細(xì)化定投策略 做好區(qū)別投資

2010年06月19日 01:30
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□銀河證券 王群航

定投基金，起源于銀行的零存整取，發(fā)展壯大于2008年的股票市場(chǎng)大熊市行情之中。因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情暴跌背景之下，基金公司再也不敢鼓動(dòng)投資者大量購(gòu)買(mǎi)基金了，取而代之的便是希望細(xì)水長(zhǎng)流的定投。因?yàn)椴徽摶A(chǔ)市場(chǎng)行情如何，營(yíng)銷(xiāo)是長(zhǎng)久的、必需的。總體來(lái)看，在全行業(yè)的一致努力下，定投在很多公司取得了成功。

對(duì)于定投，筆者的觀點(diǎn)很明確：不贊成很多基金公司籠統(tǒng)地、粗放地推介定投的方式，建議各相關(guān)基金公司在已經(jīng)有了一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)之后的今天，做好定投的細(xì)化營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)工作。只有這樣，才可以在鞏固已有市場(chǎng)基礎(chǔ)的同時(shí)，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。具體來(lái)看，定投的策略應(yīng)該分為兩大類(lèi)：第一，以積蓄為基本目的的定投；第二，以投資為目的的定投。

(以積蓄為目的的定投)以積蓄為目的的定投目標(biāo)應(yīng)該是以低風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象為主，投資的種類(lèi)應(yīng)該是基金中的低風(fēng)險(xiǎn)品種，主要有貨幣市場(chǎng)基金和一級(jí)債基。

關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金，我們的策略是：只要投資者的活期賬戶(hù)中經(jīng)常有沉淀的資金，都可以做這種方式的定投。其收益通常會(huì)高于活期存款較多，不過(guò)，從絕對(duì)收益來(lái)看，實(shí)際可以得到的回報(bào)不會(huì)很高，畢竟這些流動(dòng)性最好的品種，定位于現(xiàn)金管理工具。2006年至2009年，貨幣市場(chǎng)基金的年平均凈值增長(zhǎng)率分別為1.87%、3.26%、3.52%和1.41%，整體收益率與市場(chǎng)的無(wú)法利率緊密關(guān)聯(lián)。之所以建議大家從這個(gè)基本的基金開(kāi)始定投，還有一個(gè)目的就是希望能夠逐步培養(yǎng)大家一個(gè)良好的投資習(xí)慣：從低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品入手。

一級(jí)債基指的是只可以投資股票一級(jí)市場(chǎng)的非純債型債券基金，這類(lèi)債券基金的股票投資部分不可以投資股票二級(jí)市場(chǎng)，這樣一來(lái)，這種基金就可以同風(fēng)險(xiǎn)較高的股票二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)絕緣。并且這樣做，也符合本節(jié)建議的基本目的：為了積蓄，以及為了獲取相對(duì)略高一些的收益。

至于近期一級(jí)市場(chǎng)新股破發(fā)給一級(jí)債基造成的風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為，那只是暫時(shí)的現(xiàn)象，是非正常的，不會(huì)長(zhǎng)久存在，否則這種喪失了基本功能的股市將無(wú)法可持續(xù)發(fā)展。另外，以這兩類(lèi)基金為定投標(biāo)的的時(shí)候，也要注意選擇績(jī)效表現(xiàn)好的基金，雖然總體收益相差不是很大，但機(jī)會(huì)成本是必須要考慮的。既然投了，等多獲利，就不要放過(guò)。

(以投資為目的的定投)以投資為目的的定投可以分為兩種，一種是為了長(zhǎng)期投資所做的定投，一種是出于擇時(shí)目的所做的定投。這類(lèi)定投的投資對(duì)象主要是具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征的品種，即各類(lèi)主做股票的基金。

對(duì)于為了長(zhǎng)期投資而進(jìn)行的定投，所選擇的標(biāo)的不妨以指數(shù)型基金為主，而且最好是成份股類(lèi)指數(shù)的相關(guān)基金。相對(duì)于綜合指數(shù)來(lái)講，成份股類(lèi)指數(shù)的長(zhǎng)期上漲特征更加明顯。因?yàn)檫@類(lèi)指數(shù)所選取的股票都是按照一定條件篩選出來(lái)的、具有一定良好特質(zhì)的股票，并且，隨著上市公司的經(jīng)營(yíng)情況、特定的績(jī)效排序規(guī)則、成份股數(shù)量的嚴(yán)格限定等一系列因素的影響，每一次調(diào)換成份股，都會(huì)不斷地有相對(duì)更好的成份股被挑選進(jìn)來(lái)，這是促使成份股類(lèi)指數(shù)較綜合指數(shù)會(huì)有相對(duì)更快上漲的基本原因。進(jìn)行這個(gè)種類(lèi)的定投，通常不做擇時(shí)。在具體執(zhí)行的時(shí)候，要區(qū)別各個(gè)指數(shù)。

出于擇時(shí)目的所做的定投，具體的做法是：當(dāng)股票市場(chǎng)行情下跌到了一定的程度之后，開(kāi)始進(jìn)行定投計(jì)劃，并且額度可以相對(duì)上述各種情況較大一些；當(dāng)股票市場(chǎng)行情上升到了一定高度之后，可以酌情選擇終止這個(gè)方面的定投。就當(dāng)前的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走勢(shì)來(lái)看，就可能是開(kāi)展擇時(shí)定投的較好時(shí)機(jī)。這種定投主要選擇的對(duì)象是具有主動(dòng)型投資風(fēng)格的、主做股票的基金，如股票型基金、偏股型基金、靈活配置型基金，等等，并且額要根據(jù)基金的歷史業(yè)績(jī)，長(zhǎng)、中、短綜合分析，選擇綜合業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的基金進(jìn)行定投。

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