吳國俊：低碳經(jīng)濟的發(fā)展非常需要金融創(chuàng)新

2010年06月25日 20:45
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

0人參與0條評論

由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機之后的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融變革”，鳳凰網(wǎng)進行全程直播。6月25日晚，陸家嘴論壇浦江夜話第四場聚焦“低碳革命與綠色金融的未來”，上海交大中國金融研究院副院長吳國俊表示，低碳的經(jīng)濟的發(fā)展非常需要金融創(chuàng)新。在低碳經(jīng)濟的成長過程中間，除了政府以外，還非常需要投資者的介入。投資者的介入必然會牽扯到風險問題，有金融創(chuàng)新就有機會來分散和轉(zhuǎn)換風險。以下為吳國俊發(fā)言實錄：

熊曉鴿：哥本哈根會議，中國政府的一個承諾，要到2020年的時候，把中國的二氧化碳排放，每單位的GDP的指標，以2005年的標準降低40%—50%，未來十年要做的事，但是要花多少錢，還沒有看到數(shù)字。換句話說，從一個國家的投入來講，這也是一個巨大的市場，但是專家給咱們的數(shù)字，是不是能請咱們的教授，吳國俊教授是上海交大中國金融研究院的副院長，請您來談?wù)劇?/p>

吳國俊：碳金融是一個蠻新的概念。我想談一談，新的經(jīng)濟體，在成長的過程中間，資本市場以及金融創(chuàng)新在這個中間，是不是有必要扮演一個非常重要的角色？剛才杰夫也提到，在市場上交易的不同的碳排放的排放權(quán)，在不同的市場價格時不一樣的，但是如果有一定的市場交易，有效的交易能夠?qū)е碌囊粋€市場價格以后，就會在資源配置，還有排放權(quán)的產(chǎn)生，包括CDM在中國現(xiàn)在做了很多的項目，就會有一定的市場指導(dǎo)意義。

主要談幾點：第一，低碳的經(jīng)濟的發(fā)展非常需要金融創(chuàng)新。首先一點，在低碳經(jīng)濟的成長過程中間，除了政府以外，還非常需要投資者的介入。投資者的介入。必然會牽扯到風險問題。有金融創(chuàng)新就有機會來分散和轉(zhuǎn)換風險。比如在CDM項目開發(fā)過程中間，周期比較長。我第一次接觸這個事情的時候是以前交大的大學(xué)同學(xué)突然之間就在做這個事情，因為我自己也做了一個基金，所以就看看有什么投資機會。交流過程中間發(fā)現(xiàn)，周期是非常長，而且非常不確定性。除了價格在審批過程中間，發(fā)改委，包括在聯(lián)合國的審批的過程 ，有必要比如采取期貨合約，或者遠期合約方式來控制這方面的風險，包括也可以分散在投資方面，這也是蠻大的投資，在這個過程當中也有分散風險的必要。

另外一點，像他們類似的CDM項目其實是可以用資產(chǎn)證券化的方法來使流動性增強的，剛才杰夫也提到交易所是有自愿排放交易的。歐洲市場相對好一些，當然杰夫剛才提到最近交易量有一個破紀錄的情況。我相信在碳資產(chǎn)的形成過程中間，如果有一個資產(chǎn)證券化的過程，這是一種衍生品。企業(yè)在開發(fā)CDM項目過程中間，把這個權(quán)益事先就賣掉，給一些投資者，或者是一些投行。把碳資產(chǎn)就放到一個資產(chǎn)池，這個資產(chǎn)池用潛在的產(chǎn)生的將來在賣出排放權(quán)的現(xiàn)金流，用這些現(xiàn)金流的承諾來支持這些證券。所以這樣的做法，非常像我們知道的這次金融風暴，引起這次金融風暴和資產(chǎn)按揭的抵押債券是有關(guān)的。盡管證券化以后，我們知道風暴中間的生意不太好，其實這是非常有效的衍生品，可以使得市場有非常好的流動性，以及風險的分散。

剛才熊總提到，在碳經(jīng)濟發(fā)展過程當中，需要大量的資金投入。剛才熊總提到是5000億的概念，你提到降低兩度？

熊曉鴿：是世界經(jīng)濟論壇的一個研究報告。說要在2020年的時候，使得我們的平均溫度不升高兩度，控制在兩度以內(nèi)。這樣每年要投5000億美元，也就是說十年中間要5萬億。

吳國俊：這個數(shù)據(jù)有一點極端，因為過去百年溫度沒有上升達到一度。剛才提到，如果要降低排放的話，它的成本會是非常高。所以一定需要市場的機制，使得他們有通過交易的方式，使降低排放成本最低的地方能夠首先得到降低排放。因為我們有一個數(shù)據(jù)就是，電力企業(yè)可能每年如果要保持這個排放水平不上升的話，可能每年的投入就要300億美元，所以這是一筆非常大的投資。所以我相信低碳經(jīng)濟的成長一定需要資本市場提供重組的資金。另外熊總是從事風投，他在投項目的時候，可能不一定要等到企業(yè)產(chǎn)生利潤以后，每次給他分紅。我相信他到了一定的階段以后，需要有退出的機制。就給熊總提供了非常好的退出的機制，這樣的話，低碳經(jīng)濟的成長一可以說是原始的部分，企業(yè)成長過程中間，就會有一個比較充足的資金支持。

最后我想提的是，排放權(quán)的市場是非常需要衍生品的。比如說如果有一家企業(yè)需要買排放權(quán)，如果要使排放權(quán)的價格，如果要鎖定一定價格的情況下，要通過遠期合約或者期貨產(chǎn)品。現(xiàn)在已經(jīng)有這些交易，如果希望有一個比較流動性好的期貨市場，一定需要很多的商運者。如果一個企業(yè)要想做多頭的碳市場，假設(shè)這是一個對沖基金來做這個空頭，但是他可能很不愿意承擔非常大的風險，如果他做空頭的話，可能再大的風險就不愿意。如果市場上沒有非常豐富的產(chǎn)品就不太愿意交易。所以交易所希望把流動性好的市場培育起來，所以我想其他的衍生品，包括期權(quán)這些都是非常重要的。(來源：東方網(wǎng))

打印轉(zhuǎn)發(fā)