三網融合細則即將出臺有線運營商空間拓寬

2010年06月09日 01:52
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者錢瀟雋 ○編輯朱紹勇

隨著試點方案的通過，頗受市場關注的三網融合細則不久即將出臺。經過5輪博弈，最終方案將利好哪方？券商研究機構認為，試點方案明確了廣電總局負責IPTV集成播控平臺建設管理，總體利好廣電，建議關注有線網絡運營商和內容提供商的中長期投資機會。

方案利好廣電

6月6日上午，國務院副總理張德江主持召開了國家三網融合協調小組會議，通過了試點方案。該方案將在6月15日之前向各地征集試點城市實施方案，在6月底開始實施。經過5輪博弈，試點方案最終明確了廣電負責IPTV集成播控平臺建設管理，包括EPG計費管理、通過有線網開展完整的互聯網接入、數據傳送及IP 電話業務。

多家研究機構認為，從博弈結果看，廣電體系顯然占據上風。宏源證券指出，試點方案明確了廣電總局負責IPTV集成播控平臺建設管理，工信部與廣電之間爭奪最激烈的IPTV集成播控權確定為廣電總局獨家所有。廣電總局牢牢把控牌照權限，4月份叫停違規IPTV業務，對旗下企業形成保護。預計廣電總局在今后的牌照發放中會權衡各試點地區的臺網力量，以保障旗下企業的利益。電信商只能通過合作曲線介入業務運營權。

未來廣電可通過有線網展開完整的互聯網接入、數據傳送和IP電話業務。完整的互聯網接入、數據傳送和IP電話業務將顯著增加有線電視網絡運營商經營渠道。目前，有線電視網絡由于缺乏電視收視費自主定價權，在電視收視費收入上僅能獲取穩定現金流，獲得部分電信業務進入權后，盈利空間將大幅拓寬。與此同時，電信市場的競爭加劇，電信運營商的壟斷地位將受到沖擊。

階段性交易機會

從近日的市場表現來看，傳媒行業的三網融合概念股受此利好已經開始有所表現，尤其是有線設備商和內容提供商。7日，數碼視訊漲6.01%，金亞科技漲5.95%，奧飛動漫漲7.16%，昨日，廣電網絡開盤即封漲停，武漢塑料、天威視訊、歌華有線等品種幾乎都以超過5%漲幅開盤。

隨著試點方案的正式推出，多數券商認為受益個股仍將存在階段性的交易機會。湘財證券指出，從中長期看，可重點關注在三網融合受益明顯的有線運營商和內容提供商。結合公司基本面及估值水平，湘財證券給出受益的有線運營商排序為歌華有線、天威視訊、電廣傳媒、廣電網絡，內容提供商排序為奧飛動漫、華誼兄弟、中視傳媒。

申銀萬國認為，從高清業務發展進度看，歌華有線和天威視訊領先；從與上游內容商合作角度看，歌華有線本身有"類電視臺"資源，參股電視購物頻道，并存在與北京電視臺進一步合作的可能；從整合確定性高低看，依次看好電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡；從試點區域看，北京可能是非對稱準入的試點城市，綜合考慮，依次推薦武漢塑料、歌華有線和電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡；而三網融合事件性驅動和后續各有線運營商強化自身競爭力的措施將成為股價催化劑。