希臘被穆迪降至“垃圾級” 評級機構不靠譜？

2010年06月17日 02:59
來源：第一財經日報

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嚴婷

在改善赤字方面剛有所進步，希臘又遭當頭一棒。國際三大評級機構之一穆迪投資者服務公司于本周一將希臘主權信用連降4級：由A3級降至Ba1，即“垃圾級”。該評級機構曾于今年4月22日將該國主權信用從A2級降至A3級。而同為國際信用評級機構的惠譽則表示暫時不會有類似行動。

自歐洲債務危機爆發以來，評級機構在背負“推波助瀾”的惡名之下，也似乎顯得自相矛盾起來。

救助效果存“不確定性”

穆迪表示，希臘的評級前景現已穩定，這一信用級別在今后12到18個月內很可能不會再改變。盡管連降4級，該機構認為希臘的債務違約風險并不高。

“Ba1的評級反映了我們對歐元區與IMF救助計劃的優點與風險的權衡分析。”穆迪主權風險部副總裁/高級分析師兼負責希臘的首席分析師Sarah Carlson在降級聲明中指出。

穆迪表示，盡管歐元區與國際貨幣基金組織(IMF)的聯手救助計劃有效地消除了流動性短缺引起的短期違約風險，但“該計劃的宏觀經濟風險與執行風險很大”，尤其在目前這樣缺乏信心的全球經濟環境中，這些措施的時機及其對該國經濟增長的影響還存在“大量的不確定性”

這樣的不確定性代表了風險，穆迪因此相信希臘的信用度更符合Ba1的信用級別。這一級別意味著，“雖然絕對水平仍較低，但該國的債務違約風險已變大。

評級機構“自相矛盾”

希臘總理帕潘德里歐周二立即表示，穆迪將該國信貸評級下調至“垃圾級”的決定缺乏依據，而且自相矛盾，因為該機構本身也認為該國不可能破產。

在給內閣會議的一份聲明中，帕潘德里歐表示，鑒于評級機構自己也承認希臘債務違約的可能性不高，而且希臘赤字已較2009年時減少了40%，取得了巨大成就，這一機構的評級行動“缺乏依據”

希臘中央銀行認為穆迪的這一降級行動將很可能加劇國際投機者對希臘危機的投機炒作，進一步打擊市場對該國的信心。

自歐洲債務危機爆發以來，歐洲官員曾多次指責國際評級機構和媒體對希臘經濟的報道有失公平，加劇了市場對希臘經濟破產的悲觀程度，助推了投機者對希臘經濟和歐元的攻擊。

一方面，幾大評級機構的觀點與評級行動逐漸拉開距離。與動作較大的穆迪不同，惠譽此后表示暫時不會調降希臘評級。

據路透社報道，惠譽希臘資深分析師ChrisPryce對是否將會調降希臘主權信用評級認為，“除非出現重大、不可預知的發展，否則我們將等到今年最后幾個月來判斷希臘政府執行所議定政策的成效。”惠譽目前給希臘的評級為“BBB-”，為投資級別中的最低級，且持負面觀望。

另一方面，如希臘財長所言，穆迪等評級機構在降級理由中的“自相矛盾”并不罕見：在5月調降葡萄牙評級時，穆迪卻在其聲明中不斷重申該國“債務結構良好”。對于該機構降級行為的負面效果，也直言不諱地稱“降級或許會導致市場過度反應”，并認為金融市場因此增加的“風險歧視”可能會讓葡萄牙未來的融資成本上升。

太平洋投資管理公司(PIMCO)董事總經理格羅斯(Bill Gross)在5月投資展望中就曾意味深長地告誡讀者，投資者應逐漸降低對信用級別不加質疑的過分依賴。

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