農行順利過會 未定最低發行價

2010年06月09日 20:10
來源：財新網

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分析認為，境外投資者對農行關注類貸款較高有些疑慮，勢必要壓低農行的價格

【財新網】(記者 馮哲 9日發自北京) 證監會9日下午發布公告稱，中國農業銀行股份有限公司(首發)獲通過。承銷商內部人士表示，過會不會敲定最后價格，定價還要看后期詢價情況。

“農行過會肯定沒有問題，但招股文件掛出來后，境外投資者對農行關注類貸款較高，有些疑慮，勢必要壓低農行的價格。”多位行業分析師坦承。

農行招股文件顯示，截至2009年末，該行關注類貸款達3248億元，占貸款總額的7.85%，高于其他三大行平均水平。同時，該行不良貸款率為2.91%，也高于已上市各家銀行。

“關注類貸款在經濟下行或者監管政策變化的情況下，很有可能轉成不良。”某行業分析師認為，農行并未在招股說明書中詳細披露自身地方融資平臺方面的數據，加之銀監會對地方融資平臺計提撥備的強硬態度，都加大了投資者的疑慮。

前期接受《新世紀》周刊記者采訪的知情人士也表示過相同的憂慮：“如果農行以低至1.3倍到1.5倍市凈率的定價發行，會給國際投資者帶來太多的猜疑和談判籌碼，認為中國的銀行可以接受如此之低的價格融資，說明中國經濟和中國銀行業存在問題。”他因此建議農行上市應“保持靈活性，推遲發行”。比如可以利用申請上市后六個月內發行的政策，靜待市況的好轉；另外可以擴大A股的發行規模，讓更多的國內投資者從中受益。

農行在招股說明書顯示，截至2009年12月31日，本行政府融資平臺貸款的不良貸款率低于全行水平。

但國家審計署出具的報告亦提示，農行在經營管理存在薄弱環節，部分業務存在風險。其中包括：政府融資平臺貸款管理存在薄弱環節；部分涉農貸款資金未直接用于“三農”；基礎管理和風險控制存在漏洞。

針對農行的上市窗口問題，此前接近中央匯金公司(下稱匯金)和財政部的多位消息人士透露，農行的兩大股東都在不同場合表示了對農行急于上市的不同看法。匯金高層建言：“不用那么急吧？”另一大股東財政部方面也認為：“可以推遲上市”。不過，兩方大股東都表示，按照有關安排，何時上市的決定權由農行管理層掌握。

就在農行過會當天，金融股在午后無征兆地出現大幅上漲行情，帶動股市集體翻紅。“這種巧合讓投資者充滿想象，希望能給詢價中的農行減減壓吧。”一位承銷商內部人士坦承。

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