引領(lǐng)大盤(pán)反彈 期指再當(dāng)指揮棒

2010年06月03日 02:36
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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李俊

股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的引導(dǎo)作用在昨日得到一定的發(fā)揮。

昨日，中金所滬深300指數(shù)較前一個(gè)交易日略微低開(kāi)，在開(kāi)盤(pán)后的15分鐘內(nèi)，主力IF1006合約期價(jià)在開(kāi)盤(pán)價(jià)附近5個(gè)點(diǎn)內(nèi)波動(dòng)。

這是過(guò)去一段時(shí)間的通常走勢(shì)，在沒(méi)有現(xiàn)貨的指引時(shí)，股指期貨在獨(dú)立運(yùn)行的15分鐘基本維持在開(kāi)盤(pán)價(jià)附近波動(dòng)。

9點(diǎn)30分，國(guó)內(nèi)股市開(kāi)盤(pán)，上證綜合指數(shù)低開(kāi)逾19點(diǎn)，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)低開(kāi)近15點(diǎn)。開(kāi)盤(pán)后，現(xiàn)貨指數(shù)便呈現(xiàn)快速下跌態(tài)勢(shì)。如果放在過(guò)去一段時(shí)間，股指期貨將跟隨現(xiàn)貨指數(shù)下跌。

不過(guò)，故事情節(jié)出現(xiàn)了變化。

期指“抵抗”下跌

上證綜指開(kāi)盤(pán)后6分鐘內(nèi)將跌幅擴(kuò)大至29點(diǎn)。但是IF1006合約并沒(méi)有跟隨下跌而是保持橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)。股指期貨拒絕下跌，在一定程度上限制了現(xiàn)貨指數(shù)的下跌空間，同時(shí)也試圖表達(dá)自己的聲音——股市還會(huì)再跌嗎？

期現(xiàn)貨之間的差異走勢(shì)，很快變成了同步。不過(guò)不是股指期貨下跌，而是現(xiàn)貨指數(shù)從低位開(kāi)始反彈，呈現(xiàn)出期現(xiàn)指數(shù)齊漲的格局。在隨后的15分鐘內(nèi)，上證綜指從下跌29點(diǎn)到僅僅下跌4點(diǎn)。IF1006合約期價(jià)則順勢(shì)上漲15點(diǎn)。

“早盤(pán)的時(shí)候，我就覺(jué)得今天股指期貨的表現(xiàn)很奇怪。”上海一期貨投資者在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的時(shí)候表示，“前幾個(gè)交易日，只要看見(jiàn)大盤(pán)下跌，順勢(shì)做空股指期貨總是可以獲利的，但今天我開(kāi)盤(pán)后做的那一筆空單虧錢(qián)了。我當(dāng)時(shí)在想，難道今天現(xiàn)貨會(huì)被期指帶動(dòng)出現(xiàn)反彈？”

股指期貨早盤(pán)的抵抗雖給了現(xiàn)貨市場(chǎng)一定的支撐，但是在緊縮政策預(yù)期再度升溫的情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)很快結(jié)束早盤(pán)的反彈走勢(shì)，重歸跌勢(shì)。期指雖然在現(xiàn)貨下跌過(guò)程中，一度展開(kāi)抵抗，無(wú)奈，現(xiàn)貨市場(chǎng)空頭力量強(qiáng)大，在上午交易時(shí)段剩下的時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)貨期貨似乎又回到了老路上——現(xiàn)貨指數(shù)快速下跌，期指跟隨跌勢(shì)。上午收盤(pán)時(shí)，二者均以最低價(jià)收盤(pán)，其中上證綜指下跌37點(diǎn)，IF1006合約期價(jià)下跌33點(diǎn)。

期指率先企穩(wěn)

下午開(kāi)盤(pán)后，期現(xiàn)貨指數(shù)延續(xù)早盤(pán)后段的下跌。上證綜指最多下跌57點(diǎn)，IF1006合約期價(jià)最多也下跌了47點(diǎn)。

正當(dāng)市場(chǎng)人士認(rèn)為期指早盤(pán)對(duì)現(xiàn)貨的抵抗僅僅是一幕“插曲”，難以改變故事的既定走向時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)再度出現(xiàn)。股指期貨先于大盤(pán)展開(kāi)反彈，再度對(duì)大盤(pán)的下跌發(fā)出“否定”的聲音。

下午13點(diǎn)30分至13點(diǎn)43分期間，上證綜指始終在上午收盤(pán)價(jià)下方波動(dòng)，但是這段時(shí)間股指期貨合約期價(jià)呈現(xiàn)探底回升的態(tài)勢(shì)，IF1006合約期價(jià)出現(xiàn)了10個(gè)點(diǎn)左右的反彈。

股指期貨的企穩(wěn)反彈在一定程度上對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)起到了引領(lǐng)作用，在隨后的10分鐘時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)貨指數(shù)快速回升至上午收盤(pán)點(diǎn)位上方。雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)在出現(xiàn)短暫上漲之后，還試圖選擇下行，不過(guò)股指期貨再?zèng)]有讓早盤(pán)后半段的故事重演。下午14點(diǎn)5分，股指期貨各合約期價(jià)展開(kāi)一輪強(qiáng)勁的拉升行情，并且在三分鐘之后帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)展開(kāi)反彈，而這種期現(xiàn)貨市場(chǎng)攜手反彈的走勢(shì)一直持續(xù)到了收盤(pán)，最終均以紅盤(pán)報(bào)收。

預(yù)見(jiàn)底部？

當(dāng)上證綜指再度測(cè)試2500點(diǎn)支撐的時(shí)候，昨日股指期貨的表現(xiàn)讓部分市場(chǎng)人士看到股市構(gòu)筑雙底的可能，股指期貨似乎在給出確認(rèn)底部的信號(hào)。

“雖然目前還不能給出股指期貨可以引領(lǐng)現(xiàn)貨并發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格的結(jié)論，不過(guò)，大盤(pán)在再度跌至2500點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)惜售心態(tài)明顯增強(qiáng)。部分投資者開(kāi)始萌發(fā)搶反彈的意愿，這個(gè)時(shí)候，股指期貨建倉(cāng)成本低，建倉(cāng)周期短的特性將表現(xiàn)出來(lái)。”寶誠(chéng)期貨金融研究所副所長(zhǎng)陳里指出，“昨日，股指期貨呈現(xiàn)大幅增倉(cāng)表明，有短線(xiàn)抄底的多頭在積極入場(chǎng)。

中金所數(shù)據(jù)顯示，昨日滬深300股指期貨各合約增倉(cāng)1500手至23300手，再創(chuàng)持倉(cāng)新高。當(dāng)天各合約共成交35.8萬(wàn)手，雖然較前一個(gè)交易日有所下降，不過(guò)仍處于上市以來(lái)的高位。

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