發改委推進沈陽經濟區改革試驗(受益股)(2)

2010年06月11日 11:21
來源：中國證券網

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沈陽經濟區規劃獲批點評(薦股)

1.《沈陽經濟區全國新型工業化綜合配套改革實驗區》是遼寧省委、省政府提出了多年的區域發展戰略。據我們2009年底與沈陽市發改委的溝通的結果，沈陽經濟區的規劃是以沈陽為中心，輻射鞍山、撫順、本溪、營口、阜新、遼陽、鐵嶺等八個城市，形成聯系緊密的"區域經濟共同體"。其發展定位是，把沈陽經濟區建設成為走新型工業化道路試驗區、老工業基地體制機制創新先導區、國家新型產業基地重要增長區、資源型城市經濟轉型示范區和資源節約、和諧發展的生態文明區；發展目標為實施區域創新和經濟一體化戰略，實現區域經濟持續、快速、協調、健康發展。按照統籌規劃，分步實施的原則，以2005年為基期年，以五年為一個階段，沈陽經濟區發展步驟分三個階段。到2020年，達到或接近中等發達國家經濟發展水平。

2.此項規劃力求與"遼寧沿海經濟帶"相關規劃形成互補，先行先試、率先突破，創新體制機制，建設區域創新體系，形成較為完善的綜合配套改革政策體系。打造具有國際競爭力的先進裝備制造業基地，高加工度原材料基地，全國重要的技術研發、轉化、創新基地，東北地區現代商貿、物流、金融中心。

3.就我們獲取的資料來看，沈陽經濟區的區域經濟實力較強(2009年生產總值9984.7億元，占全省66.3%，占東北三省32.7%；規模以上工業增加值4611億元，占全省59.49%，占東北三省33.9%)，是我國城市化水平最高的地區之一(城市化率達到65%)，工業經濟基礎較為雄厚(是全國建立最早、規模最大、門類齊全、配套完整的重要裝備制造業和原材料工業基地，主導產業具有國內領先地位和國際競爭優勢)，但老工業基地遺留的的結構性、體制性和機制性矛盾尚未得到根本解決，深層次的社會矛盾，產業轉型與替代、升級的問題依然嚴峻。

4.因此，我們對《沈陽經濟區全國新型工業化綜合配套改革實驗區》的初期發展持謹慎態度。但考慮到該區域的上市公司經過了股權分置改革之后的內部整合、自我造血功能大都得已恢復，尤其是具有創新型企業的發展態勢良好，我們認為該區域仍有較好的交易性機會。

5.重點關注該區域的行業龍頭企業：沈陽機床(000410)、出版傳媒(601999)、東軟集團(600718)、金山股份(600396)、沈陽化工(000698)、遼通化工(000059)、金杯汽車(600609)、紅陽能源(600758)、營口港(600317)；

6.關注大消費企業：中興商業(000715)、商業城(600306)、銀基發展(000511)、聯美控股(600167)；

7.關注創新型成長企業：機器人(300024)、榮信股份(002123)、奧維通信(002231)；

8.關注區域的重組企業：\*ST東電(000585)、ST惠天(000692)、*ST百科(600077)、ST松遼(600715)；

9.重點關注：沈陽機床(000410)、沈陽化工(000698)、遼通化工(000059)、東軟集團(600718)、金山股份(600396)、出版傳媒(601999)、榮信股份(002123)。(華泰聯合證券研究所)

相關受益股點評

沈陽機床(000410)

在2009年年報和2010年一季報中,沈陽機床(000410.SZ)帶來了"雙驚喜"--均超出了預期。

光大證券(601788)分析師惲敏認為,公司今年一季度的每股收益為0.06元,而去年同期為-0.05元,公司業績反轉趨勢顯著。機床行業處于周期底部,出現向上跡象,行業景氣將逐步向上為利潤好轉提供行業背景。

華泰證券(601688)研究員陳耀邦預計,公司2010~2012年每股收益為0.39、0154和0.72元,未來隨著行業景氣度大幅提升,公司業績將保持高速增長。

風險提示:公司屬于原材料密集型行業,材料成本占比80%以上,鋼材價格上漲對公司產品銷售會產生影響。另外,增發募投項目建成投產的不確定性等因素。

出版傳媒(601999)

2009年出版傳媒(601999.SH)實現營業收入12.92億元,同比增長9.70%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29億元,同比增長11.93%;實現基本每股收益0.23元。

2010年第一季度出版傳媒實現營業收入3.72億元,比上年同期增長12.03%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.37億元,比上年同期增長11.29%;實現基本每股收益0.07元。

出版傳媒(601999)實施的內生增長和外延擴張同步提速發展戰略使公司的出版能力持續增強。在4月24日成都召開的全國圖書交易博覽會上,出版傳媒攜近3000種市場常銷書、600余種首印量1萬冊以上的2010年度新書與會,出版主業的選題創新能力、圖書產銷能力、市場競爭能力繼續呈現強勁增長的發展勢頭。

東軟集團(600718)

2009年受到金融危機的影響，我國主要軟件外包企業的業績都出現一定程度的下滑。相比之下，東軟集團](600718)2009年營業收入增長12.25%，凈利潤則增長30.52%，在軟件外包企業中可謂一枝獨秀。根據我們去年年底以來對主要軟件外包企業的調研，軟件外包訂單增速和人員開工率已經于去年第三季度迅速反彈，許多企業都開始增加人手。其中，對日外包由于2009年下滑較多，2010年反彈幅度也比較大。對歐美外包除了恢復性的增長之外，接包方從印度轉向中國的大趨勢也仍在進行之中，中國企業有望在產業鏈中占據更高的地位。公司主要外包客戶大部分來自日本，日本經濟的復蘇對這些客戶的發包量是有利。預計公司2010-2011年每股收益分別為0.91和1.19元。在我們看來，東軟集團應該比同類企業具備一定的估值溢價：首先，公司上市歷史較長而且業績一直較好，公司治理以及管理體制都比較完善；其次，公司在軟件外包、國內系統集成和醫療設備市場都具備較強的實力，雖然短期的業績彈性可能不如某些同行，但是長期增長潛力較大；再次，公司業務涉及智能電網、全面醫改等熱門領域，最近又在海南建設軟件基地，使其具備了一定的主題投資價值。(光大證券)

金山股份(600396)

規模增長，長期短期兩相宜。從短期來看，公司10-11年權益裝機容量年復合增長率高達84.8%。從中長期來看，公司優質項目儲備豐富，可保證公司近3-4年裝機規模高增長。從長期來看，公司將受益于遼寧省"熱源改造工程，推進城市集中供熱"政策以及城市化進程帶來供熱面積增長；另外，華電集團內部有豐厚資源，公司無論是在"上大壓小"容量內部轉換或是規模外延增長都值得遐想。

新機組投產，降低期間費用率。以往，過高的期間費用吞噬利潤。07-09年公司平均毛利率為25.3%，平均期間費用率卻達到18.3%，新機組投將體現規模效益，降低管理費用率。而低利率時期大規模擴張，更是緩減公司05年以來高企的財務費用率。

沈陽化工(000698)

沈陽化工(000698)公布了2010年一季報,其實現銷售收入17.25億元,同比(比上一年同期)上升78.3%,環比(比上一季度)上升49.8%,實現凈利潤0.42億元,同比扭虧,合每股收益0.063元。

點評:從一季度報表來分析,對沈陽化工的正面影響有:丙烯酸價格大幅上漲,烯烴毛利整體較好。

隨著CPP項目驗收,渣油消費稅免征被批準的可能性,同時二季度丙烯酸價格大漲,沈陽化工盈利環比將大幅改善,其股價仍有一定上升空間,我們暫維持對沈陽化工2010-2011年EPS為0.46元、0161元的預測。(中金公司)

遼通化工(000059)

公司定位為兵器集團石化平臺，煉化規模未來計劃擴產至1000萬噸。鑒于公司主營已實現重大轉型，受益于當前化工景氣回升、高彈性，公司業績有望快速增長。我們預計，公司2010、2011年EPS分別為0.69、1007元/股，對應動態市盈率分別為18.5、11年9倍，給予"短期-強烈推薦，長期A"的投資評級。(中國證券報)