李山：山西煤炭資源整合蘊含創造價值機會

2010年06月25日 23:05
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機之后的經濟結構調整與金融變革”，鳳凰網進行全程直播。下面是三山公司創始合伙人李山演講實錄。

祁斌剛才介紹我，聽起來我感覺挺殘酷的，我是起個大早趕個晚集，就是同行業轉過來做PE變成時尚，我好像不是第一個從大行業出來做PE。我好想是屢敗屢戰，在里面走的很不容易，所以給大家談一些我的一些教訓，以及中國PE行業面臨的大的環境。

我們剛開始成立的公司叫三山，三山有三個合伙人，除了我以外還有一個更大名鼎鼎的人物，當時大家對我們的期望值很高，我從中英國際辭職當天報紙就登出一大版。我們對自己也有很高的期望，我們覺得不能夠簡單的賺錢，如果做PE我們幾個投行出來了，好像太容易了，好像打幾個電話就可以做IPO，但是我們要真正做PE。我們幾個人都是做投資銀行出來，對金融比較懂，所以我們絕對把基金專做金融業。

我們剛開始在上海談了一家保險公司，在深圳談了一下信托公司，在重慶把一家很小的城市商業銀行控股改制，當時重慶市政府非常支持，我們跟市政府都談好了，我們會成為控股的股東，會帶進整個管理層，等等。等我們快結束的時候，我們國家關于外資有一個新的政策，任何一個外資股東不能夠超過中國一家商業銀行20%的股份，不可能成為50%的大股東。第二，即使做20%的股東，還要有相應的資質，像你這種剛成立的公司，根本就沒有資格，所以我們就功敗垂成。

當時和我的合伙人實在不能理解這件事情，在中國太復雜了，太不確定了，所以我們一個合伙人就辭職了。走了一個合伙人我們第一個基金就完蛋了，沒有錢了。后來我又去找錢，剛找到錢，又找了一個美國的公司，又搞了合資，簽了合同。談律師合同花了上百萬美金，談了半年，談下來外資給我們10億美金，給一個以中國人為主的團隊。

我們覺得很不錯，金融危機來了，股價也下來了，找人也很容易，很便宜。

但是去年3月份突然接了一個電話，一個美國合伙人打的，我們把5億資金放在麥道夫里面，跟中國的合資就不能做了。我大概是中國一個唯一一個直接麥道夫的受害者。而且當時整個全球想在美元市場融資是不可能了

所以我們就轉過頭來做人民幣基金，當時正好發改委批了一個山西能源基金，我覺得挺好的，能源是重中之重，很重要，當時發改委也批了。我又帶著我的團隊去山西了，大概花了兩年的時間。結果那個地方到最后更麻煩，因為當時發改委批的地方股東是大股東，像我們專業團隊是小股東，概念上的差距實在太大。

最后我就全軍覆沒了，因為這些人都是我以前從中銀國際帶來的，都蠻有商業價值，出路都挺好，他們都走了，就剩下我帶一個秘書。

這個時候我是不是應該放棄呢？正因為我花了兩年的時間，我突然發覺了，可能最后PE的機會在這里。因為這樣折騰也沒有做什么事，現在很多基金都發展起來了，我要用跟他們用一樣的方式來發展奮起去追也追不上了。

我們發展搜房網的時候，因為前面有搜狐什么樣的，所以我們后來就做了一個網站，現在搜房可能是全世界最大的房地產網站，很快在美國納斯達克上市了。

所以，如果我們能夠集中能源，就有可能作出我們的特色。山西去年發生煤炭資源整合的事情，報紙上有很多討論，但是它其實也有一定的道理，從規模經濟的角度，從提高安全系數的角度，政府這樣做是有道理的。我當時看覺得它只走了第一步，如果拿大型的企業把小型的企業吃掉，還沒有解決掉問題，因為國企也有很多問題。

具體的做法就是引入戰略投資者和財務投資者，其中我發現基金可以扮演這個角色，我們入股大型的煤炭企業，進行股份制改造，改造完畢以后跟資本市場對接進行上市，這其中就有創造價值的機會。

這個情況下，一方面我跟山西大企業的領導談我這個觀點，他們也很歡迎。反過來，我拿這個觀點進行融資，我找到了平安保險集團。保險基金有個特點，投資量非常大，風險相對比較小，因為能源性、資源性的東西相對風險會小一點，大家比較看好，而且它需要的資金量很大。

這種情況下，我們和平安一拍即合，今年平安和三山集團就合作了，在上海成立了一個公司。

上個月，馬董事長專程飛到了山西，跟山西省領導正式簽訂了合作紀要，我們要通過這個公司，把大量的資金投資到，包括山西在內的能源合作，包括煤炭行業在內的能源礦產資源行業。

我們現在正處在再次創業的階段。我到上海不是第一次創業，我8年前到上海來，把中銀國際總部成立，我相信這一次我們公司能夠在上海扎根，在上海市政府，在國家發改委，在徐林司長的領導下，做一個有特色的能源基金，一方面為中國的能源發展做貢獻，另一方面也探索一條中國PE發展的道路。