農行發行價尚未敲定

2010年06月11日 07:46
來源：信息時報作者：詹麗冬

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信息時報訊 (記者詹麗冬) 日前，農行順利過會，但發行價尚未敲定，市場對此紛紛猜測。昨日，針對媒體此前關于“農行最低發行價為1.905元”的報道，農行進行了澄清，稱傳言子虛烏有。

1.905元定價子虛烏有

日前，有媒體報道稱，有業內人士表示，“農行要求市凈率最低1.5倍，這意味著農行發行價最低為1.905元。”農行相關人士辟謠說，此傳言“純屬胡說”

有業內分析師指出，1.9元左右的定價對于農行而言，幾無可能。“即使市凈率1.5倍屬實，也不能簡單地用2009年每股凈資產乘以1.5倍PB來測定農行的發行價。發行價格的計算較為復雜，對于新股發行而言，PB來股票市價、每股凈資產之間的關系更是連環相扣。

首先，按照行業慣例，每股凈資產應該是按照當年發行后的每股凈資產計算，而不是發行前財報上的數值。“上述1.905元定價是用09年的每股凈資產乘以1.5倍PB計算，因而不準確。”其次，市凈率是一動態值，與發行規模、2009年每股凈資產、2010年度盈利數額、發行價格、是否行使超額配售權皆有關系。

“農行的發行定價是在合理的預測上綜合多種因素計算出的結果，并且考慮到超額配售選擇權的采用比例、市場詢價的結果，有一個價格空間。”此前曾有接近承銷商的消息人士稱，農行預詢價的結果為2.5～2.6元，農行也試圖力保不低于2.5元的發行價。農行副行長潘功勝曾表示過，發行價格將根據路演情況、公司內在價值、資本市場整體狀況等因素綜合考慮。

否認延緩上市

6月9日，農行順利拿到A股IPO批文。按照一般上市流程，農行最快可于6月10日刊登招股說明書并開始全國路演，市場矚目的焦點——發行價格隨路演與詢價結果而確定。有知情人士透露，農行A股路演時間為本月17日起，因而農行刊登正式招股說明書也將在17日，這一消息也得到農行內部人士確認。

市場人士預計農行通過發審會之后，將很快進入路演詢價和定價階段。對于此前市場傳言的農行將推遲上市的消息，農行內部人士對此予以否認，這位人士解釋說，這并非農行推延上市進程，而是因為下周的法定端午節假日。“路演階段一般一周左右，按照慣例，中間不太可能有三天的節假日間斷。

一位接近農行的權威人士表示，農行在整體時間表的執行上井然有序，不存在“突擊”或“延緩”上市。在發布公開招股說明書之前，上市時間表是農行與中介機構及相關主管部門反復慎重討論后確定的，整體時間表中已經充分考慮了各項準備工作所必要的時間，以及相關的不確定性因素等。