機構心態各異

2010年06月22日 01:37
來源：第一財經日報

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謝潞錦彭潔云

6月21日下午，農行IPO路演推介會上海如期“開演”

也許是昨日股市久違的上漲催化，機構投資者們步履輕快了不少，提前40余分鐘入場的不在少數。而寬敞的金茂大廈二樓宴會大廳，最終也濟濟一堂。據《第一財經日報》記者粗略估計，參與此次路演的機構投資人士近300人。

其中有來自一線機構的分析人員，研究投資策略的機構人士，還有QFII，以及外資金融機構人員。在農行IPO定價仍是未知數的當下，機構心態各異，現場也異常活躍。

那些早來的人士，早已交頭接耳，三五成群地熱議起來。“現在的農行定價尚未確定，且上周中行轉債(113001.SH)已經登陸市場，因此，農行定價情況究竟如何，將對未來銀行股資產產生牽制。”華富基金公司固定收益部總監、基金經理曾剛向記者如是表示。

“如果價格做得太高，機構投資者可能會對是否申購該股抱謹慎態度。”一位來自紐柏格伯曼投資管理咨詢(上海)有限公司的行業分析師也向本報傳達了其對定價的高度關注。在他看來，就心理價位來說，農行A股發行后1.6倍PB可能會考慮接受。

值得一提的是，根據這位人士的介紹，對于農行A股的申購，QFII可能會參與網下配售，“三個月的鎖定期是可以接受的”，但絕對不會考慮三個月以上鎖定期的配售股份。

有意思的是，一些機構投資者，似乎是專門為打探其他機構信息而來。一位參加會議的某財務公司投資主管表示，根據以往參加大型IPO的經驗，發行價格已經在小范圍“敲定”，類似昨天這樣“一對多”公開路演，只是為了方便各類機構能夠親身聆聽農行高層的介紹，并了解其他機構投資者的疑問。不過，這位長期參與新股網下配售的機構人士稱，如果農行定價過高，可能對部分有資金成本限制的機構的申購行為有所制約。

研究投資策略的機構人士也耐不住寂默。“預計農行的定價問題將對未來大市產生影響。申銀萬國證券研究所市場研究部的一位策略分析人員稱，今天市場的上漲與近來“匯改”消息關系密切，但在接下來的行情中，農行發行和上市將對行情走向產生重要影響。

下午4點36分，路演推介會正式開始，這距原定開始時間稍許晚了一些。會議由農業銀行4家承銷商之一，國泰君安證券股份有限公司副總裁庹啟斌主持，農業銀行行長張云致辭，農業銀行資產負債管理部總經理張克秋發表了題為“城鄉聯動，引領未來”的主題推介演講。

機構提問環節甚為踴躍，有7家機構提問，其中4家是證券公司人員；另外3家是基金公司人員，依次是國泰基金、興業全球基金和上投摩根基金。農行方面共回答了10多個問題，涉及房產信貸壓力測試、地方融資平臺風險管理、不良貸款率、存貸比等。整個路演持續了約1個半小時。不過，農行方面從頭至尾閉口不談發行定價問題。