農業銀行首發獲準不存在突擊或延緩上市

2010年06月10日 03:03
來源：證券日報

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發行價格、估值水平尚待確定

□ 本報記者胡瀟瀅

6月9日，農業銀行首發申請獲得證監會發審委第89次會議審核通過。此次首發過會標志著農業銀行IPO進程將進入實質階段，市場人士預計農行通過發審會之后，將很快進入路演詢價和定價階段。

不存在“突擊”或“延緩”上市。市場對農行上市進程有種種猜測，但一位接近農行的權威人士表示，農行在整體時間表的執行上井然有序，不存在“突擊”或“延緩”上市。在發布公開招股說明書之前，上市時間表是農行與中介機構及相關主管部門反復慎重討論后確定的，整體時間表中已經充分考慮了各項準備工作所必要的時間，以及相關的不確定性因素等。農行發行上市的各項準備工作進展順利，正在嚴格依照計劃的時間安排，按部就班的穩步推進。

發行價格、估值水平尚待確定。農行的發行價格一直以來是市場關注的焦點。昨日有外媒消息稱，農行PB(市凈率)要求最低1.5倍，發行價最低為1.905元，但是據接近農行權威人士告訴《證券日報》，證監會發審委并未討論發行規模和價格，需要通過最終的詢價才能確定發行價。

但如何確定發行價格，相關專業人士向記者表示，上市公司的IPO定價水平高低是受多種因素影響的，與上市公司的基本面以及定價時的資本市場走勢密切相關，通常是通過預路演、路演而最終確定，因此，目前談發行價格還為時尚早。該專業人士也表示：上市公司的基本面是影響估值水平的最重要的因素。

農行作為一家縱貫城鄉，并在城市與縣域兩個市場均占據主流地位的大型商業銀行，具備通過覆蓋城鄉的一體化平臺向客戶提供全面金融產品和服務的能力，將顯著受益于未來中國城鄉經濟的協同發展。考慮到上述因素，農行在發行定價時，也應獲得較好的估值水平。

“服務三農”的政策定位讓農行蘊含著很大的機遇。有輿論認為，農行 “服務三農”的政策性定位或許會對農行創造資本價值的能力形成制約。但中國人民大學財金學院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍教授認為，農行的“服務三農”定位可能恰恰成為其有別于其他上市銀行的優勢。

目前農行有2萬多家網點，在縣和縣以下的是7000家。趙錫軍認為，這說明農行的主導業務已經在城市了，與其他銀行區別不大。但是由于農行有三分之一的網點在縣和縣以下，從國家發展規劃來說，正在推進農村城鎮化，而農村城鎮發展需要基礎設施的建設、各方面公共事業的支持等，這部分新興市場對于農行來說存在很大的機遇。

趙錫軍強調，三農業務在農行上市后如何盈利是一個持續關注的點，充分發揮這一競爭優勢將有助于農行成為眾多上市銀行中一家更具特色的銀行。

國泰君安分析師李珊珊認為，銀行股昨日大漲與農行上市關系不大，主要是由于匯金增持等一些市場利好消息影響。趙錫軍教授也認為，農行上市不會成為動搖市場的因素，市場由宏觀政策環境和投資者心態決定。