政府力挺農行IPO

2010年06月07日 07:16
來源：東方早報

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沒吸引力？沒關系！

新華海外財經

源源不斷的政策扶持會讓農業銀行及其上市交易順風順水，即使這不是最具吸引力的IPO。

農行是中國最后一家上市的大型國有商業銀行，從4日公布的招股說明書上看，農行與其他幾家銀行相比仍有差距。

農行2009年凈利潤增長26%，高于目前香港上市的七家中資銀行平均18.5%的增幅。與其他中資銀行一樣，農業銀行最近也在依靠咨詢費等非利息收入擴大盈利，該行去年的非利息收入增長50%，雖然超過同行，但比較基數低。農行非利息收入抵消了凈利息收入下降9.2%的影響，其他大型中資銀行去年凈利息收入平均下降2.5%的增幅。

農行仍肩負著向農村地區發放貸款的政策性任務，而農村地區普遍較低的利率水平制約了該行的盈利。另外，農行擁有國內最大的分支機構網絡，營運成本不菲，其營業成本與收入的比率接近50%，遠高于競爭對手。

去年中國銀行業出現信貸狂歡，農行的放貸規模也迅速擴大，增幅達33.1%。如今這些貸款要接受嚴格的質量檢驗，農行與競爭對手的差距也由此凸現。農行在募股書中說，其貸款損失撥備可能無法覆蓋未來虧損。農行不良貸款撥備覆蓋率為105.4%，遠低于中國主要上市銀行150%的水平。農行的資本充足率為10.1%。與銀監會要求的11.5%也有距離。

但不管農行有多少弱點，政府都肯定會繼續支持它。

兩年前，財政部曾幫助農行清理1190億美元的不良貸款，中國主權財富基金又在同一年向其注資190億美元。如今，社保基金已經表態，將成為農行IPO(首次公開募股)的基礎投資者。而且中國有保持較大的銀行存貸息差的政策，這使農行有了堅實的盈利基礎。

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