銀監會：探索簡單透明的衍生產品

2010年06月04日 10:53
來源：中國證券報－中證網 作者：張朝暉

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中國銀監會業務創新監管協作部主任李伏安3日表示，銀監會一貫主張積極探索簡單、基礎、透明的衍生產品，實踐中，我國應從期貨、期權、互換等基礎性的衍生產品開始做起。

在出席中國場外金融衍生產品發展第二屆高峰論壇時，李伏安表示，對于信用違約風險產品應選擇簡單的產品進行嘗試，而發展CDS(信用違約互換)的前提是利率市場化。他說，“在放松利率管制的前提下，發展CDS會形成一個長期交易的收益率曲線。這個收益率曲線會自動成為市場上給信用風險定價的因素。

他指出，發展信用衍生產品就是給企業貸款違約率一個市場測算和定價。中國的金融創新尤其需要探討信用衍生產品的發展方向。他透露，監管機構一直對探討CDS給予積極的支持，因為該產品對銀行管理金融資產能發揮很好作用。更重要的是，可以反過來推動銀行在放貸款的時候，給貸款定合適的利率。

他介紹，商業銀行的利率定價第一是要覆蓋資金成本，第二要覆蓋風險，第三要獲得一定利潤。現在銀行貸款定價能力不夠，很重要的原因是無法計量風險程度。“發展CDS就是把違約風險搞清楚，一個很好的CDS對銀行貸款定價提供了非常好的基礎。

李伏安指出，在我國發展CDS有以下幾個要求：第一，信用違約互換要求產品標準化。第二，做出有效評級。第三，要有一個活躍、持續、穩定的債券一、二級市場。第四，市場收益率曲線要有穩定的抗壓能力，形成完整的曲線。第五，市場參與者可以發現價格。第六，價格是通過市場各方討價還價的交易形成。(張朝暉)

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