歷史不是未來基金經理公轉私或判若兩人

2010年05月31日 01:41
來源：第一財經日報

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王艷偉

隨著市場對陽光私募的認可度逐漸提高，越來越多的優秀公募基金經理轉投私募行業。他們當中，一些人的私募事業蒸蒸日上，但也有一些人業績平平，難言功成名就。

據好買基金研究中心統計，自2004年寶盈基金投資總監劉紅海離開公募基金以來，截至2010年4月14日，累計有43位原公募投研總監或基金經理轉投私募，占可納入統計的166位私募基金經理的25.90%。

有公募從業背景的私募基金經理在市場上的確有很強的號召力。前交銀施羅德基金投資總監李旭利轉私后發行的首只基金以11億份的規模成立，便是力證。當然，最終留住投資者仍然要靠業績，而事實證明，公募業績和私募業績并無絕對相關。

好買選取了公轉私的基金經理近一年私募產品業績，與其在轉私前最后一只基金的業績進行對比，納入統計的基金經理共有18位，發現基金經理在公募和私募的業績并沒有明顯的延續性。

一些當年的公募明星基金經理在轉私后仍然保持了優秀的業績。如上海匯利資產的何震，其在轉私之前在廣發基金先后管理過廣發聚富、廣發穩健增長和廣發策略優選，廣發穩健增長2005年業績列當年所有開放式基金第一名，廣發穩健增長2006年業績列當年平衡型基金第二名。在何震2008年離開公募創建上海匯利資產后，已發行3只產品，且在劇烈震蕩的市場中，每年均獲得正收益。

再如尚雅投資的石波，曾在華夏基金歷任基金興科、基金興華、華夏回報及回報二號基金經理，任職期間業績處于中等偏上，而在轉私以后一直操作主動積極，國金證券基金研究中心對他的評價是，以上漲及震蕩環境下的出色業績熨平市場下跌期間的損失并最終取得出色的長期收益。

更有一些在公募基金業績平平甚至較差的經理，在轉私之后意外地獲得不錯的業績。這方面的典型代表是曾昭雄。他在公募行業時管理的最后一只基金信達澳銀領先增長，任期排名位于后10%，但在其創建深圳合贏投資發行信托私募產品以后，近一年來私募排名都在前10%。

當然，另外還有一些基金經理在轉私后業績出現了倒退。如原嘉實基金總經理助理王貴文，曾任嘉實主題精選基金經理，任期一年，基金業績排名在同類基金中位于前20%，但在其轉私后，4只運作滿一年以上的產品，近一年回報率只有20%左右，在同業屬于偏低水平。而據好買的統計，有12位公募基金經理轉投私募基金后，業績出現了下降，其中有兩位出現較明顯的倒退，從行業前1/4跌至行業后1/2。

好買認為，基金經理在公募、私募期間業績不具有持續性，原因可能有多種。有的基金經理在公募期間，由于公募產品契約、投研流程、相對排名壓力等方面限制，自己的風格或長項不能很好地發揮出來，而做私募以后卻如魚得水，業績出現明顯提升；而有一些基金經理則可能不適應私募靈活的操作風格，或未建立起強有力的投研團隊支持，或沒有很好的管理營銷團隊支持，基金經理本人還要肩負起日常管理、路演、營銷的重任，分散了部分精力等，而使業績表現不佳。