農(nóng)行A股發(fā)行價(jià)上限2.68元

2010年06月29日 05:42
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：丁玉萍

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丁玉萍

6月28日晚間，農(nóng)行公布《中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股初步詢價(jià)結(jié)果及發(fā)行價(jià)格區(qū)間公告》，最終確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每股2.52元-2.68元。此前每股3元的市場(chǎng)傳言不攻而破。

按照農(nóng)行的說(shuō)法，這一價(jià)格是發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商根據(jù)初步詢價(jià)情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司估值水平和市場(chǎng)環(huán)境等因素敲定的。

共有244家配售對(duì)象參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià)。提供有效報(bào)價(jià)的共214 家，對(duì)應(yīng)申購(gòu)的數(shù)量總計(jì)595.058 億股。

若農(nóng)行按定價(jià)區(qū)間上限2.68元定價(jià)，且A股、H股均全額行使超額配售選擇權(quán)，A股發(fā)行規(guī)模將達(dá)到255.7億股，H股將擴(kuò)大到292.2億股，則兩地大約募集資金1468億元(合216億美元)，農(nóng)行發(fā)行規(guī)模可能超過(guò)工行，成為全球最大IPO。

2.68元的發(fā)行價(jià)格上限對(duì)應(yīng)農(nóng)行2010年P(guān)B約為1.6倍。該價(jià)格略低于此前機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)中值。農(nóng)行在6月18日-23日期間的初步詢價(jià)階段，獲機(jī)構(gòu)16倍網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)，申購(gòu)股數(shù)超過(guò)700億股，報(bào)價(jià)中樞為2.70元。

農(nóng)行某主承銷商人士表示，這一估值水平相對(duì)工行和建行約有10%的折讓，目前國(guó)內(nèi)銀行股估值處于歷史低位，該定價(jià)將給予后市留有較大空間。此價(jià)格區(qū)間的確定，一方面是市場(chǎng)博弈的最終結(jié)果；另一方面，也體現(xiàn)了農(nóng)行對(duì)廣大投資者的誠(chéng)意，可以預(yù)料的是農(nóng)行以此價(jià)格上市將有利于終結(jié)目前市場(chǎng)膠著的局面，市場(chǎng)有望借農(nóng)行上市展開(kāi)新一輪的觸底反彈行情。

據(jù)悉，農(nóng)行上周已設(shè)定H股IPO(股票代碼01288)價(jià)格區(qū)間，為每股2.88-3.48港元，折合人民幣約2.52元-3.04元。顯然A股定價(jià)上限低于H股水平。

一位券商人士表示，目前總體而言，銀行股估值水平A股低于H股，農(nóng)行A股定價(jià)相對(duì)于H股折讓10%左右比較合理。

農(nóng)行此前最擔(dān)心的兩點(diǎn)，一是上市后可能破發(fā)，二是沖擊資本市場(chǎng)。該人士認(rèn)為，依2.68元的定價(jià)以及16倍超額認(rèn)購(gòu)情況看來(lái)，農(nóng)行未來(lái)可能不會(huì)破發(fā)，對(duì)市場(chǎng)的影響也很有限。

他同時(shí)判斷，該價(jià)格為二級(jí)市場(chǎng)預(yù)留了一定空間，“我們判斷，農(nóng)行股二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)為3元左右。

按照招股書(shū)規(guī)定，農(nóng)行A股戰(zhàn)略配售不超過(guò)102.3億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的40%。而這其中，50%的戰(zhàn)略配售股鎖定期為12個(gè)月，其余50%鎖定期為18個(gè)月。“這些股票解凍時(shí)間還很遠(yuǎn)，短期不會(huì)對(duì)股價(jià)形成影響。”農(nóng)行副行長(zhǎng)潘功勝如是表示。

上述主承銷商人士分析，農(nóng)行網(wǎng)上中簽率可能在3%左右。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年以來(lái)發(fā)行的新股，網(wǎng)上發(fā)行中簽率均值為0.92%，上交所新股發(fā)行的網(wǎng)上中簽率為2.99%。其他四家大型商業(yè)銀行首發(fā)網(wǎng)上中簽率分別為：工行3.28%；中行1.94%；建行2.47%；交行1.09%。

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