農行分兩隊展開近十天路演欲打造全球最大IPO

2010年06月29日 07:49
來源：每日經濟新聞

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每經記者田文會發自北京

6月24日H股路演香港首站即獲火爆認購，更增添了農行管理層對于H股定價高于A股的信心，從6月25日開始的近十天全球國際路演也被農行寄予厚望。

農行希望通過更高的H股定價，來擊敗此前工行219億美元的IPO融資額，摘取全球最大IPO桂冠。雖然昨日(6月28日)確定的A股發行價格區間為人民幣2.52元~2.68元/股，略低于市場預期。

國際配售已獲多倍超額認購

據《每日經濟新聞》記者了解，農行國際路演兵分兩路，分別由董事長項俊波和副行長潘功勝帶隊，與全球數百家投資者進行一對一和一對多的路演推介。

據悉，由于本次國際機構投資者預約一對一路演非常踴躍，雖然路演團隊行程已盡可能緊湊安排，但仍然有部分機構未能如愿獲約，只能就近參加團體推介會。

“近期人民幣匯改政策落地，人民幣將出現一個長期的升值周期，人民幣優質資產受到國際投資者的追逐。目前中國銀行業處于歷史估值低點。農行作為中國四大銀行之一，其IPO給了國際投資者一個低價、快速取得人民幣資產的好機會。”有投資者坦言。

據悉，截至目前，農行的國際配售已獲得了多倍超額認購，認購價格普遍較高。

農行此次國際配售分配給基石投資者的部分，比先前任何IPO都要大，卡塔爾投資局等中東主權財富基金、淡馬錫等多家大型跨國金融機構及企業、大型國企、李嘉誠等香港大亨作為基石投資者的入股示范，以及近期人民幣升值預期等利好消息，增強了機構及散戶投資者對農行H股成功發行的信心，國際機構投資者對于農行H股的簿記下單踴躍。

國外認購或帶動國內

“國外機構投資者的積極認購也較大程度上打消了國內市場的疑慮情緒。”國內參與網下認購的某大型金融機構投資經理表示。

農行預計，受H股簿記熱烈的影響，A股機構投資者在累計投標詢價階段的申購熱情將進一步升溫，網下中簽率將進一步下降，而網上發行的凍結資金規模也有望再創新高。

有分析認為，農行網上中簽率可能在3%左右，較工行IPO時3.28%的網上中簽率要低。

按照農行此次A股發行規模測算，初始發行約222.35億股，若A股綠鞋全額行使，則A股發行總股數將擴大至約255.71億股。其中，戰略配售不超過102.28億股，約占A股綠鞋全額行使后發行規模的40%；回撥機制啟動前，網下發行不超過48億股，約占A股綠鞋全額行使后發行規模的18.8%；其余部分向網上發行。

根據《證券發行與承銷管理辦法》，網上發行時發行價格尚未確定的，參與網上發行的投資者應當按價格區間上限申購。

雖然A股發行價低于預期，但農行仍希望本次公開發行所募集的資金有望超過工行2006年IPO所募集的219億美元，成為全球資本市場上后金融危機時代的最大IPO，為中國國有商業銀行股份制改革迎來完美收官。

A股募資超過700億的農行進入各類指數幾乎沒有疑問。相應的指數基金將不可避免地配置農行。一季度末，54只被動指數基金的資金規模約為2565億元，加上12只增強型指數基金約498億元資金，指數基金目前的規模總計約為3063億元。其中，南方中證500、國富滬深300、交銀180治理ETF、長盛中證100、大成滬深300、交銀180治理ETF共6只指數基金在農業銀行托管，不能參與農業銀行認購。其余60只基金大約2873億資金，將被動建倉農行。