農行H股價格區間初步確定 或高于A股

2010年06月28日 18:07
來源：一財網 作者：一財網

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農行A股管理層路演結束

6月17日-22日間，農行管理層陸續在北京、上海、深圳、廣州四地展開路演推介，在北京、上海和深圳各安排1場“一對多”推介，上述農行“一對多”式的路演吸引大批機構投資者前往，來自券商、公募基金、國企財務公司以及大量私募基金人士前往，路演場場爆滿，座無虛席，路演現場空前火爆。

農行H股國際路演即將開始

據了解，農行管理層在結束A股路演后，將于24日展開國際路演。農行于6月30日至7月6日在H股公開招股，于7月6日定價，并計劃將于7月16日在港交所掛牌上市。據某中資基金經理透露，農行H股預計約有5%向香港公眾發售，其余95%為國際配售，而直接配售給基石投資者比例可能達到總量的40%。

雖然H股國際路演尚未正式開始，但根據之前市場傳聞，由于獲得海外投資者的追捧，農行國際配售部分已在之前遴選基石投資者和預路演的過程中已獲得足額認購，據悉其中包括新加坡淡馬錫、荷蘭合作銀行、渣打集團、卡塔爾投資局等國際知名投資大鱷紛紛承諾入股且金額巨大。

H股價格區間初步確定

據接近農行H股承銷商人士透露，H股承銷商于6月14日至23日進行了預路演，根據分析師預路演中投資者的認購意向反饋，農行與H股承銷商討論后，本次初步確定的H股價格區間對應的2010年發行后PB可能為1.55-1.79倍。

市場傳聞A股詢價中樞約2.70元/股

農行A股初步詢價已于23日結束，根據市場傳聞及與接近農行發行相關人士了解，農行A股發行獲得機構踴躍認購，報價中樞達到2.70元，如果農行按照2.70元定價，將低于此前市場的普遍預期，也低于主承銷商給出的合理價值區間。

2.70元/股發行價對應農行2010年PB約為1.6倍，目前工行和建行2010年PB均在1.8倍以上，這一估值水平相對工行和建行約有10%的折讓，目前國內銀行股估值處于歷史低位，根據之前農行招股書所表現出的業績成長性，在如此價位定價將給予后市留有較大空間。

H股發行價格或高于A股

本次農行發行H股價格可能不低于A股，從此前采用A+H或先A后H發行方式案例來看，H股發行價格均不低于A股發行價格。

據接近農行承銷團人士了解，本次農行A+H發行定價將與此前案例有所不同，本次農行A股和H股發行價格區間將會有所重疊，但是最終定價H股可能不低于A股，目前大型商業銀行H股估值水平相對A股存在一定溢價，未來農行A股和H股定價主要將參考兩地投資者反饋進行確定。

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