別老拿農行壓銀行股

2010年06月09日 08:19
來源：金融投資報作者：劉柯

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銀行股成了最近空頭的利器，其噱頭從很早以前的房地產調控牽連影響，到不久以前地方融資債務危機的影響，再到最近農行低價發行的 “莫須有”影響，總之一句話，中國的銀行股已經是百病纏身，不跌不行，國有銀行5倍市盈率不算低，股份制銀行城商行10倍市盈率都很高。過兩三年再來看這個觀點，那完全可以貽笑大方。

如果說現在銀行股的估值還很高，那完全就是瞎子摸象，不僅建設銀行、工商銀行這些巨無霸的動態市盈率已經跌到10倍以下，連興業銀行、北京銀行這樣處于高速擴張期的股份制商業銀行和城市商業銀行的動態市盈率也已經跌到10倍以下，這是比較罕見的?，F在銀很多人喜歡拿這樣那樣的不確定因素來嚇自己，比如房價下跌會造成銀行房貸成壞賬，地方債務問題爆發以后銀行被拉下水，農業銀行超低價發行拉低銀行板塊估值等。我們一一拆開來看看，房價下跌是不是會引發大量的房貸成壞賬？現在的說法是銀行可以承受房價下跌30%，除了幾個一線城市，房價會下跌30%嗎？即使房價下跌，那各家銀行那么多的壞賬撥備又是拿來做什么用的？其次，地方融資債務問題會不會一下子爆發，這是傻子都能回答的問題，地方融資債務背后是各級政府的信用問題，哪有那么容易全部爆發？第三，農行1.6倍市凈率發行真有那么恐怖嗎？建設銀行A股股價昨日收盤是4.69元，折合最新市凈率為1.84倍，中國銀行A股股價昨日收盤是3.51元，折合最新市凈率為1.755倍，這些都和農行1.6倍的可能發行市凈率相差無己，還能怎么低？

不要老拿一些“莫須有”的利空來嚇銀行股，中國沒有爆發像美國、歐洲這樣的金融債務危機，銀行股卻跌得一塌糊涂，讓人匪夷所思。中美戰略對話以后，中國金融業的全面開放又加快了步伐，如此低廉的金融資產，誰會得利？是幾個“傻做空”的投機分子，還是堅守價值的投資者，或者是別有用心的其他人？中國的銀行股有再多的問題，但其龐大的網絡資源和可以依靠的以十億計的人口紅利，以及世界排名前列的經濟總量和發展速度，哪一個不被真正的資本家所青睞？截止昨日，建設銀行H股股價折合人民幣都是5.5元，高過A股近20%，人家把我們的銀行股當寶，我們卻當草，時間會證明一切。