農行發行在即市場爭論聲四起

2010年06月18日 08:06
來源：新聞晨報作者：郭文珺

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CFP圖片

□晨報記者郭文珺

昨日，農行的招股書終于浮出水面，公司擬以“A+H”方式發行，其中A股為不超過222.35億股，若全額行使超額配售權，則至多發行255.7億股，H股為不超過254.12億股。目前，市場的焦點仍是農行的發行價，不少機構預計公司發行價應在2.5元左右。

根據公司安排，農行將在6月25日確定價格區間，7月6日完成網上網下申購，7月15日爭取實現上市。對下月登場的這只超級大盤股，市場爭論聲不斷——有人將其視為市場重大利空，認為將拖累銀行股的估值；但也有人將此次視為市場否極泰來的信號，認為農行有望帶領市場走出調整。

發行價究竟多少

作為最后一家上市的國有商業銀行，農行在6月9日正式通過證監會核準，“全球最大的IPO”終于正式啟動。農行計劃最多發行不超過255.7億股A股，低于市場此前的預期，但此后關于其發行價的爭論就一直沒有停止過。

對于農行發行價的定位，最早的預測為市凈率2倍，此后又有不少基金經理認為更合理的價格定位在市凈率1.5倍左右，而農行的各級高管則在不同的場合對發行價這一敏感話題含糊其辭。昨天發布招股書后，又有市場人士分析認為，農行在與網下配售方經過幾番博弈后，發行價預期有所下調，已調低至1.6倍市凈率，約每股2.5元。

上市時機是好是壞

對于此次農行上市的時機，此前不少投資者都認為目前大盤處于弱勢狀態，這時上市有些不合時宜。不過，西南證券卻有不同的聲音，認為農行發行上市的時機比較理想，畢竟指數已經下跌了20%以上，系統風險得到相當程度的釋放，上市后剛好與市場底部重合或是接近，這比在市場頂部上市之后一落到底要有利的多。從這個意義上說，在這個時間節點上上市，農行還是一個不錯的選擇。

不過，申銀萬國首席策略分析師桂浩明認為，農行如果定價過低，對目前上市的銀行股可能向下牽制，對于整個市場而言，這絕對不能算是一個好消息，特別是銀行股板塊，在農行上市之后可能出現新一輪的下探。

能否盼到否極泰來

盡管不少分析師認為農行上市將引發市場資金面吃緊，但也有不少人認為，這是股市一個否極泰來的好機會，今年的市場將以此為轉機。目前，不少基金已經在開始為農行接盤做準備，前期騰倉就是一個明顯的標志。目前輿論也對農行的優勢給予了高度肯定，為其上市造勢。

國信證券認為，一級市場與二級市場如同蹺蹺板，如果一級市場高價發行，意味著二級市場趨于瘋狂，從中長期看，后市調整的概率加大。如果一級市場低價發行，意味著二級市場趨向于低迷，從中長期看，后市上漲的概率大。農行如果低價上市肯定是否極，是否泰來還需等待，目前還不能說市場迎來拐點，主要是房地產政策的出臺和效果還有待觀察。雖然不排除政策面會出臺一些穩定的措施，但從中期的角度看，市場調整的時間會比較長，還會維持寬幅震蕩。