三網(wǎng)融合試點方案廣電主導有線網(wǎng)運營和內(nèi)容商望成大贏家

2010年06月09日 10:00
來源：東方早報

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近日，多家媒體發(fā)布了三網(wǎng)融合第六稿獲通過的消息。據(jù)稱，國家三網(wǎng)融合協(xié)調(diào)小組在6月6日召開的會議通過了試點方案。近兩天內(nèi)文件會在政府網(wǎng)站公布，18號前各地上報試點申請，25號批準開始實施。

我們認為，第一階段的試點方案仍將以不對稱進入為主，將對廣電有利。內(nèi)容的集成播控仍將由廣電負責，而廣電的有線網(wǎng)也有望獨立開展完整的互聯(lián)網(wǎng)接入以及部分基礎電信業(yè)務，而電信獲得超預期資質的可能性不大。

此外，三網(wǎng)融合試點方案從通過到具體實施仍需要一個過程，預計三網(wǎng)融合相關業(yè)務正式開展應該在7月份以后，其中，試點城市的審批是一個關鍵。我們認為對于廣電而言，取得試點的城市至少需要具備三個條件：首先，此地區(qū)數(shù)字化整轉和雙向化改造已經(jīng)基本完成；其次，此地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平較高，居民數(shù)量具有一定規(guī)模并具備一定的消費能力；再次，此地區(qū)的網(wǎng)絡已經(jīng)基本完成整合，運營實體已經(jīng)在進行企業(yè)化運作，以便獲取授權以及與電信運營商展開競爭。

在投資方面，我們建議關注有線網(wǎng)絡運營商和內(nèi)容提供商的中長期投資機會。從6月7日的市場表現(xiàn)來看，傳媒行業(yè)的三網(wǎng)融合概念股受此利好已經(jīng)開始有所表現(xiàn)，尤其是有線設備商和內(nèi)容提供商。而有線運營商由于前期已經(jīng)基本反應了此利好，因此對此消息的反應不大。

【投資建議】

我們認為隨著試點方案的正式推出，受益?zhèn)€股仍將存在階段性的交易機會。從中長期看，我們推薦在三網(wǎng)融合受益明顯的有線運營商和內(nèi)容提供商，結合公司基本面及估值水平，我們給出受益的有線運營商排序為：歌華有線、天威視訊、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡;內(nèi)容提供商排序為：奧飛動漫、華誼兄弟、中視傳媒。湘財證券