農行A股網下已獲16倍認購

2010年06月24日 18:21
來源：一財網作者：韓婷婷聶偉柱

0人參與0條評論

韓婷婷聶偉柱

6月23日，為期3個半交易日的農行A股首次公開發行初步詢價工作結束，6月24日，農行H股國際發售的簿記下單拉開序幕。就記者從多家機構投資者了解到的情況來看，投資者對農行的初步詢價認購踴躍。

A股初步詢價已獲16倍認購

據市場人士介紹，從目前A股市場的機構投資者結構來看，保險公司與基金公司占據了詢價投資者的大部分份額。例如，在以往超大型IPO項目中，保險公司與基金公司初步詢價申購的數量占總量的70%以上。

“農行是四大行中最后一家上市的銀行，其廣泛的網絡分布、龐大的零售客戶基礎以及在中國未來城鎮化進程中的獨特優勢，加之股改紅利的釋放，我們覺得農行獨具投資價值。再加上目前A股市場銀行股估值水平相對歷史處于低點，相比于H股還有一定水平的折價，我們覺得此時投資農行是個合適的時機。在初步詢價時，我們公司投了比較大的量。”一家大型保險公司的投資負責人表示。

南方一家規模較大基金公司的基金經理也對記者坦言：“農行這一橫跨城鄉的特點，符合我們針對未來中國城市化、工業化及經濟結構轉型的投資思路。

有消息人士透露，截至初步詢價結束時，機構投資者對于農行的認購股數已超過700億股，認購倍數已高達16倍，而且大部分訂單的價格敏感性較低，詢價的價格普遍在1.6倍PB以上。

A、H股根據市況分別定價

農行此次采用A、H股同步發行的形式，據熟悉資本市場的專業人士介紹，與以往工行發行不同，本次農行發行A股和H股實際上是可以區別定價的。

根據農行披露的《A股發行安排及初步詢價公告》，A股的定價將經歷根據初步詢價確定價格區間，以及在發行價格區間內通過向配售對象累計投標詢價確定發行價格兩個過程;而H股的發行定價慣例，往往是通過分析師預路演確定價格區間，再根據管理層路演和投資者的下單情況確定發行價格。農行此次發行過程中，將根據兩個市場的投資者反饋以及估值水平等情況，分別確定各自的價格區間，并最終確定發行價格。

目前，市場紛傳農行的A股的價格將定在2.70元人民幣左右，某資深銀行業分析師表示，若農行最終定價于2.70元這一水平，這將實現發行人與投資者之間的共贏。他進一步分析道：“相比于工、中、建三家銀行，農行上市最晚，也最有潛力在未來幾年中釋放巨大的股改紅利，在我們的測算模型里，隨著規模的增長、成本收入比及信貸成本的控制，農行未來幾年的凈利潤增速將達到30%，現在的農行是非常具有投資價值的;再加上這一價格對應農行發行后PB約為1.6倍，在目前較低的銀行股估值水平上又有一定的折扣。

H股首日即獲得逾5倍超額認購

在香港，農行于6月24日在港島香格里拉酒店舉行了大型的投資者午餐會，據親臨現場的人士透露，農行管理層悉數出席，數百名投資者分別在主會場及分會場參加了該午餐會。

由于農行此前已與多家大型投資者作了充分的交流與溝通，國際機構投資者對于農行H股首日簿記下單非常踴躍。有消息透露，首日簿記尚未結束，農行的國際配售部分已獲得了超過5倍的認購，預計后續還將有大量訂單，H股成功發行已無懸念。