農行IPO將打開維穩窗

2010年06月07日 09:07
來源：國際金融報作者：宋璇

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國內惟一一家尚未上市的國有銀行——中國農業銀行(以下稱農行)正式進軍資本市場。6月4日晚，中國證監會發布公告，農行A股上市申請將在6月9日過會。根據《農行(A股)首次公開發行招股說明書(申報稿)》(以下簡稱申報稿)，其A股發行規模不超過222億股(不行使超額配售選擇權)，發行規模低于市場預期。

在A股發行方面，如不行使超額配售選擇權，農行的A股發行規模將不超過222.35億股，占發行后總股本不超過7%；而如果行使超額配售權，則A股發行規模不超過255.7億股，占A股和H股發行完成后總股本的比例不超過7.87%。

值得注意的是，農行在申報稿中并未透露募集資金總量。上海一家私募基金人士在接受記者采訪時表示，這項指標取決于農行的發行價。“就目前A股市場的環境和投資者的心態來看，農行如果想要平穩上市，確定發行價非常重要，而這卻是個技術難度非常高的活兒。

市場對農行的發行價極為關注。目前，坊間流傳較廣有關農行發行價是2.5元或者3元。

按行使超額配售權后的最大募集規模計算，農行如果按1.6倍PB發行最終的募集規模或不超過1144億元，約合168億美元左右；如果按照2倍PB發行，最終募集規模為1421億元，而這一規模略遜于此前工行創下的219億美元的全球第一IPO紀錄。

市場人士預計，農行此次戰略配售比例會按照慣例保持在30%-40%之間，而這意味著向公眾投資者發行的股份比例約為60%-70%。按照農行目前A股約222.35億股發行數量計算，向公眾發行部分約為133.41億-155.65億股。若再按照較低的PB發行，農行此次在A股的發行規模將遠遠低于市場預期。因此，已經有專家表態，農行此次發行對市場形成的沖擊將遠低于預期。

不過，對目前的A股來說，即便是降低身價發行，要承接這樣一個超級大盤股上市或許并不輕松。

“如今的A股，即便是一個普通大盤股上市，其負面效應都能被震蕩行情無數倍放大，更何況是這樣一個‘吸血大戶’。”股民李懷寧對于農行上市后的A股走勢頗為擔憂。

實際上，和他持有同樣想法的散戶相當多。截至昨日，某財經網站關于“農行IPO對A股有何影響”的調查顯示，有82.3%的投資者認為，農行IPO是利空，將“抽血”股市。只有11.8%的投資者認為，這是利好，將帶動銀行股上漲。

不過，有部分分析人士認為，農行上市是今年證券市場的頭等大事，而目前A股“士氣”低迷，這對其上市不利。因此，農行的上市前后或許將成為“維穩”時間窗，而這將成為打破A股僵局的關鍵。