歷史不是未來 基金經(jīng)理公轉(zhuǎn)私或判若兩人

2010年05月31日 01:41
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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王艷偉

隨著市場對陽光私募的認(rèn)可度逐漸提高，越來越多的優(yōu)秀公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募行業(yè)。他們當(dāng)中，一些人的私募事業(yè)蒸蒸日上，但也有一些人業(yè)績平平，難言功成名就。

據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，自2004年寶盈基金投資總監(jiān)劉紅海離開公募基金以來，截至2010年4月14日，累計(jì)有43位原公募投研總監(jiān)或基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募，占可納入統(tǒng)計(jì)的166位私募基金經(jīng)理的25.90%。

有公募從業(yè)背景的私募基金經(jīng)理在市場上的確有很強(qiáng)的號召力。前交銀施羅德基金投資總監(jiān)李旭利轉(zhuǎn)私后發(fā)行的首只基金以11億份的規(guī)模成立，便是力證。當(dāng)然，最終留住投資者仍然要靠業(yè)績，而事實(shí)證明，公募業(yè)績和私募業(yè)績并無絕對相關(guān)。

好買選取了公轉(zhuǎn)私的基金經(jīng)理近一年私募產(chǎn)品業(yè)績，與其在轉(zhuǎn)私前最后一只基金的業(yè)績進(jìn)行對比，納入統(tǒng)計(jì)的基金經(jīng)理共有18位，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理在公募和私募的業(yè)績并沒有明顯的延續(xù)性。

一些當(dāng)年的公募明星基金經(jīng)理在轉(zhuǎn)私后仍然保持了優(yōu)秀的業(yè)績。如上海匯利資產(chǎn)的何震，其在轉(zhuǎn)私之前在廣發(fā)基金先后管理過廣發(fā)聚富、廣發(fā)穩(wěn)健增長和廣發(fā)策略優(yōu)選，廣發(fā)穩(wěn)健增長2005年業(yè)績列當(dāng)年所有開放式基金第一名，廣發(fā)穩(wěn)健增長2006年業(yè)績列當(dāng)年平衡型基金第二名。在何震2008年離開公募創(chuàng)建上海匯利資產(chǎn)后，已發(fā)行3只產(chǎn)品，且在劇烈震蕩的市場中，每年均獲得正收益。

再如尚雅投資的石波，曾在華夏基金歷任基金興科、基金興華、華夏回報(bào)及回報(bào)二號基金經(jīng)理，任職期間業(yè)績處于中等偏上，而在轉(zhuǎn)私以后一直操作主動積極，國金證券基金研究中心對他的評價(jià)是，以上漲及震蕩環(huán)境下的出色業(yè)績熨平市場下跌期間的損失并最終取得出色的長期收益。

更有一些在公募基金業(yè)績平平甚至較差的經(jīng)理，在轉(zhuǎn)私之后意外地獲得不錯的業(yè)績。這方面的典型代表是曾昭雄。他在公募行業(yè)時管理的最后一只基金信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長，任期排名位于后10%，但在其創(chuàng)建深圳合贏投資發(fā)行信托私募產(chǎn)品以后，近一年來私募排名都在前10%。

當(dāng)然，另外還有一些基金經(jīng)理在轉(zhuǎn)私后業(yè)績出現(xiàn)了倒退。如原嘉實(shí)基金總經(jīng)理助理王貴文，曾任嘉實(shí)主題精選基金經(jīng)理，任期一年，基金業(yè)績排名在同類基金中位于前20%，但在其轉(zhuǎn)私后，4只運(yùn)作滿一年以上的產(chǎn)品，近一年回報(bào)率只有20%左右，在同業(yè)屬于偏低水平。而據(jù)好買的統(tǒng)計(jì)，有12位公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金后，業(yè)績出現(xiàn)了下降，其中有兩位出現(xiàn)較明顯的倒退，從行業(yè)前1/4跌至行業(yè)后1/2。

好買認(rèn)為，基金經(jīng)理在公募、私募期間業(yè)績不具有持續(xù)性，原因可能有多種。有的基金經(jīng)理在公募期間，由于公募產(chǎn)品契約、投研流程、相對排名壓力等方面限制，自己的風(fēng)格或長項(xiàng)不能很好地發(fā)揮出來，而做私募以后卻如魚得水，業(yè)績出現(xiàn)明顯提升；而有一些基金經(jīng)理則可能不適應(yīng)私募靈活的操作風(fēng)格，或未建立起強(qiáng)有力的投研團(tuán)隊(duì)支持，或沒有很好的管理營銷團(tuán)隊(duì)支持，基金經(jīng)理本人還要肩負(fù)起日常管理、路演、營銷的重任，分散了部分精力等，而使業(yè)績表現(xiàn)不佳。

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