史正富：嚴懲違規行為才能保障真正意義私募

2010年06月25日 22:57
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機之后的經濟結構調整與金融變革”，鳳凰網進行全程直播。下面是上海同華投資(集團)有限公司董事長史正富演講實錄。

今天有機會和在座這么多業內同事交流股權投資非常高興，剛才兩位主持人和徐林司長從全局、宏觀的角度談到了這個問題。我們更多看到是微觀的事，對剛才講的宏觀的問題也非常有同感，大的環境如果不順，也可能給快速發展的行業造成不應該有的損失。當年信托產業最早的產業是以土地為主導的，一下出現了泡沫和壞資產，給這個行業耽誤了很多年。所以現在大家都講PE和VC的時代，能保持頭腦的清醒，能夠有一個適度的約束，使大好勢頭能夠維系。

從宏觀角度看，天時很好，國家經濟發展，30年工業化的進程，產生了巨大的產業基礎，需要向科技的高度發展，希望產業的重組和并購，這為PE和VC提供了強大的實體經濟層面的支撐。中國經濟現在成為全球矚目的地方，工業化的城市化的任務還很繁重，這都帶來了巨大的投資機會。

我們擔心的問題是，人和的因素，從微觀的角度講，我們行業的監管和真正金融行業的監管肯定是不一樣的。剛才主持人和徐林司長談到的觀點，我還是很寬慰的，國家對這個行業的監管有一些和其他行業監管不一樣的地方。怎么樣劃清非法集資和所謂私募的概念，發達國家的經驗是可以理得清的，對于違背規定的給予比較嚴厲的約束甚至懲處，這樣才能保障是真正意義的私募，不是非法集資。

新興行業一開始容易一擁而上，尤其是私募這個行業尤其重要。商業企業從行業的角度出發，慢慢會進行自己的配置，市場最后會引導不同的創投企業和PE公司選擇業務重點，這一塊不是大問題。這和每個公司的人才結構，歷史傳統，競爭優勢非常相關，這個行業總共才幾年的歷史，還沒有充分的發育和分化，給一個時間段，只要積極發展一段時間，PE和VC會分工，有些企業特別擅長做前期，有些企業特別擅長做后期，再加上國家產業的支持和引導，使得有條件從事早期投資的安心的進行早期投資。

需要在國內下大力氣的是，和監管有關的，怎么處理GP和LP的關系，GP是投資方和受理企業的關系，因為我們這個民族在歷史上人與人的關系聯系起來的商業關系，但是在投資行業里靠這個是不行的，一定要有非人格化的合同關系來取代這些東西。但是建立一個非人格化的合同關系，法制是第一步，要進行文化改造。

現在不管是GP還是LP，看到很多中間經歷很多的摩擦，對GP來說怎么讓信用公開化，怎么對待投資人，應該成為一個公眾的知識，不能是自己知道。第二是評估行業商業化，評價機構商業化，甚至是主要看出錢和贊助的力量憑行業的好和壞，這肯定要搞砸的，應該放在中間的有公信力的機構來做。使得GP信用的歷史能夠放在透明的地方，讓中間的投資人都知道，這對行業走順了是非常重要的。

投資者和被投資者的關系，我們有《合同法》，有《公司法》，有《證券法》，但是沒上市公司跟投資者關系沒有一個東西可以涵蓋，變成投資人和私人之間的互動，完全是個性化的，國有企業還好一點，民營企業和市場化的投資公司在中國從事投資，離開上海、北京以后會面臨投資的挑戰。

如何發揮產業整體的作用，來改善這種局面。中國做投資有時候怎么樣自我保護合法權益，也變成能力的有機部分。

我們這個小公司跟行業發展10年了，一共做了16個項目，總的來說，還是度過了風風雨雨，積累了一些經驗，更多是積累了很多的教訓。

現在形勢大好，這樣對我們做投資者的心態提出很大的挑戰。在這些年的過程中深深感到方向是對的，但是在中國的環境下做到了非常不容易，要有毅力，要有信心，還要學習各種類別的企業家互相理解的基礎上，取長補短，把合力用上去。

我們作為一個年輕的，新興的產業，前途很廣大，所以很希望大家珍惜這個環境，更多的加強交流，互相分享自己的成敗得失的經驗和教訓，也希望監管機構針對行業特點，給出恰如其分的監管，不能像別的企業那樣管的那么多，使得我們開了好頭以后，能夠有持續的穩定的發展。