證券人士：農行IPO將促使A股新股發行回歸理性

2010年06月10日 17:33
來源：新華網作者：楊毅沉

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新華網上海6月10日電(記者楊毅沉) 隨著中國農業銀行首發申請9日順利通過中國證監會審核，今年國內甚至全球最大的一單IPO即將誕生。在目前A股市場相對較為低迷之時，業內市場人士與專家認為，農行的發行上市將促使A股新股發行回歸理性。而農行在市場相對低點時的發行，還可能使投資者增加低成本持股獲利的機會。

2006年8月18日，發行超過16億股新股的大盤股中國國航登陸上證所首日即告破發。在當時滬指仍在1600點附近震蕩不前，且尚未從一年前滬指歷史最低點——998點的陰影中理出頭緒的情況下，市場曾經對中國國航這艘彼時的新股“航母”怨聲載道。

但不少市場人士指出，回頭來看，雖然中國國航上市首日即跌破每股2.8元的發行定價，但從那之后中國國航一路上漲，成為投資者受益新股發行的典型代表。國泰君安證券總經濟師、首席經濟學家李迅雷對記者表示，從國內外市場經驗看，只要新股發行買賣雙方都愿意進行發行上市，農行就可以順利募資并掛牌上市。

根據滬深交易所公開披露信息統計，截至6月10日，今年以來滬深兩市新股發行募資總額已達2045.76億元，其中華泰證券與中國西電的募資額超過100億元。證券界著名學者王連洲此前在“上海股指期貨高層研討會”上表示，雖然新股發行體制經過了不斷完善，A股市場直接融資功能得到恢復，但目前我國證券市場直接融資的比例仍然偏低，這其中要讓市場的作用力度大一些，要盡量弱化行政干預。

從此前中國石油A股上市的經驗教訓看，在市場熱情超越理性、投資者盲目追捧新股的時候，市場往往會用實際行動教育投資者。2007年11月5日，中國石油發行募資668億元后掛牌上證所，開盤漲幅接近200%，但隨后便一路下滑，之后更是跌破發行價超過40%。“如果此次農業銀行發行價定價合理，將降低投資者的投資成本，不失為中長線持股的一個好機會。”李迅雷說，“不根據市場高低來調控新股發行節奏，將成為改變投資者對新股‘追漲殺跌’的前提條件。

同時，李迅雷認為，如果說今年上半年中小板與創業板新股發行順利的話，那么部分發行者利用信息不對稱與投資者較為盲目的追捧，高價發行、超募圈錢的行為也在一定程度上存在。在這種情況下，在市場進入調整期、投資者偏向理性的背景下，農業銀行的發行將使得新股發行市場回歸理性。另外，在市場相對低點時的發行，還可能使投資者增加低成本持股獲利的機會。

有市場人士認為，此次農行的發行上市，在一定程度上也將考驗市場對于新股發行的承受能力。不過從最近的市場動態看，前期A股投資者對于新股上市的“恐慌”已有所緩解，6月10日掛牌深交所中小板的4只新股中，棕櫚園林、九安醫療和杭氧股份首日漲幅均超30%，5月以來的“新股破發潮”已漸行漸遠。對此，東方證券研究所副所長鄧宏光表示，如果詢價機構等買方對這只新股興趣仍在，二級市場投資者對新股依然認可，農業銀行的發行將順理成章，但其中的不確定性也將來源于對未來市場的信心程度等因素。