湯姆·希樂：評級機構應由市場檢驗

2010年06月26日 20:46
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

鳳凰網財經訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2010陸家嘴[18.28 -1.88%]金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機之后的經濟結構調整與金融變革”，鳳凰網進行全程直播。6月26日，陸家嘴論壇專題會場七“債券市場發展與融資結構完善”。標準普爾亞太區總裁兼執行董事總經理湯姆·希樂表示，應由市場決定是不是評級機構是可信的，而不是政府對評級機構監督控制。

以下是湯姆·希樂發言實錄：

[湯姆.希樂] 非常感謝，首先我非常榮幸今天能夠來參加這次討論，這是非常有意思的討論，我也非常享受剛才幾位的嘉賓發言，我在東京在91年時候，標普在亞太地區打造評級市場，并且和全球債券市場匹配，我在這個領域有20年時間，說到公司債市場有很多原因，提供非常有吸引力的投資渠道，滕偉先生說，我們應該有一個方法讓投資者做一些穩定的投資，而且能夠比存在銀行或者其他產品更好的收益，很重要的一點需要有一個信用的文化，從技術上的定義來說信用的文化就是能夠有效和公正衡量風險的文化，這一點在中國還需要有待建立。

[湯姆.希樂] 再回到關于信貸文化的關鍵一點就是要有前面的披露，要有信息流動，好的治理的標準、透明度，還要有可信度獨立的評級機構。

[湯姆.希樂] 第三點這個債券是根據它的風險程度定價的。第四點這群人也有權利，我們要通過法律，通過債券法捍衛債券人的權利，另外我們也要加強銀行和借款人和政府之間的關系，因此我強調的一點，我們必須要建立起這樣的文化，能夠讓投資者賦予更多權利，給他們更多信息，滿足他們的需求。第三點這個債

[湯姆.希樂] 最后一點讓投資者有信心做投資的決定，并且能夠有這樣一個環境衡量他投資的風險。另外要有能夠公平的環境，我覺得銀行和借款人，政府和銀行之間的關系是非常重要，也是有助于整個債券市場，讓投資者知道游戲規則并愿意投資，對亞洲政府來說也是挑戰，對全球政府來說都是一個挑戰。也是一個自下而上的債券市場發展投資市場方法和思路。特別強調就是要有信息的自由流動，而不是控制信息，要有能夠進入信息的渠道，獲得信息的渠道，還要有公平的環境。我們看到有些金融市場仍然很講究關系，以及優惠的待遇，我們必須一定能夠努力地打造信用文化，需要花時間。剛才沈先生說的關于馬來西亞情況，馬來西亞是亞太地區最成熟的公司債市場，我們看的一些基準就是看公司占GDP的比重，美國是世界上公司債發展最為成熟的市場，占GDP50%，而馬來西亞比例是40%，中國只有4%-5%比例，中國有很長路要走。最后一點讓

[湯姆.希樂] 我們需要透明度，我們需要做很多事情，而且要讓投資者能夠有工具，能夠有透明度來對這個市場有信心，整個風險還是在的，由政府承擔這些風險不是非常有效的方法。我們看到日本的情況，政府和銀行做了很多錯誤的決定，帶來很多泡沫，經濟起不起來，現在在拯救這些問題，只是在20年之后還沒有解決。我們需要能夠確保整個經濟體制更加有效。說到評級機構，當一個國家朝著這個方向發展，有更多市場導向方法，必須要有系統性制度，在亞太地區不斷發展評級機構，必須要有更強一致性、連續性和明確性。我們做評級機構發展的時候，必須要有一致性，不要朝著這個方向走又從另外一個方向走。此外要有很強的清晰性，而且能夠進行準確地衡量價格和風險之間的關系。在日本我們看到在80年代初的時候，他們開始打造評級機構，但是一開始并不是成功，而且開始的時候所有風險似乎由政府承擔，到了90年代時候政府就開始把所有的風險又轉嫁到了投資者那邊，但是我覺得一般評級機構都是由政府來支持的，也是非常重要的要點，有助于公司債健康發展。我們需要透明

[湯姆.希樂] 法律法規對于評級機構市場競爭非常重要，有了競爭我們根據分析的質量進行競爭。此外我們看到在亞太地區有些國家也是有一些非常好的做法，這樣就能夠吸引更多投資者，中國在很多方面也需要改進，今天早上也有發言人談到了美國監管機構，而且也談到了對競爭的放開，這是我們標普非常贊賞的，我們需要市場上有更加公平的環境，因為這樣能夠對所有人都會帶來好處。還有一點說到監管，包括說到評級機構到底怎么樣使用？信用評級在市場發展的早期，它是忽視成為了公司債之前篩選的工具，也是機構投資者使用的工具，一個方面評級機構他們在過去所發揮的效用，但是我們不能夠歪曲或者濫用，從而使得我們整個市場反而是受到了一定限制。還有一種監管見的并不是非常多，對于我們整個分析過程帶來太多的阻礙，這樣的話使得分析質量大幅度下降，因為對評級機構來說獨立性、客觀性非常重要，我們要讓投資者知道我們的評級機構分析都是基于最高的品質，最高的獨立性和公正性上做出來的。現在政府對評級機構有非常多監督，有的時候讓投資者覺得似乎這些評級機構都是政府的機構，我覺得這個事情不應該由政府做，應該由市場決定，根據評級機構績效由市場決定是不是評級機構是可信的，而不是政府對評級機構監督控制。法律法規對于

[湯姆.希樂] 我們一直非常強調保護自己的績效和品質，以及聲譽，我們非常努力希望對我們所有的運營進行審查，從而確保恢復我們的聲譽，而且我們也在不斷對自己的分析流程和分析理念進行嚴格審查，這是唯一有效的方法。現在中國打造這樣的系統，現在有評級機構，而且有10年時間，人不是太多，需要中國市場有更多評級機構領域的競爭，而且評級機構由市場接受檢驗。日本從85年-95年10年時間當中，打造信用的文化，95年的時候政府也是允許用外國的評級機構進入到市場，減少了限制，然后一夜之間我們看到有很多國內的評級機構出現在這個市場當中，也在本地市場上處于壟斷的市場，因為大家都覺得他們是了解本地市場，反而很多人都信任他們。