國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師：經(jīng)濟(jì)二次探底可能性不大

2010年06月10日 16:57
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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圖文：國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平

國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平（來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊中國農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財(cái)富講壇——“走進(jìn)羊城財(cái)富共贏”投資主題報(bào)告會2010年6月10日在廣州舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對本次會議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平在會上做了主題演講，他表示，困擾全世界的就是世界經(jīng)濟(jì)是否會因?yàn)闅W洲的問題，而出現(xiàn)二次探底，目前世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性不大。

以下為范劍平演講實(shí)錄：

感謝中國農(nóng)業(yè)銀行和大成基金的邀請，有機(jī)會來到廣州跟大家交流，共同探討國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢和我國經(jīng)濟(jì)等大家關(guān)注的問題，因?yàn)闀r間的關(guān)系，我集中談幾個問題。

第一，困擾全世界的就是世界經(jīng)濟(jì)是否會因?yàn)闅W洲問題而出現(xiàn)二次探底。針對此問題，四月下旬以來，各國的資本市場都在調(diào)整，期貨市場大幅度的調(diào)整，大宗商品價(jià)格也在調(diào)整。目前我認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性不大，首先要明白什么是二次探底。

今天在這里講二次探底是指世界經(jīng)濟(jì)連續(xù)出現(xiàn)兩個季度的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上講的衰退，美國的次貸危機(jī)惡化成為國際金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了自二次世界大戰(zhàn)后和平年代首次出現(xiàn)的負(fù)增長的局面。2009年世界經(jīng)濟(jì)要大幅度下降22%，正是因?yàn)榇蠹覍?jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻性估計(jì)的比較充分，出臺的救市政策非常的有利，最后2009年世界經(jīng)濟(jì)負(fù)增長只有0.8%，美國的歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了連續(xù)三個季度以上的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，這就是第一次探底。經(jīng)過世界各國政府聯(lián)手救市，在國際金融危機(jī)后，人們期盼的世界經(jīng)濟(jì)的回升和復(fù)蘇，根據(jù)我們的分析，將會分成兩個階段，第一個階段，世界各國世界政策的刺激下，世界經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)回升。世界經(jīng)濟(jì)是快速回升還是緩慢回升，更多的是取決于各國政府刺激政策的力度。過去一年的表現(xiàn)使我們看到，正是由于各國政府刺激政策的力度非常大，因此出現(xiàn)了V型快速上升的局面。

我們說這樣的表現(xiàn)，從性質(zhì)上來講，只能叫做經(jīng)濟(jì)回升，還不能叫做經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)回升和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在經(jīng)濟(jì)學(xué)上是兩個不同的概念，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可以包含經(jīng)濟(jì)回升，會看到經(jīng)濟(jì)增長速度的回升，但并不是所有的經(jīng)濟(jì)增長速度都回升，哪怕是非常緩慢的回升，也可以叫做經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的物質(zhì)基礎(chǔ)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的定義是企業(yè)又開始新一輪大規(guī)模的固定資產(chǎn)的更新和投資，靠各國政府刺激政策刺激出來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，例如用4萬億元和政府投入造成的經(jīng)濟(jì)增長并不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，政府政策刺激出臺后，曾經(jīng)大家很擔(dān)心，政府大規(guī)模搞凱恩斯計(jì)劃，凱恩斯主義的刺激計(jì)劃，未來是否會出現(xiàn)通貨膨脹，因此出現(xiàn)了通貨膨脹的預(yù)期。受通貨膨脹預(yù)期的影響，很多企業(yè)就開始回補(bǔ)庫存，擔(dān)心原材料大幅度的上升，也可以推升經(jīng)濟(jì)上升，這就是經(jīng)濟(jì)變化過程中的庫存周期現(xiàn)象，一般來說三年左右一輪，有四個季是去庫存化造成經(jīng)濟(jì)大幅度的下滑，也有四個季是典型的企業(yè)回補(bǔ)庫存造成經(jīng)濟(jì)大幅度的變化。

從2009年三季度開始，世界各國都出現(xiàn)企業(yè)回補(bǔ)庫存的現(xiàn)象，將2010年世界經(jīng)濟(jì)分成上半年和下半年兩截來看，上半年因?yàn)榛匮a(bǔ)庫存未結(jié)束，在四個季度中間，短期的各國的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是漂亮的，畢竟用政府投資刺激和企業(yè)回補(bǔ)庫存拉動經(jīng)濟(jì)回升只是回升，并不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因?yàn)槠髽I(yè)并沒有出現(xiàn)新的流水線、新的產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目帶來的大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資。從經(jīng)濟(jì)回升順利的推向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中間會有過渡期，例如回升的速度很快，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)沒有事了，因此各國政府快速的撤回經(jīng)濟(jì)此次政策，政策的退出加上企業(yè)回補(bǔ)庫存的結(jié)束，有可能會造成世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落，甚至嚴(yán)重的說，會出現(xiàn)二次探底，特別是各國政策退出過快，可能會出現(xiàn)這樣的情況。企業(yè)為什么到現(xiàn)在為止，遲遲的未進(jìn)行大規(guī)模的固定設(shè)備投資，我們說產(chǎn)能投資和固定資產(chǎn)更新投資，從全國來講，舊的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，現(xiàn)在很難找到有盈利空間巨大的機(jī)會，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)雖然大家寄予了很大的期望，但是從投資的階段來講，全世界還處在對新能源、新材料，生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)研發(fā)投資的階段，到大規(guī)模投產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)投資階段和增長點(diǎn)需要一段時間和過程，從目前來看，還沒有很成熟和現(xiàn)成的在世界上產(chǎn)生新興產(chǎn)業(yè)的重大科技突破。沒有如此大科技的突破，要想出現(xiàn)大規(guī)模的對新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會，企業(yè)就不可能大規(guī)模的投資。

目前，世界各國正處在刺激政策和回補(bǔ)庫存的階段即將結(jié)束，實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未到來的階段，在此時歐洲各國出現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題，所以大家擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)回升和復(fù)蘇之間出現(xiàn)二次探底的可能。我認(rèn)為這種可能性更小，概率不大，為什么？理由之一，希臘等國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問題，從風(fēng)險(xiǎn)的程度來講跟美國次貸危機(jī)不可同日而語，對世界經(jīng)濟(jì)沖擊不大。歐洲出問題的國家，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和美國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中占的比重完全差了很多個等量級，美國占世界經(jīng)濟(jì)的比例是25%多，這些國家的比重是很小的。美國的次貸危機(jī)之所以演變?yōu)槭澜缃鹑谑且驗(yàn)榇蠹覍鹑陲L(fēng)險(xiǎn)忽視了，現(xiàn)在有了一點(diǎn)風(fēng)吹草動，全世界都非常的警惕，大家都很重視的時候，金融危機(jī)不大會出現(xiàn)，超出人們預(yù)料和惡化的結(jié)果。

為什么世界經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)二次探底，就是因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)回升階段結(jié)束后，世界經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇的前景來看，前景還是很光明的。世界經(jīng)濟(jì)在回升后徹底從危機(jī)中走出來，走向成功的復(fù)蘇，大家將期望寄托在率先復(fù)蘇的新興市場國家，尤其中國是領(lǐng)頭羊，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路線圖的設(shè)想下，大家設(shè)想中國等一批新興市場國家，正好處于工業(yè)化、城市化加速發(fā)展的階段，這些國家暫時來講沒有新的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會，但是這些國家有巨大的基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會，還有城市化帶來的房地產(chǎn)的投資機(jī)會，新興市場國家人口都是很多的，因此可以構(gòu)成世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本動力，甚至?xí)硎澜缟夏茉础⒃牧蟽r(jià)格上漲。

資本市場上所謂中國因素或者是新興市場率先復(fù)蘇以及原材料板塊的股票受到追捧，通貨膨脹預(yù)期板塊曾經(jīng)受到追捧。最近大家發(fā)現(xiàn)，如果按照這樣的思路走下去，新興國家發(fā)展的步伐太快，將通貨膨脹率搞的太快，迫使大家采取擴(kuò)張性的貨幣政策退出。希臘問題出現(xiàn)后，國際大宗商品價(jià)格掉頭向下，原來擔(dān)心通貨膨脹很快就要到來，通貨膨脹會迫使刺激政策很快退出的擔(dān)憂反而縮小了，這種擔(dān)憂縮小后就意味著刺激政策在未來退出的時候更加從容，沒有必要急忙的退出。這就意味著新興國家使用世界上的原材料成本會比較低，從而多來了經(jīng)濟(jì)回升的動力，拉動世界經(jīng)濟(jì)回升的時間也會更長一點(diǎn)。除此之外，最近從希臘的問題看到世界經(jīng)濟(jì)負(fù)面的之外，還要看到對世界經(jīng)濟(jì)也有積極的一面。在希臘危機(jī)未出臺前，國際資本是逃離美國，美元不斷的下跌，因此造成了大宗商品價(jià)格不斷的下跌，希臘問題出現(xiàn)后，也造成國際資本回流美國市場。將來有幾個好處，美國經(jīng)濟(jì)將會從資本回流中間獲得短期收益，這就使美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)再次衰退的可能性。