匯改暗示B股機會 B股被合并有盼頭

2010年06月28日 07:16
來源：新快報

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昨天距央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性恰好一周。數(shù)據(jù)顯示，重申匯改首周，人民幣對美元匯率雙向波動中創(chuàng)新高。上周五個交易日人民幣對美元匯率有三日上漲，一日下跌，一日持平，上下波動幅度近400個基點，呈現(xiàn)較大波幅。

理財要區(qū)別幣種

匯改重啟后，對于普通投資者來講，該如何布局理財。可以預(yù)見的是，QDII受影響最明顯，而對普通投資者持人民幣安全性更高。不過，業(yè)內(nèi)專家提醒，人民幣對美元升值，但對部分非美貨幣卻在貶值。外匯理財產(chǎn)品是否值得投資要區(qū)別對待。

把美元換成人民幣

“其實我們在前幾年就建議客戶將手中美元結(jié)匯，換成人民幣。興業(yè)銀行注冊金融理財師嚴(yán)萍表示，現(xiàn)在美元理財產(chǎn)品一年期預(yù)期收益在2%左右，人民幣信托理財預(yù)期收益在4.1%左右，兩者之間收益本就有較大落差。再加上人民幣升值預(yù)期，故絕大多數(shù)市民還是以人民幣在進行理財。

據(jù)普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月18日至24日，人民幣理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)大幅回升，33家銀行發(fā)行196款，較前一周增加近百款。其中債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品發(fā)行量最大，其次是信貸類理財產(chǎn)品。收益情況，一般來講3個月及以下期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為2.64%—3.39%，6個月至1年(含)期限產(chǎn)品平均收益率為4.26%；一年期以上的產(chǎn)品預(yù)期收益率為7%。

外幣理財要區(qū)別對待

不過匯改政策出臺，并非意味著人民幣一定會升值，而且即使人民幣對美元升值，也并不意味著人民幣對其他外幣也升值。所以投資專家稱，對外匯理財要區(qū)別對待。

專家表示，我們常談起的“人民幣升值”是針對美元，并非所有外幣都會在這過程中貶值，即使是在2005年匯改至今年一季度人民幣對美元升值21.24%的同時，對美元日元依然貶值0.49%。嚴(yán)萍稱，除了日元，人民幣對加元、澳元等也是貶值的。只要持有的外匯較美元足夠強勢，便可抵消人民幣對美元升值的影響。

據(jù)了解，中國銀行最近就發(fā)行了一批外匯理財產(chǎn)品，包含很多幣種，以澳元為例，一年期預(yù)期收益在4%-5%間，預(yù)期收益最高，“去年澳元大幅下跌，但最近有所反彈。”只要客戶在購買期間，外匯匯率上漲，再加上預(yù)期收益，應(yīng)該能帶來一個不錯的回報。

數(shù)據(jù)顯示，6月18日至24日，8家銀行共發(fā)行33款外幣理財產(chǎn)品，較前一周大幅增加26款。其中美元、澳元、港幣、歐元和英鎊都有所增加。而一年期的預(yù)期年收益率，美元最低為2.5%；港幣最低為2.2%；澳元為5.25%；歐元為1.15%。投資者可對手中的外幣資產(chǎn)進行相應(yīng)理財。

謹(jǐn)慎投資QDII

從理財市場看，人民幣升值對QDII構(gòu)成直接利空。“QDII自推出以來，業(yè)績一直不好，現(xiàn)在賣得也非常不好，我們現(xiàn)在也不建議客戶配置QDII。”嚴(yán)萍稱。

QDII面世后的表現(xiàn)一直不令人滿意，據(jù)普益財富不完全統(tǒng)計，在不考慮人民幣升值的匯兌損失條件下，目前運行期在1年以上2年以下的QDII理財產(chǎn)品有29款，自運行以來的平均累計收益率為-3.39%；運行期在2年以上的共182款，自運行以來的平均累計收益率為-13.36%。當(dāng)然，投資QDII除獲得收益外，另一個目的是為了分散風(fēng)險，從這個角度看，如果QDII投資收益高于人民幣升值幅度，仍具備一定的投資價值。

匯改暗示B股機會

從最近的二次匯改，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算擴大到全球等一系列匯率政策的出臺，投資者感覺到人民幣匯率管制開始放松，這暗示了市場的一個機會，那就是B股。日前廣發(fā)證券李博對此有相關(guān)的見解。

B股被合并有盼頭

眾所周知，一級市場已消失10年的B股，其唯一出路就在與A股合并，而合并的唯一前提就是人民幣自由兌換。人民幣在經(jīng)常項目下早就自由兌換了，只是資本項目下仍有管制，如今這個管制逐步有放松趨勢，暗示著人民幣自由兌換進程在加快，也就暗示著B股被合并有盼頭了。

粗略看，不少個股的AB股差價仍有1倍左右。但應(yīng)考慮兩個不確定性：首先，人民幣自由兌換時間仍不確定，在這個過程中A股將逐步價值回歸。含B股的A股大都是老國企，業(yè)績無法支撐股價，在未合并前A股被腰斬，也就意味著現(xiàn)在買進B股等合并的人仍有可能合并后依然虧損。其次，A股市場機構(gòu)資金很多，B股以境內(nèi)居民持有為主；A股非常活躍，B股流通性很差，這也預(yù)示著在等待期間會提高機會成本。

密切關(guān)注匯改進程

廣發(fā)證券建議投資者密切關(guān)注人民幣匯率管制放開的進程，密切關(guān)注B股的套利機會，但在A股大勢不明下不能重倉介入。而對有B股的A股，應(yīng)戰(zhàn)略回避，因AB股合并后，B股直接拋售到A股市場，將造成致命打擊。

總之，各類指數(shù)出現(xiàn)了較大的分化行情，導(dǎo)致市場整體陷入盤局。這個盤局仍將維持一段時間，在農(nóng)行上市后，因籌碼供應(yīng)增加，資金供給增量跟不上，盤局會再次被空方打破。因此，在如今的逃逸平臺上，各路資金拉抬各種題材類股票，投資者可根據(jù)盤面情況快進快出，總體思路仍以減倉為主。

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