歐元風(fēng)暴前的寧?kù)o

2010年06月01日 23:16
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：蔣逸仁

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5月24日-5月28日，歐元/美元的日K線圖走出了V反彈上升趨勢(shì)。周一(5月24日)匯價(jià)開(kāi)盤(pán)于1.2533，收盤(pán)于1.2366。而在周四(5月27日)匯價(jià)達(dá)到了當(dāng)周低點(diǎn)1.2153的時(shí)候，突然出現(xiàn)一波巨大的反彈，當(dāng)天匯價(jià)收于1.2360，反彈的幅度相當(dāng)大。

周五(5月28日)美元/歐元從1.2380附近跌至1.2265，由于惠譽(yù)(Fitch Ratings)調(diào)降了西班牙的評(píng)級(jí)，在此之前，西班牙的銀行業(yè)的問(wèn)題若隱若現(xiàn)，使得市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的悲觀情緒。現(xiàn)在有個(gè)問(wèn)題一直困擾著投資者——債務(wù)危機(jī)是將開(kāi)始蔓延，還是已經(jīng)在蔓延之中了？在歐盟出臺(tái)了將近1萬(wàn)億美元的救援計(jì)劃之后，市場(chǎng)上卻又出現(xiàn)了銀行方面的問(wèn)題，這勢(shì)必打擊投資者的信心。

整個(gè)5月，歐元/美元下跌超過(guò)7%，這也是連續(xù)第六個(gè)月下跌，并且是自2009年來(lái)最大的單月跌幅。但匯價(jià)下行方向受阻于1.2144的4年低點(diǎn)，以及歷史低點(diǎn)至高點(diǎn)的50%回撤位1.2134。而據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日當(dāng)周，美元投機(jī)凈多頭持倉(cāng)升至18萬(wàn)份的創(chuàng)紀(jì)錄高位，輕松超越2005年11月創(chuàng)出的16.5萬(wàn)份的水平。與此同時(shí)，歐元投機(jī)凈空頭倉(cāng)位則自前一周的107143份降至106736份。從數(shù)據(jù)中可以看出，美元的多頭和歐元的空頭都保持在高位，而目前匯價(jià)因?yàn)槌赡芤M(jìn)行一段時(shí)間的盤(pán)整。歐元/美元就像是暴風(fēng)雨之前的寧?kù)o一樣，看上去很平靜，但是越是平靜，暴風(fēng)雨來(lái)的時(shí)候?qū)⒃绞敲土摇１３衷诟呶坏拿涝囝^和歐元空頭則將是這場(chǎng)暴風(fēng)雨的暴風(fēng)眼。一旦投資者獲利了結(jié)，那就會(huì)給匯價(jià)帶來(lái)大幅的波動(dòng)。

不過(guò)，有一點(diǎn)值得注意，歐元匯價(jià)的任何反彈都將被投資者作為建立空頭的好機(jī)會(huì)。原因有兩個(gè)，第一是因?yàn)闅W元的基本面已經(jīng)被破壞，如果歐洲的銀行業(yè)再出現(xiàn)什么問(wèn)題的話，那基本面將變得更糟糕。第二就是市場(chǎng)越來(lái)越明顯的感到歐元區(qū)當(dāng)局的公信力不足。就像我以前說(shuō)過(guò)，一旦公信力受損那就是場(chǎng)浩劫。市場(chǎng)現(xiàn)在普遍認(rèn)為，歐洲可能需要很長(zhǎng)時(shí)間才能治愈主權(quán)債務(wù)危機(jī)，然而對(duì)于危機(jī)所造成的結(jié)果卻存在很大的分歧，部分人相信歐元區(qū)終將瓦解，“歐豬五國(guó)”(PIIGS)為代表的南歐數(shù)國(guó)會(huì)被趕出歐元區(qū)，而經(jīng)濟(jì)較理想的北部國(guó)家將繼續(xù)保留貨幣同盟。

個(gè)人認(rèn)為，除非歐盟(EU)成立擁有主權(quán)的政治聯(lián)盟，否則將很難維系歐元。歐元建立的初衷局限于成立一個(gè)貨幣聯(lián)盟，這要求各個(gè)參與國(guó)都是自覺(jué)遵守歐元區(qū)的規(guī)章制度。可是事實(shí)證明理想和現(xiàn)實(shí)是不一樣的，不是每個(gè)國(guó)家都能嚴(yán)格的遵守規(guī)章制度。因?yàn)槭秦泿怕?lián)盟，規(guī)章制度又缺乏強(qiáng)制性，所以各個(gè)國(guó)家為了本國(guó)的利益而破壞規(guī)章制度是在所難免的。如果是采取將經(jīng)濟(jì)問(wèn)題較嚴(yán)重的南部國(guó)家趕出歐元區(qū)的策略，那受到影響的可能不止是歐元，更可能危及到整個(gè)歐盟的存在，因?yàn)闆](méi)有哪個(gè)國(guó)家喜歡厚此薄彼的待遇。

“新末日博士”，紐約大學(xué)教授魯比尼稱，歐洲各國(guó)在2008年金融危機(jī)后大量舉債，歐洲背負(fù)債務(wù)最多的國(guó)家有可能令金融危機(jī)再度重演。這就使得歐元區(qū)陷入一個(gè)很尷尬的局面：一方面是債務(wù)太多，要削減債務(wù)以重塑投資者對(duì)歐元的信心，另一方面是如果要削減債務(wù)那就勢(shì)必要犧牲經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩或是倒退都將很難使投資者對(duì)歐元重拾信心。如果想要保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，照目前的大環(huán)境來(lái)看又不得不舉更多的債，可是一旦大量舉債又將回到以債養(yǎng)債的局面。

這次希臘的危機(jī)就是因?yàn)榕e債太多而造成的，所以對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)賣國(guó)債還是不賣國(guó)債都是一種很艱難的選擇。對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)伸頭是一刀，縮頭也是一刀，現(xiàn)在就是比較哪一刀切的稍微輕一點(diǎn)。但是不管哪種都將對(duì)歐元造成創(chuàng)傷，歐元現(xiàn)在就像是在享受暴風(fēng)雨前的寧?kù)o一樣，靜靜的等待著，暴風(fēng)雨到底有多大？

沒(méi)有人知道。

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