小QFII或率先投資A股基金 不分流現有QFII額度

2010年06月28日 05:02
來源：東方早報 作者：柯智華

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“小QFII”或率先投資A股基金

證監會副主席表示已深入研究和推進“小QFII” 基金公司稱“正積極備戰”

早報記者 柯智華

“小QFII”政策有望近期破冰。早報記者昨日獲悉，基金公司的小QFII額度或擬先投資A股基金。

“中資機構在香港發行人民幣基金投資A股，已研究和推進得比較深入，應該會有好的結果。” 近日，中國證監會副主席姚剛和國家外匯管理局副局長李超給出上述回應。這是中國證監會和國家外匯管理局有關人士首次對“小QFII”公開表態。

被業界俗稱為“小QFII”的政策，主要是指境外人民幣通過在港中資證券及基金公司投資A股市場。據了解，“小QFII”將給境外資金開辟另一條通道，它不分流現有QFII額度，而將擁有自己單獨額度。

借QFII通道很難

姚剛表示，隨著人民幣國際化進程推進，滯留在海外的人民幣余額會逐年增加，這些人民幣持有人理財需求和人民幣合理回流成為目前監管機構認真研究的新課題。證監會和國家外匯局正在研究在香港發行人民幣基金的可行性。

分析人士指出，此前QFII額度主要針對境外大型投行以募集境外美元為主，而對于已在港設立子公司的內地券商和基金而言，香港子公司投資對象主要是H股，無法借力股東在A股的豐富投研經驗。而對小QFII”業務的開放，將解決這一瓶頸。

知情人士告訴早報記者，中國證監會已于去年下半年在香港和內地分別召開了同基金公司管理層的座談會，探討中資機構在海外發展的情況，資金通道成為所有在港機構訴苦的主要內容。

“中資機構在香港設立子公司的一個初衷，就是將海外資金引入A股，購買A股基金。”一位基金業人士告訴早報記者，“因為在香港市場上，國內基金管理公司和券商與那些已在港經營多年的國際機構相比，并不具備競爭力。

在探索海外人民幣資金回流A股的過程中，一些基金公司曾準備在香港等地發行人民幣基金，借用QFII額度進入A股，但在與QFII的合作談判中，缺乏話語權，緊俏的QFII額度，讓國內基金公司借用的成本較高。

根據中國證監會在今年5月發布的QFII名錄，到目前一共有96家外資公司獲得了QFII資格，而國家外匯管理局網站截至今年4月7日的數據顯示，7年來，國家外匯管理管局共向88家QFII機構發放總計170.7億美元的投資額度。

“特批”念頭被打消

在借QFII通道遇阻后，國內基金公司的海外分支機構，開始考慮向中國證監會申請自己的QFII額度。

基金業知情人士昨天告訴早報記者，由于國內基金公司在海外的分支機構規模小、年限短，不能達到監管部門的QFII的審批政策，這讓國內基金公司無法自己申請QFII額度。

根據相關監管規定，從事QFII業務要求基金公司，經營基金業務達五年以上，最近一個會計年度管理的資產不少于50億美元。

顯然，基金公司在香港的分支機構并不具備上述的條件。公開資料顯示，2008年5月，證監會發布《關于證券投資基金管理公司在香港設立機構的規定》，明確規定基金公司可以根據自身業務發展需要，到香港地區設立機構，從事資產管理類相關業務。

2個月之后，2008年7月南方基金香港分公司南方東英資產管理有限公司成立，這是中國內地基金公司在香港成立的第一家子公司，截至目前，仍不到兩年時間，而這些基金公司海外子公司管理的資金規模，距離50億美元還是很遠。

“當時，一些基金公司提出，希望監管可以‘特批’，但監管層否定了‘特批’之說，主要擔心對QFII現有的審批政策造成混淆。”上述知情人士說道。

為了符合各項政策要求，“小QFII”政策應運而生，專門針對在港中資證券及基金公司的小“QFII”政策要實際上給了這些機構資金回流的通道，但又與境外機構QFII申請額度的條件相區分。

基金公司積極備戰

有基金業高管表示，吸引國際資金進入A股市場是未來的發展趨勢，對于人民幣回流機制的建立，也可類似QFII機制，給每家基金公司一個額度。

按照目前公開透露的信息，基金公司應對小QFII政策，首先要做到是在香港設立分支機構。

據悉，目前在港設立分支機構的中資基金公司已有華夏、嘉實、易方達、博時、南方、大成、匯添富、海富通、華安等9家基金公司。而交銀施羅德、國投瑞銀、上投摩根等多家基金公司也在積極申請之中，等待監管層的批準。

盡管如此，但小QFII政策的最終落實諸多問題等待解決。比如產品發行資格，早報記者獲悉，上述9家基金公司的分子機構中，獲得資產管理牌照的寥寥無幾。

其中，大成基金第1類(證券交易)、第4類(就證券提供意見)和第9類(提供資產管理)牌照。而南方、嘉實、華夏、易方達四家公司的香港分支機構基本都只獲得了第4類和第9類牌照。

由于第9類牌照，能展開的相關業務有限制(指私募)和沒有限制(指公募)的區別，因此，華夏、易方達、南方三家基金公司在港的分支機構暫只能發行私募性質的產品。

此外，香港市場有多大，這些基金公司在香港有多大的號召力都是個疑問。

“我們在相關人才招聘上已經完成，在新產品和投資策略上，我們正在開發之中。”某基金公司昨天如此回應早報記者道。

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