誰是下一個希臘？(2)

2010年06月08日 22:25
來源：21世紀經濟報道 作者：蘇江

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來自申銀萬國統計的數據顯示，2009年愛爾蘭和葡萄牙的政府負債占GDP的比重均高于60%的警戒線，分別約為66%和77%，而意大利的這一指標甚至達到115%，較之希臘的113%還高出2個百分點。

從歐元區整體來看，作為歐元區核心國的法國、德國的財政狀況依然相對穩健，如德國2009年財政赤字率僅為3.4%，政府負債占GDP也只有73%。

4月27日，評級機構標普將葡萄牙的長期評級從A+下調為A-，短期評級從A-1調降至A-2；次日，標普又下調了西班牙的評級，從AA+下調至AA。

中金公司在此前公布的一份報告中指出，在歐豬五國中（除希臘外）葡萄牙和西班牙的情況令人擔憂，如“西班牙的經濟仍處于萎縮狀態，失業率為歐洲之最；其融資壓力也不容忽視，2010年短期債務為2200億歐元，融資壓力高達3300億歐元”

在這一基礎，中金公司的分析員李志勇認為，“下一波受到債務危機沖擊的，很可能將是這兩個國家”

需要指出的是，雖然同屬于歐豬五國，希臘與葡萄牙顯然難以和西班牙等量齊觀，前兩個國家GDP只占歐盟總GDP的2%和1.4%，而西班牙經濟總量接近于希臘的5倍，總歐盟占GDP的8.9%，因此如果西班牙債務問題一旦升級，后果將是希臘債務危機難以比擬的。

相比之下，歐豬五國之外的法國、德國和荷蘭等歐盟國家的財政狀況要好得多，但公共債務規模過于龐大是眾多歐盟國家的通病，無論是法國和德國這樣的歐元主導國還是比利時和奧地利等小經濟體，公共債務占GDP均處于較高的比例。申銀萬國的統計顯示歐元區內政府負債占GDP平均85%的比例遠高于60%的警戒線。

作為貨幣統一而財政沒有統一的貨幣區域，歐元的未來確實面臨著財政約束失效，貨幣協調機制可能遭到破壞的威脅。

除此以外，并不屬于歐元區的英國目前的狀況也并不樂觀。

據了解，英國2009年財政赤字約占GDP的 12.1%，達到最近20年來的歷史最高點；政府債務占GDP69%的比例也超過了60%的警戒線，基本財政赤字更是居歐盟成員國之首。

在新湖期貨研究所宏觀策略部杜見暄看來，短期英國也面臨較大債務到期的壓力，因此給市場增添新愁。

同時，由于英國的政府負債規模幾乎是西班牙、葡萄牙、希臘和愛爾蘭四國的總和，債務持有人又多為美歐機構投資者，如果其國債評級被下調，將會引發持有人重新進行資產配置，從而對市場產生更大的沖擊。

不過，全球第二大共同基金公司——道富環球資產管理公司（SSgA）首席經濟學家Christopher Probyn認為，考慮到歐豬五國的負債總額相對較小、歐元區德、法、意三國經濟均處于恢復中和歐元區極度寬松貨幣政策等因素，“我認為危機不會蔓延到整個歐洲，全球也不會陷入二次探底。

據華創證券統計，目前歐豬五國政府總債務約為25514.41億歐元，雖然占到五國GDP的91.2%，但僅占整個歐元區GDP的28.43%。

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