消息稱三網融合方案下發主題投資機會閃現

2010年06月17日 10:13
來源：鳳凰網財經

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有消息稱，三網融合試點方案最終文稿近日已經開始下發至各級相關部門，試點城市申報工作正式開始。據悉，試點城市需要具備五個條件才可能入圍：當地有線電視網已實現雙向；當地有線用戶數要具備規模；當地經濟發展與居民收入水平要較高；當地有線運營商要具備上市公司背景；當地有線電視網須為企業建制。

關于之前一直流傳可能入選試點的城市名單，昨天下午，中國工程院院士趙梓森在一個內部會議上介紹說，預計10個三網融合試點城市，為上海、南京、杭州、深圳、哈爾濱、沈陽、重慶、武漢、長沙、忻州。基本涵蓋了東南、東北、西部、華中、華北等幾大區域。不過，在正式通過審查和篩選之前，一切都有變數。比如，北京、南京、青島等幾個城市是否會成為試點城市之一一直存在較大爭議。

試點城市一旦確定：設備生產商面臨大好機會

1、光設備生產商和光纖/光纜生產商可能是三網融合最大的受益者。在新的三網融合政策下，電信公司和有線運營商將選擇建設更高速的寬帶網絡，提供高質量和互動性內容，實現競爭差異化以收取溢價；

2、有線運營商可能會加快最初的雙向網絡升級計劃，同時大舉投資建設一個全國性的光纖骨干網，將原先地區分隔的有線電視網絡連接起來。預計一旦全國有線運營商建立，啟動全國骨干網建設，有線運營商的資本支出將大幅增加。即便組建全國有線運營商的計劃被放棄，政府也已建議到2015年實現100%數字化。因此，粗略估算顯示，網絡升級總成本將為1420億元，大部分發生在2010-12年。假定中興通訊在網絡設備市場有30%的份額(傳輸網絡，接入網絡升級，電力和軟件)、在機頂盒市場有10%的份額，估計有線資本支出將達到中興通訊2010/2011年預期營收的2.5%/10%左右；

3、電信公司也必須大舉投資，用FTTH逐步取代ADSL寬帶網絡，以提供更高速的寬帶服務。根據政府產業發展指導意見(4月8日工信部等部委聯合發布)，電信公司應將用戶的平均帶寬從目前的2M提高至8M，并將FTTH用戶總數從3,000萬提高到2011年的8,000萬提根據政府指導意見，未來三年該領域的總投資將達到1500億元。中興通訊憑借40%的市場份額，在國內寬帶和光纖市場具有優勢。

4、其他光設備生產商也同樣受益于三網融合。國內光纖/光纜生產商和光學元件供應商未來三年產品需求旺盛。

廣電運營商獲準進入內容運營領域將大幅開啟想象空間

我國目前現有廣電運營商的發展一直都是依賴于有線電視網絡的發展所帶動起來的產業，它的業務發展和收入增長斜率和有線電視用戶發展的增長斜率幾乎一致，因此，目前的廣電運營商只是處于有線電視業驅動的經濟體系中的一員，并沒有體現出作為信息產業的重要成員優勢。

一旦廣電運營商獲準進入內容運營領域后，將從現在的來源單一的有線電視月租收費向多種方式的盈利方式演進。單純的有線電視收費方式隨著有線電視用戶的增加發展增速逐漸趨緩，數字化成本開支卻異常巨大，而隨著內容運營許可權的放開，電信運營商的增長想象空間將迅速開啟，電視支付/游戲/購物等增值業務都可以成為運營商的新的利潤增長點。根據目前的統計數據顯示，中國寬帶用戶的ARPU值是中國有線用戶ARPU值的8倍，在業務種類同質化的情況下，多業務服務的綜合定價也將趨同，對已經具備傳輸能力的有線網絡，收入增長方面無疑將面臨巨大的發展空間。

三網融合政策將對電信企業影響基本中性

雖然有線運營商不太可能成為固網運營商的強勁對手，但它們確實在視頻/電視領域占據著主導地位，雖然固網電信企業擁有更好的基礎設施和客戶服務，它們很難在電視/視頻領域挑戰有線運營商，因為后者將基于內容繼續控制廣播/控制平臺；不過，即便是在三網融合完成后，固網運營商在寬帶接入市場的主導地位將延續。

投資機會在于：1)目前中國電信在南方的IPTV試點已經準備的比較充分，在寬帶方面的未開發潛力也比較大。中國電信一家的凈現金流幾乎等于有線網絡行業的總收入，而且有著10年的市場化競爭和營銷經驗以及全國性的運營，電信運營商在寬帶基礎上做IPTV額外的投資也非常有限。而IPTV除了IPTV收視費外，也會增加客戶粘性；2)3年后，所有電信運營商都成為固網、移動業務一體的運營商，協同效應將會更大。

三大運營商通信用戶增長趨勢

三網融合投資機會

三網融合的長遠前景是廣電網和電信網互通互聯，業務應用上互相滲透和交叉，最終將是行業監管政策和監管架構上的融合。電視、手機、電腦的用戶都可以在其習慣的終端上獲得更多的服務，從而帶來新價值的創造。

有線網絡的盈利模式將從網絡使用費向服務內容收費轉變，在三網融合以后將進入寬帶接入和語音市場，從而在電視收費以外獲得新的業務收入，目前中國有線網絡公司的平均每用戶月消費ARPU值和海外市場有巨大的落差，新的盈利模式和新業務將會為國內有線網絡公司帶來ARPU的大提升。有線網絡公司推薦順序是天威視訊、電廣傳媒、廣電網絡、歌華有線。

三網融合意味著節目和用戶之間的通道更加豐富，通道可以是有線電視網絡、地面無線信號、寬帶網絡、移動網絡等等，用戶觀看的終端也可以是電視機、電腦、手機、甚至是類似iPad的新型終端等等。對于內容制作者，原來的銷售渠道只有一個，未來將有多個渠道，可以直接銷售給有線網絡，也可以銷售給電信、或者視頻網站。原來電視內容制作者和電視臺之間電視臺處于較強勢地位的情況將逐步改變。內容受益公司：華誼兄弟、中視傳媒、奧飛動漫、同方股份(持有IPTV集成平臺百視通40%股權)。

無論廣電、電信誰主導內容，都將大規模建設寬帶，有利于光通信設備。受益公司：烽火通信、中興通訊、亨通光電、中天科技、光訊科技。

廣電負責播控平臺、計費系統建設，有利于BOSS廠商(ICT)，廣電系統廠商有數百家，規模不一，市場集中度差，對于電信BOSS系統的廠商億陽信通、華勝天成、天源迪科、聯信永益等有潛在市場利益。

資料來源：今日投資