給付高峰將至 保險資金投資壓力陡增

2010年06月26日 11:32
來源：中國經(jīng)營報 作者：郭斐

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郭斐

保險資金投資壓力正在加大。

各保險公司2009年分紅險紅利分配方案即將揭開“面紗”，但欣喜背后，熱賣的分紅險隱患正開始逐漸顯現(xiàn)，一方面滿期給付高峰的到來考驗著壽險公司的現(xiàn)金流；另一方面，資本市場仍處低迷，今年的投資收益業(yè)績“不好看”，勢必對明年的紅利分配產(chǎn)生一定影響。

紅利分配壓力

6月上旬，上海市保監(jiān)局發(fā)出《關(guān)于做好分紅險業(yè)務(wù)滿期給付工作的指導(dǎo)意見》指出，下一階段各壽險公司應(yīng)把分紅險滿期給付工作作為工作重點(diǎn)，做好風(fēng)險排查，完善內(nèi)部流程，籌備應(yīng)急預(yù)案。數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月上海市場分紅險給付金額為16.9億元，占當(dāng)?shù)貕垭U總給付金額的41%。

“上海市場中，滿期給付壓力最大的是中國人壽(601628.SH)，前些年所銷售的分紅險產(chǎn)品滿期給付高峰集中在今年下半年及2011年，這將考驗公司的服務(wù)能力以及應(yīng)對能力。”一家中資保險公司上海分公司人士認(rèn)為。

滿期給付包含滿期保險金、特別獎金、滿期紅利以及特別紅利等。分紅險分紅按年計算，一般在客戶投保一年后才能知道保單的實(shí)際分紅水平，具有滯后性。保險公司今年派發(fā)的是2009年紅利，而今年的投資收益則關(guān)系著明年的紅利分配。

據(jù)市場消息，保險三大巨頭2009年紅利分配方案即將出爐，中國人壽、太保人壽、平安人壽此次將向分紅險客戶派發(fā)的分紅水平分別約為：5.5%(含約2.5%的預(yù)定利率，下同)、6%(包括特別紅利)、5.3%。值得注意的是，太保人壽此次分紅水平最高，且將有特別紅利發(fā)放，被市場解讀為“阻擊”新華人壽、泰康人壽追擊、保住保費(fèi)規(guī)模“探花”市場地位的“背水一戰(zhàn)”

此次分紅險滿期給付高峰到來，將增加保險公司給付支出的現(xiàn)金壓力。目前各家保險公司在分紅賬戶投資收益及相應(yīng)的紅利分配會計處理存在差異。由于今年1季度業(yè)務(wù)規(guī)模增長，國壽、平安、太保1季度報顯示保單紅利支出均有增長。截至今年一季度， 國壽保單紅利支出同比增長93.9%，達(dá)到40.65億元；平安同比增長約21.8%，為12.05億元；太保同比增長約2.6%，為3.16億元。

“最好是提高滿期業(yè)務(wù)的續(xù)保率，對客戶進(jìn)行二次營銷。業(yè)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

配置難度加大

分紅險紅利的重要來源是利差益(實(shí)際投資收益高于預(yù)計投資收益)，在投資收益不好的年份紅利分配可能為零，目前極少有公司能做到每年分紅。

以近年來的指標(biāo)看，從2004年到2006年，保險資金投資收益率分別為2.87%、3.6%和5.8%，在2007年達(dá)到10.9%的歷史最好水平，2008年則迅速回落，投資收益率只有1.91%，2009年則為6.41%。

按照保監(jiān)會規(guī)定，保險公司每年派發(fā)的紅利比例，不得低于當(dāng)年可分配盈余的70%。“分紅險做得越久的公司，可能會在紅利分配上比較穩(wěn)定。很多這幾年開設(shè)的中小保險公司在投資上并沒有直接入市的資格，采取委托入市的方式，今年的投資壓力更大，否則明年將在紅利分配上會出現(xiàn)比較差的結(jié)果?！蹦澈腺Y壽險公司上海分公司人士認(rèn)為。如果壽險公司給出的分紅險實(shí)際紅利與客戶預(yù)期偏離較大，很可能引起客戶投訴、退保。

而今年的市場環(huán)境對保險公司的資金運(yùn)用提出了挑戰(zhàn)。今年以來，各家保險公司由于快速增長的保費(fèi)規(guī)模，將面臨相同的資產(chǎn)配置壓力。申銀萬國分析師勵雅敏認(rèn)為，各家保險公司近期不斷下調(diào)萬能險結(jié)算利率，結(jié)算利率下調(diào)一方面降低保單成本，另一方面也表明保險公司對投資收益率預(yù)期的下降。2010 年保險公司投資面臨巨大配置壓力，股票市場預(yù)計呈震蕩走勢，而加息預(yù)期減弱使得債券市場國債和金融債到期收益率2010年以來持續(xù)下降。

盡管有消息稱保監(jiān)會放開保險資金各種投資的上限，“但目前并沒有具體細(xì)則出臺，保險資金也不會就把上限額度用足，畢竟本身有自己的資產(chǎn)配置要求，以及投入越多、風(fēng)險越大的可能?！币患冶ｋU資產(chǎn)管理公司人士坦言，“我們目前的策略仍然是看空。

在近日央行表態(tài)增強(qiáng)人民幣匯率彈性后，一位保險資產(chǎn)管理公司人士表示：“市場普遍有升值預(yù)期，增加了保險資金的匯兌風(fēng)險，一些外幣資產(chǎn)可能縮水，當(dāng)然這在整個保險公司凈資產(chǎn)中占比不大。不過，人民幣升值預(yù)期將促發(fā)保險股價值重估。”

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