財政緊縮潮助長市場恐懼匈牙利國債仍遭減持

2010年06月10日 23:06
來源：21世紀經濟報道作者：師琰

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Daniel Bebesy幫助一家位于布達佩斯的投資管理公司打理包括超過100億美元的匈牙利國債等投資，他在接受本報采訪時承認，盡管所謂匈牙利國債違約危機被認定是“烏龍事件”，該公司仍在繼續減持手中匈牙利國債份額。

上周爆出的匈牙利債務問題一度引發匈牙利貨幣福林暴跌、歐洲市場再次彌漫恐慌情緒。盡管匈牙利政府和歐盟官員迅速出面滅火，澄清那不過是“政客不負責任的過激言辭”，但投資者仍對匈牙利貌似靠譜的財政狀況疑慮重重，要求看到更明晰的數據和細節扎實的削減赤字政策。

現在還不清楚隱藏在匈牙利“烏龍事件”后面的真相究竟是什么，但眼下歐洲的大環境的確不容樂觀。本報近日采訪的經濟學家都警告說，歐洲國家可能遭遇第二次經濟放緩，全球經濟不排除出現雙底衰退。世界銀行亦曾發出如此警告。

匈牙利財政迷局

歐洲金融市場經歷了又一次恐懼洗禮。6月3日，剛上臺不過7天的執政黨——匈牙利青民盟副主席科薩·洛約表示，前任政府公布的經濟數據不實，實際公共財政狀況遠比預期糟糕，政府避免希臘式債務危機的機會已經不多。脆弱的金融市場聞聲急跌。次日匈牙利總理發言人彼得發表聲明試圖澄清，卻導致匯市、股市、債市跌得更厲害。

直到本周，匈牙利政府高官和歐盟要員連番辟謠才漸生效，媒體和經濟學家們也拿出匈牙利相比歐盟伙伴還算不錯的經濟數據來安撫市場，說這不過是虛驚一場。匈牙利貨幣福林也在暴跌6%后回升超過2%。

實情可能確實如此，比起希臘高達2300億歐元的公共債務包袱，匈牙利公共債務總額不過760億歐元，不到其2009年GDP的80%，財政赤字占 GDP的4.4%，今年需要償還的政府債務也不過32億歐元。

真正可能讓債主們擔心的，不是前任政府究竟干了什么，而是新政府會怎么做。

一位中國駐匈牙利使館的經濟觀察人士向本報表示，匈牙利新政府是在選舉中用大幅減稅和多項社會福利的承諾贏得了選民壓倒性支持上臺的。這讓外界擔心匈牙利新政府能否實現與國際貨幣基金組織(IMF)及歐盟達成的將赤字占GDP比例縮小至3.8%以下的協議。

新政府原本希望跟債主談判，允許今年赤字有所上升，以提振本國經濟。青民盟多名成員曾表示傾向于把赤字控制在7%。

2008年國際金融危機爆發后，匈牙利經濟陷入困境， IMF、歐盟及世界銀行在當年10月聯手向匈牙利提供200億歐元救援資金，但同時也向其提出財政赤字和通貨膨脹的指標要求。

因為匈牙利不屬于歐元區，所以IMF參與援助也相對更容易。

經歷了上周末的市場風暴后，匈牙利新政府不再提增加赤字以提振經濟的想法，開始轉而強調履行3.8%的減赤目標不會有問題。總理歐爾班在8日推出了新的減赤計劃，宣布將對銀行開征新稅，削減公共開支，同時減少個人所得稅和為小企業減稅。

可是，分析師們確信這份財政計劃無法說服IMF和歐盟。惠譽駐倫敦的信用分析師David Heslam表示，新政府的減赤計劃在成本、時間和可信度方面都缺乏細節。維也納聯合信貸分析師Gyula Toth也指出，這份模糊的財政計劃無法取得市場信任，還有許多問題都沒給出答案。

夢魘再臨

在歐洲，采取嚴厲的財政緊縮措施已經成為逆轉的潮流。迄今為止，德、法、英、西、意等9國都宣布采取緊縮措施。

英國皇家國際事務研究所高級研究員羅西教授(Vanessa Rossi)認為，緊縮措施也更可能使得歐洲的經濟增長處于非常低的水平，甚至出現雙重衰退；而且緊縮反過來助長了人們對債務危機進一步惡化和經濟更糟糕的恐懼。對于美國、中國等歐洲市場的主要出口商來說，機會將更少，因為歐洲市場的進口需求將會下降，競爭也將更艱苦。

“美國也許認為德法提出的政府支出縮減的步驟過快，將使得其它弱小國家的危機惡化，”羅西教授說，“但是，如果市場對于主權債務的上升變得非常緊張不安，就很難判斷每個國家究竟有多安全。”羅西教授說，

高盛倫敦的分析師在10日發給客戶的報告中預計，歐元將進一步走低，直至1歐元兌1.15美元，一改早些時候預測歐元將反彈的口徑。

歐洲債務危機在2008年年底已在東歐的其它地區爆發，包括匈牙利和烏克蘭等在那時都得到了IMF的援助。東歐債務危機也曾成為2009年4月G20會議上決定大幅增加IMF資金的助因。

“人們當時擔心債務將導致歐洲銀行甚至整個經濟崩潰、歐洲出現社會動亂，這幫助平息了擔心。”羅西教授說，“但現在因為希臘問題和籠罩在歐洲上空的恐懼氣氛，分析師們難免再次擔心債務問題，擔心債務是否將永遠得不到償還。”羅西教授說，