專家稱金融衍生產品正從繁復向簡單回歸

2010年06月04日 14:08
來源：中國新聞網 作者：馬紅雨

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隨著世界經濟進入“后危機時代”，全球經濟金融走勢正發生深刻變化。在日前舉行的中國場外金融衍生產品發展第二屆高峰論壇上多名政府官員、專家學者和市場人士對金融衍生產品的發展進行了探討。

銀監會業務創新監管協作部主任李伏安表示，對于金融衍生產品，銀監會主張發現和積極探索，目前我國發展金融衍生品市場，應以基礎性金融衍生產品為主，可發展結構簡單、報價透明的信用衍生產品，如期貨、期權，互換等。監管部門和企業主體都要不斷提高水平，加強對創新產品的了解和認識。

中國人民銀行金融市場司司長謝多說：“金融衍生品市場的發展，是經濟發展的客觀需要，也是市場主體對風險控制的需要，不能因為發生了金融危機，就對金融衍生品市場一概否定。

“從金融危機后全球金融衍生品發展和監管改革來看，金融衍生品市場已經逐步從危機中恢復，從繁復到簡單的回歸，是未來一段時期金融衍生品的發展趨勢。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松介紹說。

中信證券債券業務執行總經理高占軍指出，縱觀全球衍生品市場發展歷程可以發現，當前全球金融衍生品市場已進入信用衍生品市場時代。受此次金融危機的洗禮，結構復雜的信用衍生產品快速萎縮，簡單的信用衍生產品則表現出了強大的生命力和良好的發展前景。

“在產品結構上，金融衍生品市場正從紛繁復雜的結構衍生品向基礎性衍生品回歸；在市場功能上，市場正在從投機向風險管理回歸；在產品形式上，正在從非標準化向標準化回歸；在監管約束上，正在從較為松弛的監管紀律向更為審慎方向回歸。”巴曙松認為。

去年3月，由中國銀行間市場交易商協會推出《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》，旨在規范場外金融衍生產品市場的基礎性制度安排，其核心是保護中資機構在與外資機構進行金融衍生品交易時的利益主張，而外資機構在中國境內進行衍生品交易時，也必須遵循這一“中國標準”

雖然，近年來，我國金融衍生品市場的產品推出速度大幅度提升，多個產品從無到有，取得了可喜成績。不過，與發達國家甚至是一些發展中國家相比仍有很大差距，存在產品缺位、市場規模過小等問題。

上海銀監局副局長張光平以外匯衍生品市場為例指出：“根據國際組織最新公布的數據，我國GDP總量已超過印度的3倍，但外匯衍生品市場日均成交額卻只有印度的四分之一。就全世界范圍而言，我國外匯交易占GDP的比重不到5%，這一比例不但遠遠落后于美國、日本，而且也不及俄羅斯、印度的三分之一，不到巴西的一半。

北京大學國家發展研究院教授黃益平認為，應吸取國際金融危機的教訓，在鼓勵金融創新的同時，要在產品形成一定規模后加強對其風險的監管，對杠桿化程度比較高、結構比較復雜的產品，要有具體的管理辦法。(馬紅雨)

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