農行H股定價2.88-3.48港元

2010年06月25日 08:12
來源：東方早報作者：張颯

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6月24日，中國農業銀行高層在香港接受媒體采訪時說，農行將在香港首次發行股票，募資達到884億港幣，折合美元114億元。圖為中國農行紀委書記朱洪波(左一)、副董事長兼行長張云(左二)、董事長項俊波(右二)以及副行長楊琨(右一)。 CFP 圖（圖片來源：東方早報）

早報記者張颯

昨天，中國農業銀行股份有限公司(以下簡稱“農行”，601288.SH，01288.HK)在港舉行投資者推介會。招股文件顯示，農行H股定價區間為2.88港元至3.48港元。農行董事長項俊波在參加推介會前表示，對農行在港成功上市很有信心。

H股7月6日定價

根據農行H股招股說明書，農行H股定價區間折合成其2010年PB(市凈率)，約為1.55-1.79倍。農行H股計劃將于6月30日至7月6日招股，7月6日定價，7月16日在港交所掛牌上市。

據招股章程，農行擬向H股初步發行不超過254.12億股，其中向基礎投資者戰略配售40%，其余部分通過向機構投資者網下配售及向散戶網上申購發行。此次港股IPO面向機構投資者比例為95%，面向散戶為5%。

目前，農行已有11家已簽約投資者，農行IPO股份已有約40%部分“名花有主”

據財新網報道，截至昨日上午10時半，近60億美元的基礎投資者的“訂單”中，多數“訂單”價格在1.6倍市凈率。

境外投資者青睞農行這家被譽為“最差”的銀行，各有算盤。

分析稱，中東投資者正開始把目光轉向東方，希望彌補在中國錯過的投資時光。為了給這個目標鋪路，卡塔爾和科威特的主權基金將在農行上市中占有最大的份額，分別投入28億美元和8億美元。

Seven Group、荷蘭合作銀行和渣打銀行(Standard Chartered)的投資則伴以合作協議。Seven曾經出名的只是其澳大利亞電視網絡，如今開始尋求與農行合作以擴大在華重型設備業務。上述三家投資者希望農行能夠通過自身廣泛的分支機構網絡幫助其擴大在中國這個重要增長市場上的業務。農行的分支機構網絡為中國最大。

美國農業企業巨頭Archer Daniels Midland則計劃投資1億美元。該公司的主要產品是大豆等農產品，它也有望從農行在這類產品需求最大地區的廣泛分支機構中獲益。

AH股或倒掛價發行

農行A股定價將晚于H股一天，根據農行A股發行時間安排，農行將于6月29日刊登初步詢價結果和價格區間，7月6日網上申購日，并于7月7日正式確定A股發行價，預計A股7月15日上市。

據報道，有接近農行承銷團人士稱，本次農行A+H發行定價將與此前案例有所不同，本次農行發行H股價格可能不低于A股，而從此前采用A+H或先A后H發行方式案例來看，H股發行價格均不低于A股發行價格。

目前，大型商業銀行H股估值水平相對A股存在一定溢價。截至昨日收盤，工行的A股溢價率為-17.34%，建行的A股溢價率為-15.84%。7家上市銀行中，除民生銀行和中心銀行外，均出現A、H股股價倒掛現象，招商銀行溢價率最高，達到了-21.27%。

農行招股說明書顯示，農行A+H計劃發行476億股，其中H股約為254億股，A股為222億股。H股部分，95%為國際配售，5%為香港公開發售。而若全額行使不超過初始發行規模15%的超額配售權，則至多發行548億新股。若農行H股發行價不低于A股，則農行此次兩地融資總額至多1907億港元，相當于1678億元人民幣。

知情人士稱，農行高管層對于A股發行價的心理底線是2.8元，

在A股詢價過程中，多數QFII報價在3元以上，由于農行上市有“綠鞋機制”，低價可以回購，不會破發。

所謂“綠鞋機制”，是指發行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權的主承銷商按同一發行價格向投資者超額發售不超過包銷數額15%的股份。在證券上市之日起30日內，主承銷商有權根據市場情況選擇從集中競價交易市場購買發行人股票，或者要求發行人增發股票，分配給對此超額發售部分提出認購申請的投資者。

農行H股基礎投資者名單

公司名稱金額(億美元) 限售期

卡塔爾投資局 28 12個月

科威特投資局 8 12個月

渣打集團 5 12個月

澳大利亞Seven Group 2.5 12個月

荷蘭合作銀行 2.5 12個月

華潤集團 2 6個月

淡馬錫 2 6個月