農行會成為長翅膀的大象嗎

2010年06月22日 05:01
來源：證券日報作者：閻岳

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中國農業銀行業務的最大亮點就是縣域金融,這一業務領域與各地城市商業銀行的業務有很多交集. 那么，當農行“面向三農”和“商業運作”相結合的定位與中國城鎮化發展綁定在一起時,會發生什么?它會成為長翅膀的大象嗎？

“農行既有長期的發展美景，又有近期實實在在的盈利增長藍圖。”農行董事長項俊波對未來發展充滿信心。

就“長期發展美景”來說，主要體現在農行橫跨城鄉的獨特定位上，這一定位將幫助其最大限度地分享中國農村城鎮化、產業轉移以及內需拉動經濟轉型所帶來的增長和收益。農行在城市地區擁有龐大的業務規模，又擁有縣域地區業務較快增長的機會，同時縣域地區業務與中小金融機構有明顯的客戶分層。資料顯示，農行2008年底共擁有2.4萬個網點，一半在縣域地區，其中7000個分布在縣城，5000個網點分布在經濟發達的大型集鎮。

自2009年1月16日股份公司掛牌以來，農行積極探索“面向三農”和“商業運作”相結合的有效途徑，以服務創新和事業部制改革試點為主線，不斷增加涉農信貸投放，加強和改進“三農”金融服務。在福建、浙江、山東、廣西、重慶、四川、甘肅七省(市)開展的“三農金融事業部”試點探索已取得一定成效，縣域支行的經營活力和市場競爭力得到提升，對服務“三農”起到了較為明顯的推動和促進作用。

農行在招股書中將“三農業務”解釋為縣域業務，這在一定程度上化解了外界對農行“三農業務”資產質量的擔心。

銀行業的良好成長離不開宏觀經濟的發展，農行也不會例外。加快經濟發展方式轉變是我國經濟領域正在進行的一場深刻變革。其中加快調整城鄉結構，加快推進城鎮化是實現這一變革的重要途徑之一。

黨的十七大提出了加快轉變經濟發展方式的戰略任務，強調要促進經濟增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變。在應對國際金融危機的過程中，擴大內需成為保增長的重要手段。家電下鄉、汽車下鄉等對國民經濟的拉動作用巨大。

在后國際金融危機時期，中國經濟增長的動力轉向了內需，而擴大內需的動力在縣域。過去的十年中，縣域。GDP的增長速度已超過了城市。從戰略和宏觀層面看，農行毫無疑問具有區位優勢，農行與中國宏觀經濟未來增長的模式，有一個更高的契合。

據了解，農行在縣域客戶包括大中型的工業企業、大規模的城市基礎設施建設、農業產業化企業、中高端的個人客戶等，這些客戶不僅能夠為縣域金融業務帶來豐厚的利潤，也使得農行縣域業務更加具有可持續性。

數據顯示，農行縣域業務的稅前利潤2009年達到209億元，2007-2009年間的稅前利率年復合增長49%。在農行2009年650億元的凈利潤中，有184億來源于縣域，約占30%。

盡管農行此時上市已無法享受股改紅利的釋放，但在其股改完成后將有多重因素推動其快速增長，如貸存比提升、資產結構調整、凈利息收益率的提升、成本收入比及信貸成本的下降、中間業務收入的快速增長。這是農行的近期盈利增長藍圖。

此外，農行還將享受包括營業稅減免等一系列的優惠政策。預計今年所有的政策疊加可產生10億-20億元的效益，如果優惠政策在農行全部施行，將有約50億元左右的利潤貢獻。

農行副行長潘功勝預測，2010年農行凈利潤將達到830億，增長30%。“未來三年的復合凈利增長會保持30%左右的速度，將成為同業增長最快的銀行。

農行的主承銷商中金的投資價值分析報告稱，農行未來三年規模增速會高于工行、建行1個-2個百分點，而盈利能力提升，至2009年-2012年凈利潤復合增速達32%，高出其他大行10個百分點以上。

具備超常規發展潛力的縣域金融業務，以及遠超同行業的高凈利潤復合增長率讓其他銀行難以望其項背，看來，農行真的有希望成為長翅膀的大象。