農行6月8日過會發行價格成焦點

2010年06月08日 08:34
來源：南方日報

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中國最后一單國有大銀行IPO漸行漸近，農行上市已經進入倒計時，其中A股將于明天過會，H股將于10日進行上市聆訊。另據消息稱，農行將于7月15日及16日分別在滬港兩地掛牌，并擬于本月17日至23日邀請境內機構投資者競價認購A股新股。隨著上市腳步臨近，農行的發行價格再度成為市場關注的焦點。

市況不佳影響發行價

根據證監會預披露的招股說明書，農行本次擬通過A+H發行上市，計劃發行不超過222.35億股A股，占發行后總股本的7%，H股占8%；但如果全額行使A股發行的超額配售選擇權，則將發行不超過255.7億A股，占發行后總股本的7%87%，H股約占9%。

目前，市場最關心的仍然是農行IPO的價格問題。農行副行長潘功勝表示，發行價格將根據路演情況、公司內在價值、資本市場整體狀況等綜合考慮，目前尚沒有定價。

此前，曾經有消息稱農行發行價可以達到2倍的市凈率，不過，最近由于市場整體大跌，銀行股價亦隨大市全面調整，農行上市價格的期望值也有所下降。

有參與農行IPO研究報告的相關人士向媒體透露，農行發行價的市凈率預計將略超1.6倍，市盈率約11倍左右，以農行當前約1.50元的每股凈資產計算，發行價約為每股2.50元的不過，國信證券分析師邱志承認為，農行IPO價格在很大程度上取決于7月的市場環境，如果環境有所好轉，價格再高一點也是有可能的。但目前A股市場仍然十分低迷，昨日銀行板塊再度整體下跌。

財務數據增加議價籌碼

在四大行中，農行的底子無疑是最為薄弱的，目前農行的風險管理能力、資產質量、“三農”業務是否能夠帶來盈利等，都是市場對農行未來發展的疑慮。市場也開始擔心農行一上市就會破發。平安證券分析師認為，目前來看，農行發行價可能在2.5元或者3元。對應的發行前市凈率為1.6倍、2倍。“如果農行最后發行價對應的市凈率與目前其他國有銀行市凈率差不多的話，農行上市后即便破發，下方空間也較小。

不過，農行最近公布的數據則有利于增加農行發行的議價能力，繼2009年的亮麗業績，今年一季度農行業績繼續大幅提升，實現凈利潤249.79億元，較2009年同期的180.34億元大幅增長38.5%。在資產質量方面，一季末，不良貸款余額降至1095.43億元，不良貸款率降至2.46%。

據了解，農行此前的預路演獲得了積極反饋，國內外機構投資者對農行表現出了濃厚的興趣。

南方日報記者黃倩蔚