農行上市三大猜想 發行價成關鍵

2010年06月05日 05:05
來源：每日經濟新聞

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每經記者 曾子建

如果按照200億~300億美元的A+H股募資規模計算，農行IPO很可能超過中石油成為A股市場最大的IPO。那么，農行在此時的發行，會對市場產生怎樣的影響？

猜想一：會不會破發

此前，弱市環境下上市的國航遭遇破發，建行H股也曾一度破發，而工行雖然力保發行價，但當時的環境相對現在要好得多。

至于農行上市會不會破發，平安證券分析師認為，關鍵要看農行發行價的定位。目前來看，農行發行價可能在2.5元或者3元。對應的發行前市凈率為1.6倍、2倍。而目前，建行和中行市凈率都不超過2倍，工行則剛剛超過2倍。如果農行最后發行價對應的市凈率與目前其他國有銀行市凈率差不多的話，農行上市后即便破發，下方空間也較小。不過，如果發行市凈率超過2倍的話，可能市場承接起來就較為困難。

猜想二：會否拖累其他銀行股

在擔憂農行破發的同時，市場擔心的其實還有其他銀行股。因為農行上市后，如果走勢不佳，很可能對其他銀行股產生向下牽引的作用，從而進一步影響大盤。

業內人士指出，此前不少大型銀行股都出臺了再融資方案，導致銀行股普遍下跌。盡管從長期來看，銀行股具備投資價值，但短線市場悲觀情緒較重，導致了銀行股難以走強。

就農行的發行和上市來看，不排除基金賣出其他銀行股，騰出倉位迎接農行上市的可能，因此在農行上市前，其他銀行股可能面臨資金面的壓力。農行上市后，如果市場能夠有力承接農行上市帶來的沖擊，或許對其他銀行股反而是一種支撐。

猜想三：大盤看農行臉色

業內普遍預計，農行的IPO和上市，很可能會獲得管理層的快速批準，預計上市時間就在7月中旬。那么，農行上市對大盤會產生怎樣的影響？

深圳私募人士陳先生認為，從目前官方的態度來看，顯然是要力保農行的平穩上市，這已經成為管理層各方的重要任務。因此，在農行上市前后，市場很可能還將繼續維持目前相對平衡的格局，甚至不排除出現起色的可能。

不過，農行發行完成并正式上市之后，市場能否有利承接住，就要看主力機構此后的態度了。就操作而言，農行的上市必然會成為市場各方關注的焦點。因此，投資者有必要在農行上市前后保持相對謹慎的態度，暫時觀望，待農行走穩之后再對后市做進一步的判斷。

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