上市公司財富創造：資本強國建設的重要基石實錄

2010年05月29日 14:15
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊中國證券市場20年回顧與展望暨第四屆中國上市公司市值管理高峰論壇于5月29日召開，鳳凰網財經進行了全程直播報道。

以下是上市公司財富創造：資本強國建設的重要基石實錄：

主持人：謝謝，下一個板塊上市公司財富創造：資本強國建設的重要基石，有請主持人吳曉求教授。

主持人吳曉求：各位嘉賓請上臺吧。非常榮幸我能主持這個模塊的討論，我以前是一個講者，主持人這個角色是非常難的，今天我轉換一下角色，對我是一個挑戰，幸好我們有五位專家，都非常有研究的。

我先講講我的想法，我聽了金巖石的主持，他從娛樂到哲學，我們主要談歷史和未來。中國資本市場發展有20年，我們這20年從無到有從小到大，這是非常重要的特點，同時這20年我們的工作重點，一個是從無到有一個是從小到大，還有這20年重點是制度規范，的確制度規范上做了很多工作，最突出的是股權分置改革，很多人把股指期貨看的特別重要，我不認為，也重要，但沒有里程碑的價值，具有里程碑意義的就是股權分置改革。第二重點是結構調整，非常重要的是上市公司的結構調整，就是大型藍籌股回饋，這是結構調整的非常重要的內容，沒有這個結構調整其他無從談起。

第二結構調整是中小板、創業板相繼推出，這使中國資本市場鏈條加長了。

第三品種多樣，從非常單一的品種，也有了一些衍生品，包括股指期貨。這都是我們過去20年所做的事情。

展望未來，過去是未來的基礎，展望未來再過20年，我想中國資本市場也有兩句話，一個是從量變到質變，從質上改變中國的資本市場。第二從大到強，過去20年是從小到大，未來20年是從大到強。沿著這個思路，我想未來20年發展肯定是主導，我們基本平臺已經搭建好了。第二功能要完善，真正成為財富管理的核心。第三要擴大開放，成為全球的金融中心。這是我們從歷史到未來，如果這個基調確立的話，我有幾個問題問問五位專家。

我介紹一下，這位是賀強教授，這位是香港聯交所總監霍廣文、國務院國資委研究中心主任李保民、樂山電力總經理魏曉天，還有一位北京天相投顧公司董事長林義相。

在過去20年，你們印象最深刻的刻骨銘心的事件是什么？

林義相：我覺得沒有什么太多刻骨銘心的，很平淡，很正常。我覺得資本市場就是資本市場，我們干活就干活吧，好也是那樣，壞也是那樣，日子就是那樣過。過了20年我們都到那年齡了，過不了多久我們都沒了。我真沒有什么特別的。

主持人：你是不是有一些鮮明的觀點？簡單說一下你這20年的感覺吧。

林義相：我覺得這20年發展資本市場很難，我們這節講的是上市公司，我92年我回到北大做訪問教授的時候，我了解到中國的股份制經濟，我寫了一篇文章，講了中國股份制的幾個難題。第一個問題我說國家股規定有意義嗎？第二國家股應該不應該流通？《經濟日報》一年以后才登出來，他說一位在海外工作的華人學者，用另一種分析方法得出的結論也許值得我們思考。文章開頭他講，這篇文章是海外學者的視角，發表幾點個人的看法，特別強調海外的。

另外我回到中國證監會，我對上交所、深交所做了調研，當時在93年9月7號到18號，我覺得中國的資本市場是什么情況呢？我提出了幾個研究的建議，第一個建議是研究證券業遇到困難的善后措施和證券業重組的過程。第二建立證券監控系統，第三探討全國性的清算登極系統的前景和相應的各級風險控制措施。第四研究融資融券的可能性和必須采取的風險控制措施。第五思考研究證券交易的規范以及聯合等方面的規范。第六探討A、B股合并的可能性，第六研究發股票時取消國家股、法人股、個人股。最后研究國家股東行為。

中國資本市場20年前國有企業產生了，取得了一定的成功，20年以后的成功是什么？一定是中國上市公司資本的社會化和經濟的民主化。

主持人：魏曉天先生講講。

魏曉天：我們公司是西南第一次在上海交易所上市的異地股，也是第一家電力上市股份，93年4月26號在上海的萬國證券交易所看我的開盤，那對我是刻骨銘心的。

主持人：93年上市到現在17年過去了，你的市值成長多少？

魏曉天：現在是30多億了，市值成長性還是比較好，應該說從上市到現在，資本市場募集了三次資金，不僅從電力走向新能源、多晶硅，到了企業發展財富也積聚了。

主持人：93年你是什么？

魏曉天：當時是總經理助理。

主持人：李董事長談談你的刻骨銘心。

李保民：今天這個題目是走向資本強國，我個人有一個觀點，資本強國不是真正的強，只有國防力量強才是真正的強。我們是未來高科技戰爭提供武器裝備的。所以這20年最刻骨銘心的我認為是美蘇對質冷戰結束以后兩個大國蘇聯解體了，而美國依然強大。這是資本市場的力量，因為蘇聯搞國防、搞計劃經濟國家投入的，而美國是計劃加市場。結合中國，如果要實現胡主席提出的富國強軍，我有兩個觀點，第一我們有錢了，有錢人最害怕的是資產得不到保護，我們國家的財富需要國防力量的保衛。第二個觀點，我們軍工企業要整合、實現強大的國防光靠行政命令整合是不成功的。

我認為資本市場的資本優良重性，第一有錢的作用，第二整合的作用。

第三個觀點，剛才說了，有的嘉賓講資本沒地方投入，轉型時期我認可這個觀點，我們是靠制造起家的，高污染、高能耗要轉型，因此老的產業不具備投資價值，新的產業還沒有上升起來，這時候資金怎么辦？我建議和呼吁投向軍工資產，這使我們的資金既可以變得愛國，又可以避險。

主持人：我非常贊同李保民同志的想法，中國的強大除了經濟強大，還要有一個非常強大的軍事勢力，也要借助資本市場。我們霍總監來自香港聯交所，你談談對中國最刻骨銘心的，也可以談最憂慮、最憤怒的。

霍廣文：謝謝，第一、非常感謝大會邀請我來這個論壇，同時我相信我是唯一的香港代表。我在聯交所1992年進去的，如果問我過去20年印象最深刻的，是92年到95年。我先說說吧，1992年香港的交易所和內地有關部門研究怎么可以利用香港的資本市場讓內地的國有企業籌集基金，而這個基金是國際基金。大家在座的有誰記得1993年7月份或者6月底，當青島啤酒作為第一家國有企業在香港聯合交易所上市的時候，我國外匯儲備是多少？大家可以看看外管局網頁，應該是191億美元，今天是兩萬四千多億了，大家不要沉醉于現在的外匯儲備。93年第一批內地企業開始來香港上市，現在看似非常容易，但當時無論對內地的有關當局，或者對香港的交易所監管機構來說，是一個非常大的挑戰。第一我們法律制度不一樣，香港的沿用的是英國法律，那時候內地還沒有現在的公司法，我們怎么可以打出一個結構，讓香港上市的內地企業對于股東的保障程度和香港已經上市的企業是同一地位，這個挑戰非常大。

我們做了大量的工作，后來青島啤酒成功上市，之后是上海石化，那時候香港規模也很小，有一半股份拿到美國。為什么我說90年代印象深刻呢，國有企業在香港上市引起了很多很好的回應，很多投資者第一次買到內地企業的股份。但95年他們的公司治理完全不行，有一天H股市場調了10%，往后當然發展非常好就不說了，還是90年代發展最深刻。

主持人：霍先生最難忘的是青島啤酒上市，賀教授你呢？

賀強：本人不僅是資本市場研究者，也是建立者。

主持人：交易所剛剛成立那天你就進場了？

賀強：可以說北京最早的股民吧。大家看看兩側，中國的資本市場20年發展歷程，20年中國資本市場風風雨雨，早期出現過很多事件，都令人深刻難忘。我們最近也取得了很多成果，比如創業板上市、股指期貨上市等等，特別是股權分置改革，都使人難忘。但要想成為成熟的股民要有平常心，所以我現在好象見的事情太多了，心態平和了。