AH股或同步認購國壽有望成農行最大買家

2010年06月18日 07:35
來源：每日經濟新聞作者：趙怡原王硯丹

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分析師指出,農行最終發行價有可能落在每股2.5元附近

每經記者趙怡原王硯丹發自上海、成都

從今日 (6月18日)9:30開始，至下周三(6月23日)11:30結束，中國農業銀行(601288)將進行為期6天的初步詢價。6月29日將反饋定價區間，而最終定價將在7月8日公布。“全球最大IPO”之定價迷霧揭開已經指日可待。

此外，農行IPO于昨日(6月17日)正式啟動A股路演，據悉，目前農行已基本與包括中投、卡塔爾、科威特、淡馬錫等主權投資基金以及荷蘭合作銀行近20名基石投資者達成初步協議。中國人壽則有望同時認購農行A股和H股的股份，而機構參與認購農行的金額可能達到60億至100億美元。

發行價預期回歸每股2.5元

早在今年三四月份，市場關于農行IPO定價之爭就已經漸露端倪。當時有消息稱，農行希望能夠按照2倍市凈率，即每股3元的價格發行。但是隨著A股市場調整的來臨，市場對于農行發行價的爭論愈演愈烈。不過隨著農行詢價日益臨近，近期市場對農行發行價的預期似乎又已經回到了每股2.5元一帶。

西南證券銀行業研究員付立春對此指出，農行的優勢在于物理網絡覆蓋范圍廣泛，是國內最大的零售銀行，后續在物理網點、信息化投入方面的壓力不大。其經過測算后認為，農行IPO價格對應1.8倍PB較為合理，折合每股2.46元。

值得一提的是有跡象表明，每股2.5元可能仍然不是農行希望看到的結果。昨日午后，《每日經濟新聞》記者從一位即將參加下周一農行在上海路演的分析師處得知，農行的幾大主承銷商在出具內部投資價值報告中，均認為農行合理發行價應該在每股3元以上。

這位分析師指出：“承銷商和農行希望賣個好價錢非常正常，但是最終發行價格還是與市場環境有關。不過從目前的情況來看，農行最終發行價的確有可能就落在每股2.5元附近，不會太遠。

大型保險公司或都參與認購

知情人士昨日對《每日經濟新聞》記者透露，“時至今日，可以基本確定在保險機構方面，幾家大型保險公司都會認購農行的股份，除了已經確定的中國人壽，中國人保、太平洋保險、新華保險等基本都會參與。而中國人壽應該是本次基石投資者的最大買家，也是農行A股戰略配售中最堅定的投資者。

京華山一國際(香港)有限公司研究員夏平在接受記者采訪時說，“對于保險機構來說，投資農行的戰略價值就是在于廣大銷售網絡和客戶。備受關注的中國人壽與農行的合作，主要就是看重農行在中小城鎮和廣大農村地區龐大的經營網點，中國人壽在農村地區承擔農業保險等政策性保險的責任，而銀行銷售是目前中國保險公司銷售的一個重要渠道，各家保險公司競爭激烈。在接受記者采中國平安迅速入主深發展之后，中國人壽面臨的挑戰可想而知，因此它必須要有自己的陣地。”

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