機構看好農行A股IPO綠鞋機制

2010年06月28日 10:37
來源：證券時報作者：賈壯

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證券時報記者賈壯

本報訊目前農行A股發行的初步詢價工作已基本完成，不日將公告發行價格區間并啟動網上網下發行。根據發行安排，農行將在本次發行中采用超額配售選擇權。有研究機構認為，這一機制可以確保股價在一二級市場間平穩過渡。

機構分析稱，在農行上市后30天內，主承銷商可運用“綠鞋”資金以不高于發行價的價格購入農行A股，以維持農行股價在上市初期的穩定性，實現股價由一級市場向二級市場的平穩過渡，大大降低投資者在短期內的市場風險。考慮到本次農行發行價格適中，“綠鞋”機制的啟用將更加凸顯其短期投資價值，可以說網上申購風險不大。

公告顯示，農行本次計劃A股發行約222億股，A股聯席主承銷商可按本次發行價格向投資者超額配售不超過初始發行規模15%的股票，全額行使“綠鞋”之后，發行量將升至255億股。

農行此次股票發行采取向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式進行。向戰略投資者定向配售約占A股“綠鞋”后的總股本的40%。換句話說，農行A股發行的255億股中，大約有100億股已有認購對象。而這其中，50%的戰略配售股鎖定期為12個月，其余50%鎖定期為18個月。“這些股票解凍時間還很遠，短期不會對股價形成影響。”農行副行長潘功勝表示。

“綠鞋”行使前戰略配售后，農行A股網上網下將發行120億股左右。假設以每股3元測算，網下發行48億股，規模約144億元；網上發行約72億股，規模則在216億元左右。也就是說，農行融資規模看似龐大，但剔除戰略配售與網下部分之后，網上發行部分規模遠遠小于此前的市場預期。

研究機構認為，農行A股網上發行規模在216億元左右，而其15%的超額配售選擇權規模大約在90億～100億元。農行上市后30日內只要換手率低于50%，就可以保證其不跌破發行價。事實上，不論在何種市場環境之下，此前大行A股上市首日均未出現破發現象，相反卻均出現了不同程度的上漲，甚至成為新一輪行情的發動機。