華泰證券：短期關注人民幣升值概念股(名單)

2010年06月22日 06:33
來源：證券時報作者：華泰證券陳金仁

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近日央行表示將進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。受此消息影響，兩市大盤周一均大幅上漲，人民幣升值受益概念板塊如航空、保險、地產、銀行等板塊均大幅上漲。

央行推進人民幣匯率形成機制改革的消息，使得市場認為人民幣升值日益臨近。一段時間以來，人民幣與美元的匯率一直成為中美之間的主要議題。由于美國面對國內巨大的貿易逆差、較高的失業率以及需要走出金融危機陰影的國內經濟，人民幣升值與否成為中美關注的焦點。而由于歐元匯率受到債務危機的影響，使得目前人民幣升值主要屬于人民幣相對美元的升值問題。

從目前市場上來看，金融、地產在整個市場中占有的權重最大，航空、造紙等行業雖然也將從人民幣升值中獲益，但由于權重較小，對于指數的影響較為有限。對于人民幣升值的幅度，各家機構預期很不一致。但可明確預期的是，由于升值也將帶來負面效應，預計升值將是一個漸進的過程。

而一旦人民幣升值，對國內的益處主要有三個方面：一、進口成本下降。那些需要進口設備、原材料的企業降低了成本，如進口鐵礦石、原油、紙漿、各種設備等；二、外匯匯兌收益。持有外債的企業將減少實際償還額而受益，如航空企業持有外債都較大；三、人民幣資產升值。持有人民幣資產經營的企業財富效應明顯，如房地產業、銀行業，這些企業還將受到外資的追捧。而一些出口行業則受到人民幣升值帶來的損失，如紡織服裝、汽車、機械、家電等。

前期，有關房地產調控政策的密集出臺使得房地產以及銀行股出現較大幅度下跌。經過調整，金融板塊、房地產板塊的估值水平得以明顯降低。而由于土地供給緊張、住房需求依然旺盛以及人民幣升值預期等影響，房價出現大幅下跌進而引發金融風險的大量出現也不是管理層所希望看到的，因而，預計短期再度出臺對房地產重大利空政策的可能性不大。

從估值來看，目前整個A股市場的市盈率水平在18倍左右。其中上證A股的市盈率水平為16倍，金融業的市盈率水平不到12倍，市凈率水平2.09倍。房地產板塊2010年預期市盈率水平不到18倍，市凈率2.38倍。從金融、房地產板塊的估值來看，目前估值水平已經進入歷史低位區域。預計地產、金融板塊由于具有超跌和低估值的特征，后市有望出現階段性走強的機會。

就具體的投資機會而言，穩健型投資者仍可從公司估值角度出發選擇升值受益概念股。金融股方面，超跌的銀行、保險、證券可加以關注，如浦發銀行、招商銀行等優質銀行股，保險板塊中的中國太保、中國平安等可關注。證券板塊中的吉林敖東等可加以留意。地產股中可重點關注具有估值優勢的公司以及二三線城市項目較多的公司，如陽光股份、金地集團、保利地產等。 (華泰證券陳金仁)