農行定價底牌初亮基礎投資者出爐

2010年06月27日 09:59
來源：經濟觀察網作者：胡蓉萍胡潔

0人參與0條評論

胡蓉萍胡潔

農行正在按照其既定的上市時間表推進上市，“每一天的計劃都嚴格限定在當天完成”

本報獲悉，農行H股定價區間為2.88港元至3.48港元，A股定價區間或為2.71元至3.3元。

中國人壽、中國人保、中糧集團等或將成為農行A股戰略配售對象。一位參與農行上市項目的中介機構人士表示：“不僅是比例上有突破，戰略配售對象的機構數量也比較可觀。

H股A股區間價格

6月24日，農行在香港的路演正式啟動，參加的投資者和分析師達600余人。

或許經過前期的溝通，已經得到認可。路演期間，沒有一家機構就詢價區間向農行高管詢問，投資者詢問最集中的是三個問題：人民幣升值對農行的影響，2004年至2007年新不良貸款的生成情況，以及農行的房地產貸款情況。

農行高管表示，匯改對農行上市有正面影響，有利于創造良好海外環境。農行的外幣資產占比在四大行中比較低，農行的客戶中出口依賴度較高的貸款，風險完全可控，同時不認為房地產調控會對農行的貸款質量帶來嚴重影響。

據悉，H股發行價區間約為2.88港元至3.48港元，對應的2010年市凈率(PB)為1.55倍-1.79倍。

農行H股將于6月30日至7月6日中午12時公開招股，7月9日定價，7月16日在香港上市。

香港富昌證券有限公司總經理藺常念認為定價合理，建議投資者購買。法國興業銀行的一位分析師在香港對本報表示：“此前覺得農行定價偏高，但參加推介會聽完報告后，覺得定價不錯。

另外一些投資者看好縣域金融業務的增長，農行數量龐大的客戶和分支機構也吸引了不少海外投資者。大多數海外投資者愿意接受1.5倍、1.6倍PB的價格。

23日結束的農行A股初步詢價結果顯示，農行A股網下報價中樞達到2.70元，對應農行2010年市凈率約為1.6倍。接近農行上市項目人士表示A股的最后詢價區間將在2.71元至3.3元。“國內報價機制就這樣，網下僧多粥少，看你究竟是更想買到，還是更想定出真實價格，更想買到的人就會定高價，拉抬新股申購價格。”一家報價為2.8元左右的中型保險機構投資部人士表示。

預路演和初步詢價結束后，29日將在《中國農業銀行股份有限公司首次公開發行A股初步詢價結果及價格區間公告》中披露價格區間。

“現在新股申購的收益率已經很低了，大家對一級市場申購的熱情比以前下降很多了。農行的優點是有綠鞋制度，至少一個月內不會跌破發行價，即使跌破發行價，相信也會很有限，畢竟3元以下股基本絕跡了。”一家保險機構投資者表示。

基礎投資者眾

根據初步招股文件，農行選定11位H股基礎投資者，合計認購54.5億美元。其中卡塔爾投資局認購了農行28億美元股份；科威特投資局認購了8億美元；渣打集團認購5億美元；澳洲SevenGroup和荷蘭合作銀行各認購2.5億美元；華潤集團認購了2億美元；淡馬錫認購2億美元；中旅集團認購1.5億美元；長實集團、美國阿徹丹尼爾斯米德蘭ArcherDanielsMidland(ADM)、大華銀行分別認購了1億美元農行股份。

長江集團、華潤集團、中旅集團、淡馬錫、大華銀行股份鎖定期為六個月，但是在接下來的六個月中，上述公司不可以處理超過50%認購農行的股票。

根據農行A股的招股意向書，戰略配售不超過102.28235億股，約占A股綠鞋全額行使后發行規模的40%；回撥機制啟動前，網下發行不超過48億股，約占A股綠鞋全額行使后發行規模的18.8%；其余部分向網上發行。

中國證監會曾在2007年3月底向各家保薦機構下發《關于戰略配售有關問題的通知》，要求向戰略投資者配售股票的總量不超過公開發行股票數量的30%。

此次農行重啟戰略配售備受市場關注，其希望通過戰略配售減輕對市場的沖擊，并提高IPO最終定價水平。

戰略投資者不參加初步詢價和網下累計投標詢價，并承諾接受最終的發行價格。

每家戰略投資者獲配股數的50%鎖定期為12個月，50%鎖定期為18個月；網下配售投資者獲配股票的鎖定期為3個月。