農行H股路演首日認購超5倍 A股獲16倍認購

2010年06月25日 02:48
來源：每日經濟新聞作者：田文會由曦

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昨天（6月24日）農行H股路演首日即已獲超過5倍認購，此前，A股路演已獲16倍認購，機構投資者對于農行A股的認購股數已超過700億股。

農行A股輾轉北京、上海、深圳和廣州四地的路演情況也是越來越好。

H股路演首日認購超5倍

昨日，農行在香港香格里拉酒店舉行了首場路演。據與會人士透露，數百名投資者分別在主會場及分會場參加了推介會，而農行的管理層也悉數出席。

在此次農行IPO過程中，H股投資者較A股投資者更為踴躍。據記者了解，國際投資者對于農行H股首日簿記下單非常積極。首日簿記尚未結束，農行的國際配售部分已獲得了超過5倍的認購。一位接近農行IPO的內部人士對記者表示：“在首日之后可能還有更多的認購，從這個角度看，H股成功發行應該不存在懸念。

該接近農行H股IPO的內部人士對記者表示，此次H股機構投資者認購的踴躍與農行先前的準備工作密不可分。在中東主權基金、跨國金融機構、大型國企以及香港富豪等已經明確投資的基石投資者的帶動下，機構投資者的熱情正在升溫。

據悉，農行H股預計約有5%向香港公眾發售，其余95%為國際配售，而直接配售給基石投資者的比例可能達到總量的40%。

有與會人士透露，“由于還沒有確定最后的發行價，部分投資者還持觀望態度，他們想要等最終定價確定再決定是否買入。而另外一些投資者則覺得OK。

A股已獲16倍認購

農行于23日結束了為期四天的A股初步詢價，據農行內部人士稱，機構投資者的認購情況非常理想，踴躍程度超出了預期。

消息人士透露，截至初步詢價結束時，機構投資者對于農行的認購股數已超過700億股，認購倍數已高達16倍，而且大部分訂單的價格敏感性較低，詢價的價格普遍在1.6倍PB以上。

據接近農行的消息人士透露，雖然一些研究員此前對目前銀行業估值水平存有疑慮，但還是有很多的機構在初步詢價時給出了3.5元以上的價格。

這也反映出了機構投資者對農行內在價值的認可。據某參與詢價的保險機構人士稱：“除去資本市場及可比公司估值水平外，上市公司的基本面是影響估值水平的最重要因素。目前各機構對農行的盈利能力都很認同，其成長性和穩定的回報十分具有吸引力，尤其適合我們長期投資”

據市場人士介紹，從目前A股市場的機構投資者結構來看，保險公司與基金公司占據了詢價投資者的大部分份額。例如，在以往超大型IPO項目中，保險公司與基金公司初步詢價申購的數量占總量的70%以上。保險公司與基金公司等機構投資者對于農行的投資亮點也表示了充分的認可。

“農行是四大行中最后一家上市的銀行，其廣泛的網絡分布、龐大的零售客戶基礎以及在中國未來城鎮化進程中的獨特優勢，加之股改紅利的釋放，使我們覺得農行獨具投資價值。再加上目前A股市場銀行股估值水平相對歷史處于低點，相比于H股還有一定水平的折價，我們覺得此時投資農行是個合適的時機。在初步詢價時，我們公司投入了比較大的量。”一家大型保險公司的投資負責人對記者如是說。

南方一家規模較大的基金公司的基金經理也對記者坦言：“市場此前認為農行的經營偏重于三農，從而要給折價，其實是種誤解。農行這一橫跨城鄉的特點，恰恰符合我們針對未來中國城市化、工業化及經濟結構轉型的投資思路，我們公司這次對農行IPO非常看好。

某大型基金公司的基金經理認為：“農行近年業務快速發展，盈利能力提高很快，今后2年凈利潤的年復合增長率應該會非常可觀。參考工、中、建三大行的情況來看，農行的股改紅利也將在未來幾年得到釋放。而目前銀行業的估值相對處于底部，現在是絕佳的買入時機。綜合這些因素，我們非常看好農行，將會大量配置。

根據記者對投資界人士的摸底，持有上述觀點的專家在機構投資者中占有較大比例，尤其是保險公司和基金公司都積極參與了農行的初步詢價。

戰略配售方面，據接近農行H股承銷商人士提供的消息顯示，中國人壽有望同時認購農行A股和H股的股票，中國人壽對農行的投資額約為8億美元，并將以A股股票為主。