匯改暗示B股機會 B股被合并有盼頭

2010年06月28日 07:16
來源：新快報

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昨天距央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性恰好一周。數據顯示，重申匯改首周，人民幣對美元匯率雙向波動中創新高。上周五個交易日人民幣對美元匯率有三日上漲，一日下跌，一日持平，上下波動幅度近400個基點，呈現較大波幅。

理財要區別幣種

匯改重啟后，對于普通投資者來講，該如何布局理財。可以預見的是，QDII受影響最明顯，而對普通投資者持人民幣安全性更高。不過，業內專家提醒，人民幣對美元升值，但對部分非美貨幣卻在貶值。外匯理財產品是否值得投資要區別對待。

把美元換成人民幣

“其實我們在前幾年就建議客戶將手中美元結匯，換成人民幣。興業銀行注冊金融理財師嚴萍表示，現在美元理財產品一年期預期收益在2%左右，人民幣信托理財預期收益在4.1%左右，兩者之間收益本就有較大落差。再加上人民幣升值預期，故絕大多數市民還是以人民幣在進行理財。

據普益財富監測數據顯示，6月18日至24日，人民幣理財產品發行數大幅回升，33家銀行發行196款，較前一周增加近百款。其中債券與貨幣市場類理財產品發行量最大，其次是信貸類理財產品。收益情況，一般來講3個月及以下期限產品平均預期收益率為2.64%—3.39%，6個月至1年(含)期限產品平均收益率為4.26%；一年期以上的產品預期收益率為7%。

外幣理財要區別對待

不過匯改政策出臺，并非意味著人民幣一定會升值，而且即使人民幣對美元升值，也并不意味著人民幣對其他外幣也升值。所以投資專家稱，對外匯理財要區別對待。

專家表示，我們常談起的“人民幣升值”是針對美元，并非所有外幣都會在這過程中貶值，即使是在2005年匯改至今年一季度人民幣對美元升值21.24%的同時，對美元日元依然貶值0.49%。嚴萍稱，除了日元，人民幣對加元、澳元等也是貶值的。只要持有的外匯較美元足夠強勢，便可抵消人民幣對美元升值的影響。

據了解，中國銀行最近就發行了一批外匯理財產品，包含很多幣種，以澳元為例，一年期預期收益在4%-5%間，預期收益最高，“去年澳元大幅下跌，但最近有所反彈。”只要客戶在購買期間，外匯匯率上漲，再加上預期收益，應該能帶來一個不錯的回報。

數據顯示，6月18日至24日，8家銀行共發行33款外幣理財產品，較前一周大幅增加26款。其中美元、澳元、港幣、歐元和英鎊都有所增加。而一年期的預期年收益率，美元最低為2.5%；港幣最低為2.2%；澳元為5.25%；歐元為1.15%。投資者可對手中的外幣資產進行相應理財。

謹慎投資QDII

從理財市場看，人民幣升值對QDII構成直接利空。“QDII自推出以來，業績一直不好，現在賣得也非常不好，我們現在也不建議客戶配置QDII。”嚴萍稱。

QDII面世后的表現一直不令人滿意，據普益財富不完全統計，在不考慮人民幣升值的匯兌損失條件下，目前運行期在1年以上2年以下的QDII理財產品有29款，自運行以來的平均累計收益率為-3.39%；運行期在2年以上的共182款，自運行以來的平均累計收益率為-13.36%。當然，投資QDII除獲得收益外，另一個目的是為了分散風險，從這個角度看，如果QDII投資收益高于人民幣升值幅度，仍具備一定的投資價值。

匯改暗示B股機會

從最近的二次匯改，人民幣跨境貿易結算擴大到全球等一系列匯率政策的出臺，投資者感覺到人民幣匯率管制開始放松，這暗示了市場的一個機會，那就是B股。日前廣發證券李博對此有相關的見解。

B股被合并有盼頭

眾所周知，一級市場已消失10年的B股，其唯一出路就在與A股合并，而合并的唯一前提就是人民幣自由兌換。人民幣在經常項目下早就自由兌換了，只是資本項目下仍有管制，如今這個管制逐步有放松趨勢，暗示著人民幣自由兌換進程在加快，也就暗示著B股被合并有盼頭了。

粗略看，不少個股的AB股差價仍有1倍左右。但應考慮兩個不確定性：首先，人民幣自由兌換時間仍不確定，在這個過程中A股將逐步價值回歸。含B股的A股大都是老國企，業績無法支撐股價，在未合并前A股被腰斬，也就意味著現在買進B股等合并的人仍有可能合并后依然虧損。其次，A股市場機構資金很多，B股以境內居民持有為主；A股非常活躍，B股流通性很差，這也預示著在等待期間會提高機會成本。

密切關注匯改進程

廣發證券建議投資者密切關注人民幣匯率管制放開的進程，密切關注B股的套利機會，但在A股大勢不明下不能重倉介入。而對有B股的A股，應戰略回避，因AB股合并后，B股直接拋售到A股市場，將造成致命打擊。

總之，各類指數出現了較大的分化行情，導致市場整體陷入盤局。這個盤局仍將維持一段時間，在農行上市后，因籌碼供應增加，資金供給增量跟不上，盤局會再次被空方打破。因此，在如今的逃逸平臺上，各路資金拉抬各種題材類股票，投資者可根據盤面情況快進快出，總體思路仍以減倉為主。