三網融合方案廣電主導 有線網運營望成大贏家

2010年06月09日 07:27
來源：東方早報

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近日，多家媒體發布了三網融合第六稿獲通過的消息。據稱，國家三網融合協調小組在6月6日召開的會議通過了試點方案。近兩天內文件會在政府網站公布，18號前各地上報試點申請，25號批準開始實施。

我們認為，第一階段的試點方案仍將以不對稱進入為主，將對廣電有利。內容的集成播控仍將由廣電負責，而廣電的有線網也有望獨立開展完整的互聯網接入以及部分基礎電信業務，而電信獲得超預期資質的可能性不大。

此外，三網融合試點方案從通過到具體實施仍需要一個過程，預計三網融合相關業務正式開展應該在7月份以后，其中，試點城市的審批是一個關鍵。我們認為對于廣電而言，取得試點的城市至少需要具備三個條件：首先，此地區數字化整轉和雙向化改造已經基本完成；其次，此地區的經濟發展水平較高，居民數量具有一定規模并具備一定的消費能力；再次，此地區的網絡已經基本完成整合，運營實體已經在進行企業化運作，以便獲取授權以及與電信運營商展開競爭。

在投資方面，我們建議關注有線網絡運營商和內容提供商的中長期投資機會。從6月7日的市場表現來看，傳媒行業的三網融合概念股受此利好已經開始有所表現，尤其是有線設備商和內容提供商。而有線運營商由于前期已經基本反應了此利好，因此對此消息的反應不大。

【投資建議】

我們認為隨著試點方案的正式推出，受益個股仍將存在階段性的交易機會。從中長期看，我們推薦在三網融合受益明顯的有線運營商和內容提供商，結合公司基本面及估值水平，我們給出受益的有線運營商排序為：歌華有線、天威視訊、電廣傳媒、廣電網絡;內容提供商排序為：奧飛動漫、華誼兄弟、中視傳媒。 湘財證券

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