農(nóng)行定價(jià)底牌初亮 基礎(chǔ)投資者出爐

2010年06月27日 09:59
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：胡蓉萍 胡潔

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胡蓉萍 胡潔

農(nóng)行正在按照其既定的上市時(shí)間表推進(jìn)上市，“每一天的計(jì)劃都嚴(yán)格限定在當(dāng)天完成”

本報(bào)獲悉，農(nóng)行H股定價(jià)區(qū)間為2.88港元至3.48港元，A股定價(jià)區(qū)間或?yàn)?.71元至3.3元。

中國人壽、中國人保、中糧集團(tuán)等或?qū)⒊蔀檗r(nóng)行A股戰(zhàn)略配售對(duì)象。一位參與農(nóng)行上市項(xiàng)目的中介機(jī)構(gòu)人士表示：“不僅是比例上有突破，戰(zhàn)略配售對(duì)象的機(jī)構(gòu)數(shù)量也比較可觀。

H股A股區(qū)間價(jià)格

6月24日，農(nóng)行在香港的路演正式啟動(dòng)，參加的投資者和分析師達(dá)600余人。

或許經(jīng)過前期的溝通，已經(jīng)得到認(rèn)可。路演期間，沒有一家機(jī)構(gòu)就詢價(jià)區(qū)間向農(nóng)行高管詢問，投資者詢問最集中的是三個(gè)問題：人民幣升值對(duì)農(nóng)行的影響，2004年至2007年新不良貸款的生成情況，以及農(nóng)行的房地產(chǎn)貸款情況。

農(nóng)行高管表示，匯改對(duì)農(nóng)行上市有正面影響，有利于創(chuàng)造良好海外環(huán)境。農(nóng)行的外幣資產(chǎn)占比在四大行中比較低，農(nóng)行的客戶中出口依賴度較高的貸款，風(fēng)險(xiǎn)完全可控，同時(shí)不認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)對(duì)農(nóng)行的貸款質(zhì)量帶來嚴(yán)重影響。

據(jù)悉，H股發(fā)行價(jià)區(qū)間約為2.88港元至3.48港元，對(duì)應(yīng)的2010年市凈率(PB)為1.55倍-1.79倍。

農(nóng)行H股將于6月30日至7月6日中午12時(shí)公開招股，7月9日定價(jià)，7月16日在香港上市。

香港富昌證券有限公司總經(jīng)理藺常念認(rèn)為定價(jià)合理，建議投資者購買。法國興業(yè)銀行的一位分析師在香港對(duì)本報(bào)表示：“此前覺得農(nóng)行定價(jià)偏高，但參加推介會(huì)聽完報(bào)告后，覺得定價(jià)不錯(cuò)。

另外一些投資者看好縣域金融業(yè)務(wù)的增長，農(nóng)行數(shù)量龐大的客戶和分支機(jī)構(gòu)也吸引了不少海外投資者。大多數(shù)海外投資者愿意接受1.5倍、1.6倍PB的價(jià)格。

23日結(jié)束的農(nóng)行A股初步詢價(jià)結(jié)果顯示，農(nóng)行A股網(wǎng)下報(bào)價(jià)中樞達(dá)到2.70元，對(duì)應(yīng)農(nóng)行2010年市凈率約為1.6倍。接近農(nóng)行上市項(xiàng)目人士表示A股的最后詢價(jià)區(qū)間將在2.71元至3.3元。“國內(nèi)報(bào)價(jià)機(jī)制就這樣，網(wǎng)下僧多粥少，看你究竟是更想買到，還是更想定出真實(shí)價(jià)格，更想買到的人就會(huì)定高價(jià)，拉抬新股申購價(jià)格。”一家報(bào)價(jià)為2.8元左右的中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部人士表示。

預(yù)路演和初步詢價(jià)結(jié)束后，29日將在《中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股初步詢價(jià)結(jié)果及價(jià)格區(qū)間公告》中披露價(jià)格區(qū)間。

“現(xiàn)在新股申購的收益率已經(jīng)很低了，大家對(duì)一級(jí)市場(chǎng)申購的熱情比以前下降很多了。農(nóng)行的優(yōu)點(diǎn)是有綠鞋制度，至少一個(gè)月內(nèi)不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)，即使跌破發(fā)行價(jià)，相信也會(huì)很有限，畢竟3元以下股基本絕跡了。”一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者表示。

基礎(chǔ)投資者眾

根據(jù)初步招股文件，農(nóng)行選定11位H股基礎(chǔ)投資者，合計(jì)認(rèn)購54.5億美元。其中卡塔爾投資局認(rèn)購了農(nóng)行28億美元股份；科威特投資局認(rèn)購了8億美元；渣打集團(tuán)認(rèn)購5億美元；澳洲SevenGroup和荷蘭合作銀行各認(rèn)購2.5億美元；華潤集團(tuán)認(rèn)購了2億美元；淡馬錫認(rèn)購2億美元；中旅集團(tuán)認(rèn)購1.5億美元；長實(shí)集團(tuán)、美國阿徹丹尼爾斯米德蘭ArcherDanielsMidland(ADM)、大華銀行分別認(rèn)購了1億美元農(nóng)行股份。

長江集團(tuán)、華潤集團(tuán)、中旅集團(tuán)、淡馬錫、大華銀行股份鎖定期為六個(gè)月，但是在接下來的六個(gè)月中，上述公司不可以處理超過50%認(rèn)購農(nóng)行的股票。

根據(jù)農(nóng)行A股的招股意向書，戰(zhàn)略配售不超過102.28235億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的40%；回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下發(fā)行不超過48億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的18.8%；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行。

中國證監(jiān)會(huì)曾在2007年3月底向各家保薦機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于戰(zhàn)略配售有關(guān)問題的通知》，要求向戰(zhàn)略投資者配售股票的總量不超過公開發(fā)行股票數(shù)量的30%。

此次農(nóng)行重啟戰(zhàn)略配售備受市場(chǎng)關(guān)注，其希望通過戰(zhàn)略配售減輕對(duì)市場(chǎng)的沖擊，并提高IPO最終定價(jià)水平。

戰(zhàn)略投資者不參加初步詢價(jià)和網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)，并承諾接受最終的發(fā)行價(jià)格。

每家戰(zhàn)略投資者獲配股數(shù)的50%鎖定期為12個(gè)月，50%鎖定期為18個(gè)月；網(wǎng)下配售投資者獲配股票的鎖定期為3個(gè)月。

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