遼寧成大董秘澄清分拆第一股

2010年06月01日 03:30
來源：金羊網－新快報

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成大生物年底之前完成上市仍較困難

□ 本報記者 賈 麗

分拆上市已經不是什么新鮮事，然而日前遼寧成大近日公告稱,擬將控股子公司成大生物分拆至創業板上市,并于近期啟動分拆上市進程。

但是業內人士認為，從目前信息來看，遼寧成大分拆上市并沒有更多進展。分拆上市方案、股本等具體方案都還不明確，還有待證監會相關細則出臺，存在不確定性。

目前估值水平較高？

國泰君安分析師認為，成大生物最快在今年底可望完成上市工作。

相關分析師認為，預計今年成大生物銷量將達700-800 萬人份；凈利潤可達5 億元，同比增長125%。而按照目前生物疫苗公司的估值水平,保守預期成大持有的成大生物市值可達100 億元以上,增厚每股凈資產10 元左右。

由于被分拆的子公司大多具備高成長性，而母公司會分享子公司分拆上市的溢價。分拆上市似乎母公司就會成為“暴發戶”

“分拆之后，對成大生物的快速發展有很大幫助，成大生物年底之前完成上市還比較困難，還得關注進一步相關細則。”遼寧成大董秘于占洋接受記者采訪時表示。

“由于證監會細則還沒有明確出臺，現在來說分拆上市股的火爆有炒作成分。”分析人士認為。

分拆創業板上市進程和結果還有待細則出臺

現在對分拆上市躍躍欲試的上市公司很多，大家都在等待證監會相關細則出臺，上市輔導并不是分拆上市過程中必選的內容。

“我們也在等待證監會細節出來，否則下一步工作也無法正常推進，目前沒有準確的時間表，一切以具體監管部門的時間為準。”于占洋告訴記者：“剛剛開始做分拆上市的前期準備工作，公司內部視察、上市輔導、備案等一系列前期程序均在有序進展之中。

證監會有關負責人在此前創業板發行監督業務情況溝通會上還對創業板的發審要求及相關法規的執行口徑進行細化，重點闡述了判斷企業成長性的15個要點。

同方股份董秘孫岷告訴記者：“在境內創業板上市還不成熟，有待證監會出臺相關細則，公司是在境外分拆上市，之前分拆的兩個案例誠志股份和泰豪發展較為令人滿意，分拆結果主要看分拆業務是否確實有成長性，具備較強投資實力。

據了解，證監會細則出臺之后，會對分拆上市企業有一定限制條件。

“不知道細則由哪些限制和規定，是否會對分拆上市的公司帶來影響也尚不得知。”于占洋表示。

冷靜看分拆上市

分拆上市已經在資本市場掀起一股熱浪。

2010年4月21日，傳聞指大唐發電擬分拆子公司上創業板，大唐發電早盤漲停，引爆分拆上市概念受到市場追捧，相關概念股被熱炒。

雖然大唐發電否認分拆傳聞，依舊不影響分拆上市概念的引吭高歌。

同方股份、復星醫藥、長城開發、綜藝股份等旗下均擁有眾多子公司，被認為一些優質子公司在成長性方面具有明顯優勢，而列為分拆上市公司候選。

分拆上市指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。

分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。

證監會已允許境內上市公司分拆子公司到創業板上市，須滿足上市公司公開募集資金未投向發行人業務；上市公司最近三年盈利，業務經營正常等6個條件。

相關分析師指出,主板市場股票的估值比創業板的股票要低。母公司分拆子公司到創業板上市，被分拆的資產可以得到更高的估值和資產溢價。相對過高的估值將會催生市場的泡沫，不利于市場的健康發展。

被分拆的子公司在上市以后，如果缺少創新和高成長性，或者是出現經營管理方面的失誤，將會導致此部分資產價值下跌甚至是完全損失。

“母公司控股子公司，短期分拆出臺股權不會太分散，創業板有規定25%的上限，基本原來上市公司被稀釋完全之后，控股地位還是不會喪失，發展之后連續融資，不斷稀釋原上市公司股本就是以后發展后續的事。分拆上市子公司能夠有一個更好發展的舞臺，如果說分拆出來之后會有經營不善的問題，那么即使不分拆也面臨同樣的問題。”遼寧成大相關人士表示。

“分拆上市之后母公司易出現控制權分散，警惕母公司將分拆上市當成“圈錢”的工具。”相關業內人士指出。

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