟我們帶來的機遇，以及對于哪些私募基金的市場債務這塊可能還沒有認識到它的機遇。

現在我們可以看到特別是政府發行債權這塊，他們是很有興趣的，我們還處在一個初期的階段，特別是在債務的市場這個領域，我們需要不斷去發展信用卡的市場，然后去建立一個健全的體系，不管是成立新的信用公司，還是推出信用的產品。我們相信政府對此持一個開放的態度，對債務市場這是一個非常令人興奮的發展機遇。

我們做什么呢？我們考慮四點，這是需要在這強調的，就是在我們考察分析一個機會的時候，我們希望能夠這些公司他們能夠有成長性的企業，在他們的資產負債表上增加犯過錯誤，他們的杠桿率、負債比率有段時間可能是不正常的，我們希望給這些公司新的債務，或者是幫助他們的債務給他延長期限，同時給他們資金。我們在中國看到一種普遍的需求就是去進一步完善財務部門，財務部門不僅僅是管理我們的銀行帳戶，他所需要的就是我們要對現金進行預測，要對資本支出進行管理。而且能夠在日常的工作當中，跟我們的業務部門一起來合作，讓他們更加地了解現金管理，以及整個資產管理，然后幫助公司返回到一個成長軌道。在中國我們都在考慮中國充滿了發展機遇，但是要發展哪些脫離了發展軌道的公司，返回到正確的軌道上，有的時候他的資本支出犯了錯誤，所以在中國我們有一個好處就是，有這么多成長機遇可以很好地找到退出機遇，還有一點剛才其他同志已經談到了，長期的資本這不是說我們光是臨時性提供融資，2年之內賺錢就退出。我們在這里討論的是，幫助企業在長期根本性的提升公司的業務能力，幫助他們更好地管理現金流，使他們的業務發展就能夠幫助我們賺錢，也能夠幫助中國的企業和中國的市場、中國的經濟發展，我們要有一個長期的視角，有長期的資本。我覺得這是在中國的PE能夠給中國PE市場所帶來的做法和觀點。

在中國有營利之后的退出，正是因為這個原因我們還在不斷做投資，我們而不僅僅在資產的價值上進行投資，我們一手抓債務，一手抓私募基金，我們可以做得更好。我們在太陽能制造方面，我們是最大的一個投資商，在兩家最大太陽能制造公司方面我們是很大的投資方，我們已經做了一些主要的投資，特別是在基礎設施方面，還有水電、高速公路，我們可以看到它需要長期的現金流。但是，這是中國發展經濟所必須的，還有一些房地產業務，我們也是一個長期的投資人。因為在兩年之前物業還不是最熱門，我們也相信金融服務還有金融機構，這個領域也是可以大有可為的，特別是在不斷成長債務投資平臺上，我們可以有很大的空間。

請大家要記住兩點，債務市場作為債權市場，它是資產負債表，特別是成長性的企業他們所要重點關注的一點，而且它能夠給我們帶來重要的投資機遇。接下來10年我們相信在企業的信用，還有回報的曲線是非常必須的，而且是對于中國的PE行業來說是比較興奮的，在PE我們可以看到經理人的成長，我們當然會有人勝出，會有人失敗，我們看到他有嫻熟的人士技巧，做交易的技巧，還有組合管理的技巧，他們會伴隨著自己的經驗而成長。

感謝各位的聆聽。