農行上市不會影響其他銀行股

2010年06月11日 07:54
來源：北京商報作者：周科競

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在很多人的印象中，農行主要服務于農業，但在廣大農村，網點最多的銀行是郵儲銀行。在城市中，農行的各種服務遠沒有工行、建行到位，在各大信用卡論壇，農行的信用卡基本處于停頓狀態。

一個這樣的銀行，其市盈率與市凈率不應該和工商銀行等站在一條線上，故農行上市，不會帶動其他銀行股下行。

不少人擔心，如果農行發行市盈率及市凈率低于其他銀行股，將會分流其他銀行股的資金，進而導致其他銀行股股價走低。事實上，這一點投資者完全不必擔心，因為即使機構投資者要騰出資金購買農行，也不會僅僅出售銀行股，所有的資金都有可能被抽離用來購買農行股票，而這些資金缺口將會由其他資金彌補。

此外，農行市盈率及市凈率低于其他銀行股也非常正常。例如券商股之中光大證券市盈率40倍，而海通證券僅有21倍；廣發證券市凈率超過6倍，而海通證券不足兩倍。投資者自然會對券商股的股價給出合理評估。銀行股也一樣，并非所有的銀行股都是一個市盈率水平，服務好、成長性好的銀行，自然會獲得更高的市盈率水平，預期成長性差的銀行，自然市盈率水平也會較低。即使農行采用低市盈率發行，如果投資者不認可，也不排除出現破發的可能。

從目前銀行板塊的基本面來看，工商銀行、建設銀行、中國銀行的市盈率已經達到8倍左右，處于歷史最低位，如此低的股價，甚至還低于香港市場。在嚴重超跌之后，銀行股繼續下行的動力已經不強，如果銀行股股價繼續走低，不排除引來匯金公司增持的可能。

事實上，對于銀行股而言，并不能僅僅用市盈率來衡量其價值，除了賺錢，銀行還有維護國家金融穩定的責任及貸款投放的權利。所以，對于銀行的股權，往往是很多大企業希望獲得的優質資產，例如某大企業如果持有了工商銀行19%的股權，在獲得新貸款的時候自然會比其他企業更具優勢。本欄以為，銀行股的股價不可能長期在低位徘徊，這一點投資者應該有清醒的認識。

即使僅考慮分紅的回報率，持有工商銀行也比把錢存入工商銀行更加劃算，如果銀行股股價繼續走低，銀行儲蓄資金也有向銀行股搬家的可能。所以處于跌無可跌階段的銀行股，是不會受到農行上市的影響的。