歐盟：不肯絕望不敢奢望

2010年06月01日 06:27
來源：國際金融報作者：張穎

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曾經(jīng)被寄予厚望的歐元已經(jīng)走到了懸崖邊上。上周，歐元兌美元匯率跌至4年來最低，1年內(nèi)累積跌幅超過14%；5月31日，受惠譽國際下調(diào)西班牙主權信用評級影響，歐元兌美元匯率跌破1.2300。眼下，歐盟各成員國政府的態(tài)度就跟“米爾本太太”一樣：不肯絕望，也不敢奢望。

危機測試歐盟經(jīng)濟

在巴黎紐約泛歐證券交易所大樓的博物館內(nèi)，紐約泛歐證券交易所執(zhí)行副總裁、國際上市部總裁簡學麟接受了《國際上市部總金融報》記者的專訪。在他看來，“歐盟是一個全新的系統(tǒng)，希臘債務危機將是其面臨的一次大考。”目前，包括西班牙、意大利、德國在內(nèi)的多個歐元區(qū)國家都存在著與希臘同樣的問題。

不過，法國央行一位經(jīng)濟學家在接受《國際金融報》記者采訪時強調(diào)，個別成員國的問題并不能代表整個歐盟，事實上，法國央德國、意大利的情況和希臘、西班牙不一樣，希臘經(jīng)濟占歐盟GDP的比重不足2%。

“從已經(jīng)公開的數(shù)據(jù)看，法國和德國的經(jīng)濟都有一定程度的增長。”上述經(jīng)濟學家進一步指出，2010年，法國經(jīng)濟預計將增長約1.4%，去年為下滑2.5%；德國GDP的增長幅度預計為1.6%，2011年的增長幅度為1.2%。

此外，2010年法國預算赤字將收窄至1160億歐元左右，“因為刺激性支出減少，而且經(jīng)濟復蘇提振了稅收，我們有決心將財政赤字占GDP的比例從2010年的8.2%降至2012年的4.6%。

根據(jù)歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定，各成員國財政赤字不得超過GDP的3%，公共債務不得超過60%。

歐元價值仍被高估

法國銀行業(yè)協(xié)會主席Pierre de Lauzun是位資深的金融家和銀行家。對于因債務危機引發(fā)的歐元貶值，他看得十分透徹。Pierre de Lauzun說：“市場就像法國的天氣一樣多變，今天還是艷陽高照，明天可能就會狂風暴雨。

“其實，歐元貶值并不是一件壞事。”Pierre de Lauzun說，“按購買力平價計算，歐元確實被高估了。”最初，歐元兌英鎊的匯率接近1∶1，當時并沒有發(fā)生債務危機，市場相信歐元將成為強勢貨幣。

法國國家開發(fā)銀行歐洲及國際事務總裁Laurent Vigier告訴《國際金融報》記者，歐元初期比美元強勢很多，給國際企業(yè)帶來了不小的壓力，這一切都是基于市場看好歐元區(qū)經(jīng)濟會持續(xù)增長。“不過，現(xiàn)在看來，歐元的價值似乎被高估了太多。

至于歐元究竟被高估多少，Pierre de Lauzun和Laurent Vigier都不愿意進行評論。而據(jù)歐盟的一份報告顯示，歐元兌其他貨幣的匯率被高估了7%至8%，Pierre de Lauzun表示，哪怕歐元兌美元跌破1.2000他都不會感到驚訝，歐元甚至可能會進一步走低。

“我們不希望歐元繼續(xù)貶值。”上述法央行經(jīng)濟學家分析到，一般在制定貨幣政策時會采取對沖機制，即匯率與利率實現(xiàn)對沖。這樣一來，一旦歐元持續(xù)貶值，歐元區(qū)國家的利率就會上升，從而增加企業(yè)在這些國家的融資成本，“這不利于歐元區(qū)國家經(jīng)濟復蘇”

當然，在Laurent Vigier看來，不需要太過擔心歐元貶值。他告訴記者，歐元區(qū)主要經(jīng)濟體的增長仍保持穩(wěn)定，歐元依然是非常強勢的貨幣，“雖然我們不能跟新興經(jīng)濟體的發(fā)展速度相提并論，但跟金融危機期間相比，已經(jīng)有了很大進步”

目前，市場已經(jīng)開始“力挺”歐元。上周四，中國外管局出面澄清，盡管歐元區(qū)發(fā)生債務危機，但歐洲仍將是中國外匯儲備最主要的投資市場之一；上周五，瑞士央行透露，已采取支撐歐元匯率的干預行動，以期在歐洲債務危機背景下減輕歐元的跌勢。

救市方案必須成功

“如果不能及時擺脫危機，那么，這將會是又一次經(jīng)濟災難的開始。”簡學麟在采訪中提出，7500億歐元救助計劃是否足以幫助可能陷入債務危機的歐元區(qū)成員國，“現(xiàn)在作出判斷還為時過早，但它能在一定程度上防止希臘債務危機蔓延并沖擊全球金融市場”

但值得注意的是，債務危機導致歐洲各大銀行出現(xiàn)了多米諾骨牌效應，歐元區(qū)金融機構開始“淪陷”。因為希臘在本世紀初發(fā)售的國債大部分由歐元區(qū)各大銀行購買，并得到了歐元區(qū)銀行或保險公司，甚至歐洲央行的擔保。

“危機已經(jīng)開始向歐元區(qū)銀行體系蔓延，巨大的債務將考驗這些銀行的償付能力。”法國金融市場監(jiān)管局國際事務總代表Xavier Tessier在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“毋庸置疑，在希臘債務問題上，上演的是歐元區(qū)金融行業(yè)的未來前景。

為此，歐盟委員會上周提議，各成員國應該設立“銀行清盤基金”，用于在未來支付使破產(chǎn)銀行有序清盤的費用。Xavier Tessier向記者證實，歐盟確實在擬定一系列相關機制改革。

與此同時，債務危機的影響正在向歐洲各國社會公共體系轉(zhuǎn)移，比如，失業(yè)率、社會保障、消費市場等。數(shù)據(jù)顯示，法國4月失業(yè)人口增0.6%，至267.7萬人；英國5月消費者信心指數(shù)由4月份的-16降至-18，已經(jīng)連續(xù)第3個月下降；意大利工人總同盟舉行全國罷工，就政府改革退休金制度進行抗議游行。

“我們必須采取措施償還債務，盡快讓市場趨于穩(wěn)定。”Xavier Tessier認為，當務之急，是讓市場和投資者恢復信心。而在上述法國央行經(jīng)濟學家看來：“危機讓我們重新認識了歐盟的重要性。在此之前，沒有人相信歐洲國家可以互相幫助，7500億歐元的救助計劃是最好的例證。

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米爾本太太是英國鄉(xiāng)下的一位家庭主婦。第二次世界大戰(zhàn)期間，她的兒子艾倫入伍到前線參戰(zhàn)，她和丈夫杰克留在家里，過著烽火中普通老百姓的生活。不久，前方傳來的消息說，艾倫所在的部隊被德軍殲滅了，大概兇多吉少。米爾本太太跟丈夫杰克不肯絕望，也不敢奢望。直到有一天，國防部來電話說收到一份電報：艾倫現(xiàn)在是德軍的戰(zhàn)俘。

米爾本太太自從兒子入伍的那天開始寫日記，寫到戰(zhàn)爭結(jié)束兒子回家的那天。她的日記后來被編成一本374頁的書，名字叫“米爾本太太日記：1939年至1945年一位英國婦女的日思錄”。